五月大盘仍然以结构性行情为主基调

四月收官上证指数定位于3447点，上证50指数定位于3491点，深成指定位于14438点，创业板指数定位于3091点。四大指数的综合技术面，创业板相对最强，深成指次之，上证指数和上证50指数定位均处于周布林线中轨下方，尤其是上证50指数综合技术面弱势更为明显，这种市场定位盘面语言表达的直接含义，一个是大盘整体上档压力沉重，另一个是存量资金维稳技术面的心态迫切。上证指数，上证50指数4月收官明显受到5月均线的压制，月线组合形态上证指数为阴线接十字星，上证50指数为月线二连阴，中期技术面的相对弱势还是比较明显的。

5月份上证指数和上证50指数开局就处于5月均线与10月均线的夹缝中，5月份上证指数5月均线为3465点，10月均线为3403点，其中3400点是极其敏感的中期趋势分界位，一旦失守后市考验3350点支撑的有效性将是大概率事件。3350点是去年7月增量资金集中入市的持仓成本，是存量资金技术面防守的底线。至此，目前局面已经很清楚了，一方面3500点上方压力重重，另一方面3400点又不能失守，这就是5月开局的主基调。

目前宏观基本面形势依然错综复杂，国际方面，美国压制中国崛起的战略谋划依然在延续。国内方面，宏观经济复苏形势虽然乐观但结构性矛盾仍然比较突出，发展不平衡，经济结构不尽合理，分配体制不理想是成为内循环构建的客观阻力，尤其是印度变异疫情危害性不容小觑，未来新冠疫情的防控很可能将是一个常态化趋势，错综复杂的形势决定了未来仍然存在相当的不确定因素。二季度尽可能保持较高的经济增速，尽可能保证中小企业的活力，将是宏观政策制定的基本原则，因此保持宏观政策的延续性，继续实行宽松的货币政策，继续实行财政让利的既有政策还将持续，坚决防止发生系统性金融风险仍是重中之重。总之，宏观基本面决定了今年坚决形势既不能失速，也不存在超预期高速发展的必要条件，稳定是主基调。

虽然说资金是推动股市行情的重要因素，但是内在支撑的决定性因素还是价值。去年7月有场外增量资金集中入市，连续5个月换手，持仓成本大概在3350点一线。今年一月多头发起一轮攻击，意图显然是为推升市场重心，其中核心动力就是所谓行业龙头的“茅板块”。如今，“茅板块”已经严重分化，这是大盘冲高回落的重要原因。“茅板块”的衰退直接导致上证50指数的弱势，并且这一弱势因为大银行板块的始终不作为短期难以逆转。眼下，为维稳技术面，存量资金尝试激活生物医药，新能源，半导体，机械，金属，创业板，但不能有效组织起可持续的具有规模效应的领涨板块，所以保持月线级别的技术面多头趋势并非易事。

上涨不易，下跌不能，5月大盘何去何从？