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听众朋友们大家好，欢迎收听《皓脉》。本期《皓脉》跟大家聊一聊：贝因美股价“闪崩”后该怎么办。

7月11日，贝因美股价“闪崩”，7月12日，贝因美发布停牌公告，拟向控股股东贝因美集团有限公司，等关联方出售乳制品上游行业资产。

贝因美近年发展不顺，连年亏损

作为国产婴幼儿奶粉的第一品牌，贝因美于2011年登陆资本市场。上市之初，贝因美延续着高成长。至2013年，公司营业收入增长至61.2亿元，净利润达7.21亿元。但是，转折出现在2014年，当期公司营业收入降至50.5亿元，而净利润更是下降至0.69亿元。

2015年，贝因美实现营业收入45.34亿元，净利润1.03亿元，。但是，从当年年报中得知，计入当期损益的政府补助达1.24亿元。2016年，贝因美业绩继续下滑，净利润亏损7.81亿元。面对2016年度出现巨亏，导致贝因美股价出现闪崩。

去年亏7.8亿 贝因美“不务正业”

贝因美资金紧张与其大面积亏损有关联。2016年，净利润亏损7.81亿元；经营活动产生的现金流为-4.23亿元，2016年是只出不进，卖出的产品一分钱也没收到。

贝因美亏损的原因在于“不务正业”，战略决策出现问题，导致经销商信心下降。2008年三聚氰胺事件后，贝因美一度凭借在三线市场的扩张跃居国产奶粉“老大”。然而，随着其他大品牌及进口奶粉的渠道下沉，市场竞争加剧，主营业务奶粉营收下降，加之管理层频繁变动等，影响市场信心。

公开资料显示，贝因美一度涉足母婴店、母婴平台、婴童业、辅食类、儿童奶甚至保险业。2012年，贝因美作出两项重大战略转型决定，剥离了生活馆、保险代理、婴童用品等非食品业务，将战略由“孕婴童产业综合运营商”转变为“婴童食品第一品牌”。

同类竞争企业：飞鹤奶粉究竟如何实现5个月销售增长两倍？

近日，飞鹤高端奶粉年内增长200%以上的消息，再次引发业内对国产奶粉的关注。作为国产奶粉的代表，飞鹤乳业自去年至今实现了逆势增长。数据显示，2016年，飞鹤乳业销售额达到68亿元，比上年增长8%，其中高端奶粉业务增长80%。另外，飞鹤乳业在2015年和2016年连续两年，十省销售总额，超过洋品牌。

作为国产奶粉企业，飞鹤是如何做到国产奶粉行业的老大，在激烈的行业竞争中，又是靠什么脱颖而出呢？

飞鹤乳业从奶源上做足功夫，飞鹤在拥有黄金奶源地，母乳化配方的基础上，做到产业链环环可控，使用最新鲜的牛奶，才可以做出最高品质的婴幼儿奶粉，从挤奶到工厂最多28分钟，挤奶到一次喷粉最多2个小时，然后进入七天待检期，经过250个项目411次检验，100%合格后第八天可以开始放货，全国绝大部分一、二线城市10天就可以到家，飞鹤承诺国内最偏远地方，最多需要28天。这也是飞鹤乳业近年来发展迅速的原因。那么，飞鹤发展如此之快，贝因美应当如何转型升级呢？

贝因美股价“闪崩”后该怎么办？

当前，我国奶业到了转型升级的关键期，更加凸显前沿科技的重要性。其中，牧场运营成本对于牧场至关重要，要有节约成本提高质量增加益效的韬略，这就要依靠科技，把质量提上去，把成本降下来。

2017年是全面二胎政策实施第二年，出生人口增量，带来婴幼儿奶粉新增市场空间，至少130亿。再加上配方婴幼儿奶粉注册制，使得中小杂牌退出，将腾出20%的份额，而空出来的婴幼儿奶粉空间为170亿左右。贝因美也应该抓住，这一奶粉行业发展的绝佳契机。

我认为，抓住这一行业红利。首先，要解决渠道商观望的问题。目前激烈的市场竞争，渠道商审慎观望，导致当期销售低于预期。尽快与渠道商座谈沟通，争取渠道商的理解和支持。

其次，管理层动荡的问题要马上解决。贝因美4年时间8次业绩“变脸”并非偶然。公司经历持续的人事动荡后，2014年开始陷入到战略方向混乱、经营决策失误、业绩连续下滑的泥潭。上市以来，贝因美陷入人事动荡，短短三年时间三换董事长。大股东们为了自身的利益，必须坐下来，放下私利和恩怨，心平气和的商量，迅速组建有利于公司发展的管理层团队。

其三，取得消费者的信任，通过各种论坛、座谈会、消费者见面会、媒体建立奶粉自媒体等方式与消费者沟，取得消费者的信任，让消费信任国产奶粉，信任中国人自主品牌 的奶粉。

　 其四，要学会给自己断奶，不要依赖政府补贴了。贝因美仅2015年净利润同比增长51%，主要源于1.24亿元的政府补贴。企业发展一定要有自己的核心竞争力，不能依赖政府补贴。

其五，打造自己的奶业产业链。运用市场化的产业基金，通过产业链金融，打造奶业的产业链，提高产品质量，打造中国人的自主大品牌奶粉。先占领中国市场，再去拿下全球市场。

本期《皓脉》到此结束，我是宏皓，感谢收听《皓脉》。

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宏皓：

中国金融智库首席金融学家、中国金融家俱乐部主席、中国金融促进会会长、中央财经大学证券期货研究所研究员、北京交通大学客座教授、中经产业基金理事会秘书长。

25年从事金融投资理论的研究和实践，指导各地政府产业投资基金的建立及运作，帮助地方政府用金融创新搭建多元化的投融资平台实现转型升级。中国讲金融最权威的专家。

近10年来著有《理财决定命运》、《融资决定成败》、《金融学家给你的七封信》、《中国未来经济模式——互联网金融如何助推中国经济转型升级》等24部著作。