中小创逆袭会成为3月行情的主线吗？

2月收官上证指数最终定位于3259点，月K线为下影线探至3062点实体为219点的大阴线，2月大阴线不仅将1月中阳线平头破脚完全覆盖，并且下影线不仅刺破月布林线中轨，而且月线收官定位于月多空线3284点以及5月均线3324点下方，更遗憾的是直接破位2017年下半年苦心经营的箱体下沿。2月月线收官定位的技术面意义表达了上证指数1月份突破盘局的尝试以无效告终，中期级别的调整成大概率事件。接下来的问题无非是选择重心下移还是保持重心的震荡格局，因此上证指数月布林线中轨3150一线就成为具有战略性意义的强弱分界线也是2018年原则性支撑位，这一点技术面的意义极其重要。

2017年上证50指数与中小创指数走出一轮趋势极度背离的行情，个股表现严重分化，二八行情，乃至一九行情充分演绎，导致该局面产生的主要原因是资本市场发展成熟化，国际化，IPO注册制的预期，是漂亮50大蓝筹理性投资理念兴起的追求。但是，唯物辩证法告诉我们，矛盾双方在一定条件下会向相反的方向变化，这是不以人们意志为转移的客观规律。随着大蓝筹股票的持续上涨，原本的估值优势在渐渐失去，随着A股纳入MSCI的正式启动，利多的刺激在慢慢淡化，随着美股的高位震荡和港股的随从，H股关联的A股难以独善其身，上证50指数内因和外因的变化导致了原有趋势的止步，这一点上证50指数的月线表现得非常明显。上证50指数是上证指数的领先指标，这一点毋庸置疑，正是上证50指数的高位震荡导致了上证指数月线趋势的调整。上证50指数不止跌，上证指数就难以结束调整。前期中小创一路熊市，中长期技术面已经跌到月布林线下轨，一旦破位将进一步强化熊市趋势，而这种结果又会负面影响调整中的上证50指数，而上证50指数不能及时止跌又会通过市场印证方式导致整个市场的恶性循环，正是这个原因促使管理层果断熔断了注册制改革。从这个意义上讲，熔断注册制就是救市的一种手段，也是中小创逆袭的根本原因。

另一方面，出于新形势需要的考虑，有关部门对原有资本市场发展思路与规划作出了一些调整，主要体现在国际化和IPO方面，原则还是出于对坚守不发生系统性风险底线和兼顾坚持发展方向的考虑，但是资本市场为实体经济融资服务的宗旨不变，特别是下阶段为新兴产业融资服务从而推进产业结构转变更是一项重要任务，于此对应的就是“独角兽”概念。由此，本次中小创逆袭的动力就十分清楚了，一是救市，二是为新经济融资，背后的实质就是国家意志。

“独角兽”概念集政策导向与产业结构调整概念于一身，具有经济，文明发展必然趋势的特性，理论上具备可持续的属性。概念可以炒作，但是作为投资标的，价值仍然是估值判定的唯一标准。“独角兽”概念的真正要点不是独而是兽，能否由独发展成兽才是“独角兽”的真正价值。创业可以有，但是真正能成功的毕竟是少数，而正是因为创业失败的风险制约了间接投资的意愿，所以创业融资只能倾向于风险投资，这也充分提示了创业投资的风险。

中小创能否成为3月行情的主线？主要取决于兽的估值。所为兽的定义就是行业代表的龙头地位，“独”能否成长为“兽”，“兽”能否实现稳定收益，这才是“独角兽”概念真正的价值发现，从这个意义讲，“独角兽”概念本质还是行业龙头。