对第二阶段疫情行情的理性分析

鼠年开局的疫情行情以大幅跳空低开方式将利空一次性集中释放，随后以持续高量稳步推进的方式修复技术面空头氛围。目前深市基本上已经完全修复了新冠肺炎利空造成的技术面冲击回到节前趋势中，而以上证指数为代表的沪市虽然尚未回补利空缺口。但是上证指数2900点的收复也基本上达到了政策维稳的既定目标。

以本次疫情的发展看，从武汉封城到全面实施应收尽收举措，全国抗疫也进入了由爆发期到相持期的转变。实践证明彻底切断疫情传播源是疫情防控唯一有效的办法，因此疫情战略相持阶段的防控关键依然是疫源的有效隔离。但是全面隔离必然严重抑制社会生产活动，这对于现代高节奏运行社会无疑是致命的伤害，因此尽早结束疫情，恢复社会生产生活秩序是下阶段宏观决策的重中之重。目前，除湖北以外，其他地区的疫情有比较明确的稳定转好迹象，下阶段各地因城施策有序稳步组织恢复生产应该是大概率事件。

鉴于本次疫情对实体经济已经造成的负面影响，宏观政策一定会率先推出扶持企业经营的相关政策，尤其是对中小企业和弱势企业会采取定向减负政策，包括信贷，税收等等。所以，金融先行是必然举措，央行的基本举措一定是继续采取适度宽松的货币政策，保证市场充足的流动性，降低贷款利率，延期到期债务，扩大信贷等等。资本市场将继续推进体制改革，促进扩大直接融资比例，增强资本市场的融资功能。

下周开始，资本市场也将进入疫情行情的第二阶段。就基本面而言，疫情的逐步缓解和有效控制从而最终结束是必然的趋势，逐步有序组织恢复生产生活秩序是下阶段的主要任务。股市经过第一阶段的维稳反弹基本上已经回到长期趋势的合理区间，前期入市维稳的资金大概率不会再延续相对激进的操作手法，后市市场交易的活跃性主要是通过疫情缓解的信心提振来引导场外资金的参与。就市场内在规律而言，个股行情的分化还会继续，前期热门的疫情利多炒作题材有逐步降温的可能，而受利空冲击较严重的行业板块也有反弹修复的要求。对疫情的反思很可能会促进产业结构的调整步伐，一些新兴产业将会不断吸引长线资本的价值挖掘兴趣，本次疫情对我国社会经济伤害的确切评估还有待后续数据支持。就技术面而言，目前市场已经回到长期均线系统的中值一带，沪市尚未封闭疫情缺口，深市则已经推进到月布林线上轨附近，尤其是创业板，技术面的强势疑似提示下阶段有可持续的多头行情的潜力，但是沪深市场的过渡背离又缺乏两个市场相互印证的必要条件。

总之，疫情行情的第二阶段，有利多因素，也有不利因素，基本面和技术面的综合分析都指向相对平衡的预期。下周最重要的看点：一是创业板综指能否继续强势并有效突破月布林线上轨（2414点）。二是上证指数能否完全封闭疫情缺口并收复周布林线中轨（2960点）。三是板块炒作是否有新意。

周末公布了创业板定向融资的修改规定，明显是强化资本市场融资功能和推进创业板注册制改革的有利举措，希望能成为创业板强者恒强的助推剂。