下周大盘能否突破箱体格局？

7月份以来入市的增量资金，在3200点到3450点之间的箱体中已经持续运行了5个月，期间两市累计成交额约87万亿，接近全年GDP。目前增量资金入市的成本大约在3350点一线，巨额成交堆积使得3350一线已经成为A股中长期最具战略意义的强弱分界位，这一战略分界位的得失将决定明年乃至后五年的基本运行格局，这是为什么7月以来3200点一线5次被强行拉起的重要原因。同样，7月以来在3400点一线5次遇阻回落，3200点到3400点一线的箱体何时能突破，是市场极为关注的问题。下周将要为月线收官定位。目前月线级别的技术面已经处于极其敏感的位置，核心问题就是围绕5月均线以及3400点的争夺。若3400点不能有效突破，则至少原有箱体运行格局将继续延续，市场观望情绪也将随之增强，市场效率下降。从这个意义上讲，下周场内多头主力必须尽全力维护月线级别的技术面多头氛围。

自10月26日开始的一波行情已经延续20个交易日，又是一个技术性敏感窗口。目前上证指数综合技术面，日线级别处于布林线上轨一线（3400）的敏感技术位，周线级别处于楔形压力线（3420）附近，月线级别处于布林线上轨（3420）附近，同时3420点到3450点一线又是前期重要头部。因此3400点到3420点一线发生技术面共振是大概率事件。

大盘有效突破的难点：

(1) 分类指数表现不一。目前主板市场的技术面要稍强于创业板，中小板，而上证50指数的日线级别表现显得比较牵强，主要是因为机构重仓股的滞涨和银行股的犹豫。

(2) 市场过于分化。今年以来市场板块表现过于分化，白酒，医药，家电，半导体等行业表现明显好于传统行业，目前市场结构的主要特征是龙头股高位滞涨，题材股轮动较快，传统周期股持续性不强，市场难聚合力。

(3) 主流机构仓位过重。以公募基金为代表的主流机构，目前持仓量已经非常高，大盘持续区间波动但日均交易量却不低，短线操作频繁。

(4) 银行板块基本面仍具不确定性。尤其值得注意的是银行板块表现远逊于大盘，目前银行股绝大部分长期破净，与H股表现一致，证明银行股的弱势显然是基本面因素。受政策性调控影响，存贷利差持续下行，收入下降的同时还要承担让利小微企业的政治重任，更重要的是这一基本面短期难以改变，银行板块即使有估值修正性要求但难有持续性可言，这是A股大盘的最大硬伤。

(5) 市场有效突破的可持续性条件不足。国际形势不确定性的确定，世界经济增速的放缓，国内资本市场的改革开放，多层次市场的完善，股市容量扩张的常态化，以及市场结构的分化等综合基本面因素，所以目前还不具备大盘可持续牛市的基本必要条件。

下周大盘要为月线收官定位做准备，出于综合技术面的需要，存量资金必须尝试争取维护月线级别的多头氛围，从这一点讲，下周上证指数冲击3400点是大概率事件。但是有效突破的一个技术面必要条件是3400点上方运行的可持续性，这就是说有效的意义不仅仅在于能否突破，更重要的是大盘重心能否提升。

总之，下周冲击3400点是必须的，但是突破是否有效还有待于验证，一个最简单的结论就是：工行不作为，大盘无牛市。