这个问题对于不同资金主体，答案是截然相反的。以机构为主的基金会说：我们选股不选时。而散户则说，就是因为我们的买卖只需要3分钟，所以应该发挥资金效率，选时操作。

      事实证明，双方表达可能都不完全。基金做为市场主流，资金庞大，进出困难，所以无法选时，但由于它们内部决策效率不高，市场反应不灵敏，结果往往出现在阶段高位满仓、在大盘低位轻仓的尴尬局面。而散户结局更糟，突破买入反而买在高价，破位卖出往往杀在低位。

      因为上面的情况反复发生，结果就出现了现在的“泛价值投资”论调，强调“买入并持有”！可是我今天要大声反驳：价值投资也需要选时操作！

      什么叫价值投资？从教科书里面我们知道，所谓价值投资简单说就是“好公司”，“好价格”，在市场价格被低估时买入，在合理时候持有，在高估时卖出。这就是价值投资的基本概念。里面出现3个“时段”，不是选时是什么？

      好公司我们不用谈了，好价格就是代表选时，选价格。回头看1000点的股市，我们现在知道遍地是黄金，那时不用选价格，只要买入、再买入就行了。可是现在4000点上方也能够采用这样的决策吗？尽管大家会说，今后面对10000点，这里只是一个小山坡而已。可是我们必须清醒，万点股市是否有现在的兴旺还难说，因为国外的经验是大蓝筹引领指数闯关，不少股票成“仙”。在未来的二八分类中，即使我们持有的是“二”，也并非一路线性上涨的，必要的调整是构筑和谐的必然。主要原因在于，伴随股价的上涨，安全边际的弱化，公司业绩会必然出现阶段性（甚至较长时期）的跟不上的情况，那么即使出于长周期业绩增长的考量，我们应该选择持有而并非卖出，但此阶段是否再次构成买入并持有决策就有必要质疑了。

      事实就是这样，公认的成长股600519茅台去年10月一轮翻番后，至今表现抗跌，但却是欲涨乏力。600887伊利已经2年弱于大盘了。这就是牛股成长中的烦恼！我们这里的ALEE兄曾经举例过，大牛股长期走强的同时，均出现过连续几个月的不涨的历史。所以，在这“烦恼”的日子里，持股心态的调整已经很不容易了，加仓买入就显现不合理了。

      股价表现的几个阶段是：低估－合理－高估，对应的策略是买入－持有－卖出。所以价值投资应该选时！

      最近的例子也给予了证明，价值投资鼻祖巴菲特老人家居然减持了中石油，难道是对永久持股的讽刺？其实，他老人家买入可口可乐前等待了30年也是选时！

       在价格合理区间，应该做的是持有而不是买入。新的资金应该耐心等待市场调整后出现明显交易机会后再出击。当然，由于市场乐观情绪存在，由于资金泛滥，所以市场价格一再高估反而被证明是合理的，那就不是真正的价值投资了，所以也没有办法相互沟通了。

       这里需要强调的是，本文针对的是未来投资行为的思考和分析（老Y兄给出的考题），和当前本博客里发生的追涨买入环能没有任何关联！因为，无论如何，整个煤炭板块顶多进入价格合理区间，距离高估泡沫还很远，所以追涨的结果只能是短期套牢，考验心态而已。所以，请大家不要对号入座：）