听众朋友们大家好，欢迎收听《皓脉》。本期《皓脉》跟大家聊一聊：如何借鉴学习巴菲特。
　　北京时间2017年5月6日，第52届巴菲特股东大会，暨2017年伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会，在奥马哈召开。

有超过四万人涌进了美国的小镇奥马哈，为这座人口只有40万左右的城市，带来了超过圣诞的狂欢。是什么吸引了如此多的人齐聚一堂呢?

如果你的城市有一家公司，其每股股价高达27万美元，也一定会吸引全球投资者前往“朝圣。那么，巴菲特作为一个成功的投资专家，有什么值得我们借鉴学习的呢？巴菲特投资秘诀到底是什么？

时间是杰出企业的朋友，平庸企业的敌人。

　　一个长期投资者，他会花很多时间对这家公司做跟踪研究，只要跟踪之后，他就会一生一世盯上这家公司了，不离不弃。巴菲特盯可口可乐，盯了这么久，夜以继日，任劳任怨，无怨无悔，终于给他逮到一个机会，买了。

巴菲特在金融危机期间买了很多股票，包括美林银行、通用电气，还有高盛，甚至还有日本的一家公共汽车制造商的股票，还有另外一家能源公司的股票，这些都是传统公司。巴菲特为什么在这个时候买入呢？因为他判定股价已经跌得差不多了，所以，他才会买。至于是不是真的跌得差不多了，我相信巴菲特心里其实也没谱。他是赌股价短期下跌一定会回升，如果不回升怎么办？也许短期道琼斯指数还有可能下跌，但下跌空间不大。巴菲特坚信，长期之下，道琼斯指数一定是向上走，当前碰到经济衰退，所以，股价暂时下跌，进场正是好时机，将来一定会回升。

股神光环从何而来？

自从巴菲特1964年首次入手伯克希尔哈撒韦以来，历经了非凡的五十年，由一家濒临倒闭的纺织厂，变成了全球最成功的保险和多元化投资集团之一。伯克希尔哈撒韦主营保险业务，拥有众多保险公司，包括美国第二大汽车保险公司Geico改卡。同时持有富国银行、苹果、IBM等许多公司的股权。

巴菲特近半个世纪以来，持续稳定年化复合收益率达到20%。

伯克希尔哈撒韦能够达到这么高的内在价值的原因，另一方面，是伯克希尔未进行过拆股、分红派息，这也是公司股价能够持续上涨的原因。所以，按照巴菲特的说法，端正心态专注于做好投资，才是真正的大智慧。

巴菲特半个世纪屹立不倒的秘诀是什么。

巴菲特的投资精髓是：三要三不要。
“三要”

一要投资那些始终把股东利益放在首位的企业

巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

二要投资资源垄断型行业

从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。

三要投资容易了解、前景看好的企业

巴菲特认为凡是投资的股票，必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业，即使被说得天花乱坠也毫不动心。
“三不要”

一不要贪婪

1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候，就非常冷静地全部抛出。

二不要跟风

2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己看不懂高科技，没办法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾，巴菲特成功回避风险。

三不要投机

巴菲特经常说一句话：也许从短期来看，一次投机或许会让你获利很多，但是从长远来看，任何一次投机都会造成全盘皆输。

另外，巴菲特还有些投资理念，值得我们学习借鉴。

1、鸡蛋要放在一个篮子里

这和大家的投资理念有很大的分歧。但理财之道并没有放之四海皆准的真理。巴菲特之所以这样说，是因为自身知识、能力、经验等等，让他有重仓持有的信心，而普通人则缺乏专业的研究，故而分散投资更为适宜。

2、集中调研、集中决策

在时间和资源有限的情况下，调研的越多，就越接近事实的真相或本质，投资决策次数多的成功率，自然比投资决策少的要高，团队化的操作，一帮智囊精英辅佐，让巴菲特在事业方面更加风生水起。

3、风险，是来自于你不知道你在做什么。

4、如果你不打算持有某只股票长达十年，则十分钟也不要持有。
5、投资的秘诀，不是评估某一行业对社会的影响有多大，或它的发展前景有多好，而是一间公司有多强的竞争优势。这优势可以维持多久，产品和服务的优越性持久而深厚，才能给投资者带来优厚的回报。

6．如果没有什么值得做，就空仓休息。

7．耐心等待时机成熟才能投资。

8．选择有长期竞争力的公司投资。

9．基金经理无理性地用巨额资金投机，导致的市场波动，会给真正的投资者，带来更多的采取明智投资措施的机会。

10．在金融方面取得成就，并不取决于你天赋的高低，而是取决于是否有良好的投资习惯。

11．投资人最重要的特质是性格而不是智力。

12．我们没有必要比别人更聪明，但是，我们必须比别人更有自制力。

13．通过把自己的投资范围，限制在少数几个易于理解的行业中，一个聪明伶俐，见多识广和认真刻苦的人，就可以比较准确的判断投资风险。

14．巨大的投资机会，来自优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误地低估。在通常情况下，这就是最佳的投资机会。

15．确立自己的投资信仰

巴菲特从事投资50多年，像经营企业般的选择投资标的，大量阅读宏观微观资讯，有专业团队的研究支持，投资理念明确清晰，坚持 “关注企业内在价值，不关注短期股价变动”，保持能力、有见识、有方法，投资风险在专业中得到有效控制，自然可以集中资金投资。投资理财，最重要的是做好自己的研究，建立自已的投资体系和投资信仰，对其他人的意见充耳不闻，坚定自已的投资信仰。

股市给我们的选择和诱惑太多，如果没有自已的价值系统，就很容易失去方向。没有内心价值系统的人，在股市的投资很容易受到情绪的影响。股市投资的成功是需要定力的，在证券市场投资只有建立信仰后才会有定力,才能做到不受股市的种种诱惑，做到八风吹不动。

本期《皓脉》到此结束，我是宏皓，感谢收听《皓脉》。

每周六、日早8点《皓脉》在央广《经济之声》与您相约美好清晨！

宏皓：

中国金融智库首席金融学家、中国金融家俱乐部主席、中央财经大学证券期货研究所研究员、北京交通大学客座教授、中经产业基金理事会秘书长。

25年从事金融投资理论的研究和实践，指导各地政府产业投资基金的建立及运作，帮助地方政府用金融创新搭建多元化的投融资平台实现转型升级。中国讲金融最权威的专家。

近10年来著有《理财决定命运》、《融资决定成败》、《金融学家给你的七封信》、《中国未来经济模式——互联网金融如何助推中国经济转型升级》等24部著作。