?

?

　　申万菱信基金公司11月19日发布公告显示，由于近期A股市场波动较大，截至2012年11月16日， 申万进取 份额按照正常情况下原则计算的基金份额净值为0.095元，申万菱信深证成指分级基金已经发生基金合同约定的极端情况。由于申万进取跌破0.1元阀值后， 申万收益 将与申万进取按一定比例同涨同跌，申万收益将不再保证约定的基准收益，已失去稳健份额的特征，同时申万进取的杠杆也被卸载，两者都变身为类指数产品，将对两类基金份额在二级市场上的折溢价率以及投资者的预期产生重要影响。

　　由于已触发极端情况，昨日申万收益与申万进取开盘后双双停牌一小时。从交易情况来看，申万收益价格继续走高，收盘涨幅为1.15%，成交较活跃，换手率为4.52%；而申万进取昨日跌幅一度达6.93%，收盘告跌3.88%。

　　两类基金份额在市场上的不同表现已在一些市场人士和研究者预料之中。 海通证券 ( 600837 , 股吧 )昨日点评指出，整体折溢价套利机制的存在以及同涨同跌的特性造成了申万收益大幅折价，当下阈值触发后，申万收益就变成了一只指数型LOF基金，且在反弹中可以优先获得赔偿，而申万收益折价的消失取决于申万进取溢价回落的速度。当投资者预期市场会继续下挫或者低位长时间盘整，申万收益的折价将回归至0，二级市场投资人虽然会承受净值损失的风险，但同时可享有折价回归的收益。

　　即使股市反弹，申万进取净值重回0.1元以上，但超过0.1元的部分，将优先用于弥补申万收益份额，使申万收益的净值等于其在极端情况发生前一日的净值加上自此后累计应得的基准收益。这意味着即使在反弹过程中，申万进取的杠杆也不能马上恢复。