今日市场消息面：10月30日，万众瞩目的创业板正式面世。意料之中的事情是28只个股普遍受到资金的热烈追捧。相对于发行价，金亚科技创下了209.73%的第一涨幅，有10只个股的涨幅超过100%，而涨幅最小的南风股份也有75.84%。意料之外的事情是，之前被普遍看好的一些个股涨幅相对偏小，而被关注程度较低的低价股的表现反倒是更胜一筹
　　首批上市交易的28只创业板股票首日平均涨幅达106.23%，静态市盈率超过110倍，动态市盈率约80倍。业内专家提醒，这些创业板股票价格已透支未来几年的成长性，投资者应充分关注股价大幅波动的风险，切勿盲目追涨，防止长期被套。
　　随着国际金融危机影响逐渐消退，上市公司整体经营企稳回升。上周末刚刚披露结束的三季报显示，上市公司延续了今年前两季业绩环比增长的惯性，第三季度业绩环比依然增长。前三季度净利润同比下滑幅度快速收窄，2008年底以来净利润同比负增长的趋势正得到根本性扭转。
　　为及时、妥善处置交易异常情况，维护市场安全运行，经中国证监会批准，沪深证券交易所于2009年11月2日正式发布实施《交易异常情况处理实施细则（试行）》（以下简称《细则》）。《细则》明确交易所可以根据实际情况，采取技术性停牌、临时停市、暂缓进入交收等措施，对交易异常情况做出及时、妥善的处理。
　　10月30日，创业板首批公司股票挂牌上市的当天，就成为了疯狂爆炒的一天。当天收盘，创业板首批28家上市公司股价平均涨幅高达106.23%；平均市盈率达到111倍，其中，市盈率最高的华谊兄弟达到249.52倍。其实，创业板这批公司平均市盈率高达57倍的发行价就已透支了其成长性，而经过上市首日的爆炒之后，创业板的泡沫已经膨胀，其风险已经明显凸现。
　　今日大盘走势用一句广告词来形容毫不过分，"一切皆有可能"。早盘大幅跳空下破半年线，似乎要继续下行做三重底，但指数在惯性下探至72.32点后，紧接着一路高歌，一举站上3000点。市场热点突出时今天大盘神奇上涨的主要动力，也激发了一定的做多动能。
　　盘面上，医药题材一枝独秀，甲流炒作继续疯狂，生物制药、医药流通、医药制造等板块分别上涨7.50%、5.99%和5.15%，位居板块涨幅前三甲。迪斯尼概念风云再起，商业百货、商业连锁联手做多，分别上涨2.61%和3.19%，主力配合默契。汽车相关题材延续早盘强势，公共交通、摩托自行、汽车制造等板块涨幅位居前列。印刷、食品加工、牧渔等防御性题材大多红盘，绿盘的跌幅也不深。各大权重也基本已经翻红，虽然涨幅不大，但对大盘指数的支撑起到非常大的作用。今日A股市场也出现了相对活跃的走势，一方面是创业板的个股出现超乎市场预期的走势，极大地聚集了市场人气。另一方面则是资金流向出现了积极的变化，质优股明显有基金等机构资金的介入，红宝丽（002165）、长园集团（600525）、合加资源（000826）等个股的大涨就说明了这一点，这从一个侧面说明了当前主流资金渐有摆脱大盘趋势的意图，向质优股靠拢的态势，这有利于市场的长远发展，因为只有成长才能削弱过高的估值，才能够给市场带来相对乐观的投资机会，故短线A股市场虽然可能还会有所震荡，但质优成长股的投资机会已经来临，建议投资者密切关注成长股的投资机会。
　　资深投资人士表示，午后大盘展开进一步回升，个股大面积上涨，热点开始接替发力，股指一举收复多条均线，目前上方只有10日线3046点附近尚未攻过，午后，银行股大幅拉升，招商银行涨幅逾3%，兴业银行、北京银行均不同程度的探底回升。由于二季度银行净息差进一步收窄减少了净利息收入，8家上市银行上半年净利润同比负增长，14家上市银行上半年净利润之和同比下降了3.16%。但从业绩环比来看，多数银行的净利息收入和净利润实现了环比正增长。银行股拉对大盘来说意义重大，尤其是招行的表现，对于稳定A股市场信心作用关键。
　　另市场人士分析，宏观利好10月份PMI升至55.2%创18个月新高迅速点燃市场买入热情，成交量较上周五明显放大。虽然指数逐步回升中成交逐步收缩可见投资者抄底热情正在减弱，但是深跌的有色、煤炭、钢铁等权重板块受宏观利好振奋企稳回升已释放市场积信号，权重板块能否持续接力大盘成为市场走向的关键，建议投资者在低位适当买入优势资源类品种。
　中金：估值基本面双重支撑　首推周期性六板块
　　虽然短期市场的波动，可能使得部分防御性行业有望表现相对较好，但结合当前市场估值水平及中国基本面向好的趋势，我们依然延续过去两周的推荐思路及板块，继续推荐内需中的周期性板块：地产、煤炭、机械、汽车和家电等周期性消费、保险等。
　　本周A股策略观点
　　在上周周报中我们重点强调海外市场的走势可能是A股短期市场的风险因素，上周市场的走势印证了我们的判断。预计海外市场将依然存在风险，从而对A股市场的走势形成牵制，本周二、三美联储议息会议的结果值得密切关注。从中国市场自身来说，陆续公布的三季度业绩基本符合预期，刚刚公布的中国采购经理人指数10月份为55.2,是自2005年有PMI数据以来的最高10月份数据，表明未来两周将陆续公布的其它宏观经济数据可能依然保持强劲势头，对市场走势形成支持。总体上说，随着房地产投资的加速、出口的逐步复苏，以及收入改善和通胀的预期下消费的稳步增长，使得中国自身的基本面在未来3-6个月内持续改善的态势确定性较高，对目前A股的走势形成支持。虽然短期市场的波动，可能使得部分防御性行业有望表现相对较好，但结合当前市场估值水平及中国基本面向好的趋势，我们依然延续过去两周的推荐思路及板块，继续推荐内需中的周期性板块：地产、煤炭、机械、汽车和家电等周期性消费、保险等。
　　一周市场回顾：外围市场风险带来股指波动
　　我们在上周周报中提示A股市场短期风险因素之一是海外市场的走势，上周的市场印证了我们的判断。受外围经济体连续的政策调整及货币政策预期变化的影响，美元指数反弹，外围股市及大宗商品波动幅度较大。A股市场相关板块及整体市场也受到牵连。行业方面，汽车销售的火爆为汽车及其零部件板块注入了兴奋剂，成为本周表现最好的板块。甲型流感有继续扩散趋势，刺激医药板块整体走强。受到国家发改委改善收入分配方案上报国务院，从而推动消费增长的消息带动，以及明年家电下乡力度可能进一步加强的影响，家电板块也涨幅居前。而由于美元指数的反弹，有色、石油在内的大宗商品价格下挫，国内能源与材料相关的板块跌幅居前。本轮反弹一直强势的地产股在本周成为领跌市场的主力，主要是受到近来政策面有关房地产税收优惠政策明年可能难以持续的传闻。从风格上来看，中小盘股票的表现好于大盘蓝筹股。全周来看，上证综指下跌3.6%收于2995.8点，沪深300指数下跌收于3280.4点。近期关注事件及数据
　　1、美联储本周议息会议（11月3/4日，北京时间周三晚公告）；
　　2、近期各地房地产销售情况；
　　3、10月份中国的宏观经济数据，
　　本周展望：外围市场的走势可能继续对A股形成一定牵制
　　我们在上周周报中重点强调海外市场的走势可能是A股短期市场的风险因素，上周市场的走势印证了我们的判断，而近期海外市场的走势可能依然将对A股市场形成一定的牵制。海外市场近期的趋势与A股在7月份的情形有类似之处，总体上表现为以下几个特征：1）市场强势维持了较长时间，反应了比较乐观的预期；2）基本面短期难以大幅超出预期，而市场已经不满足于只是符合预期的数据；3）政策渐
　　变的声音在逐步增多。在这种情况下，市场对货币政策变化的预期就可能引起市场较大幅度的波动。因此，在货币政策预期明晰之前，预计海外市场将依然存在风险，从而对A股市场的走势形成牵制。本周二、三美联储议息会议的结果值得密切关注。而从中期来看，随着经济的逐步复苏，全球范围内不断出现的有关"政策退出"的声音将持续扰动海外和中国市场的神经，虽然我们认为有关美国的政策退出预期的形成才是海外市场流动性的中期拐点。
　　"政策退出"干扰下的市场表现
　　从中国市场自身来说，陆续公布的三季度业绩基本符合预期（三季度业绩回顾见本周的专题二），虽然没有大幅超出预期，但能够符合此前已经被不断调高的业绩预期，总体上还是能够印证基本面改善的趋势，为当前的市场估值提供一定的支持。刚刚公布的中国采购经理人指数10月份为55.2，这是自2005年有PMI数据以来的最高10月份数据，表明未来两周将陆续公布的其它宏观经济数据可能依然保持强劲势头，对市场走势形成支持。
　　总体上说，随着房地产投资的加速、出口的逐步复苏，以及收入改善和通胀的预期下消费的稳步增长，使得中国自身的基本面在未来3-6个月内持续改善的态势确定性较高，对目前A股的走势形成支持。虽然短期市场的波动，可能使得部分防御性行业有望表现相对较好，但结合当前市场估值水平及中国基本面向好的趋势，我们依然延续过去两周的推荐思路及板块，继续推荐内需中的周期性板块。印度收紧货币政策、挪威开始本周期中的第一次加息，上周的海外和中国市场见证了"政策退出"之声对市场的干扰。我们在10月12日的周报中针对澳大利亚开始本轮周期中的第一次加息进行评论时指出，澳洲加息的确意味着全球范围内的放松周期已经步入尾声，经济逐步从"危机状态"迈向"正常化"，政策逐步由"宽松"向"中性"过渡，而政策退出虽然时间点上不同国家会有很大差异，也将实质性地开始。
　　展望未来，虽然政策的实质性退出会由于全球各地受危机影响的程度和复苏进度的不同而有先有后，但市场对于主要经济体政策退出的预期的变动，可能会引致海外和中国市场的波动，这可能是未来一年中国和海外市场的重要特征。我们在此对上一轮周期中政策退出对市场的影响的分析，来为分析未来一年的中国市场提供一些线索。
　　我们重点分析在2003-2004年间海外和中国的政策退出对市场的影响。之所以选择这样的区间原因在于，当前中国面临的外围环境，与2003-2004年间的海外市场有类似性。当时全球经济在高科技泡沫破灭的冲击下增速下滑，全球主要经济体也是大幅降息来刺激经济，而利率的水平也是低到在当时来看是较长历史内的最低水平，并且央行也曾考虑过通过购买资产施行"数量型放松"。2003年开始经济在宽松的政策刺激下开始复苏，美元持续贬值，而各类资产价格，包括发达国家股市、原油、大宗商品和新兴市场股市都也大幅反弹。从2003年下半年到2004年，全球各地也开始在讨论"政策退出"，政策对市场走势也产生了较大影响。
　兴业证券：市场中期看好　11月力荐6类个股
　　在短期内，我们认为美元将继续走弱，因此看好资产资源类板块。总体而言，11月份推荐保险、房地产、煤炭、医药、家电和有色金属。
　　上周市场回顾与走势原因分析
　　上周大盘震荡下跌，除医药生物、家用电器和交运设备外，其他各行业一起下跌。之前三周涨幅较大的有色、黑色金属、房地产和采掘等跌幅居前。我们认为，在宏观经济基本面、流动性、政策面、公司基本面等没有显著改变的情况下，导致这种走势的原因有：（1）美元指数反弹以及外围市场回落带来国内市场的下滑；（2）关于房市刺激政策即将退出的传闻；（3）甲型流感；（4）10月30日创业板IPO上市；（5）印度、挪威紧缩货币；（6）限售股解禁。
　　宏观基本面：PMI指数显示制造业正在扩张
　　11月1日发布了10月份全国PMI指数（55.2）、各行业PMI指数，以及各个PMI分项指数。从这些指数来看，目前制造业正在扩张。
　　政策面：仍将保持适度宽松的政策环境
　　（1）10月26日李克强表示将保持积极财政和适度宽松的货币政策；（2）从2008年底到2009年初，我国出台了十大产业调整振兴规划，一共涉及165项实施细则，有99项尚未出台。上周工信部副部长苗圩表示将争取年内全部出台。这将对股市起到一定的支撑作用。
　　公司基本面：对上市公司业绩预期乐观：
　　（1）1-9月份，全国22个地区工业实现利润15543亿元，同比下降9.1%，降幅比1-8月份缩小4.0个百分点。（2）前三季度，1681家上市公司实现营业总收入约84491.5亿元，净利润7831亿元，加权平均每股收益0.3035元，净资产收益率为9.858%。今年以来，上市公司业绩环比持续增长，第一季度扭亏，第二季度环比增长37.67%，第三季度环比增长4%。第三季度同比增幅达到26%。（3）随着工业增加值的迅速复苏，各行业利润增速也在不断复苏。由于基数原因，预期今年第四季度工业增加值累计同比将大幅增长，相应地，上市公司第四季度的业绩同比也将显著高于第三季度的26%。
　　市场面分析：无显著利空
　　（1）目前市场静态估值处于历史平均值附近；（2）市场的资金供给将保持充足；股市资金供给主要来自信贷、贸易顺差带来的外汇占款、难以解释的国际资金流入和居民（在股市上的）边际投资倾向。总体上来说，我们对A股市场的资金供给抱乐观的态度。（3）创业板对大盘的抑制不会太大；（4）大小非解禁对市场压力不大.
　　当前显著事件：美元走势对A股的影响变得显著
　　影响股市走向的各个因素相互作用，最终形成一个"合力"，推动股市上涨、下跌或者横盘震荡。在4-7月，宏观经济指标、流动性和政策往往超预期地好，"合力"是正面的，推动市场上涨。并且这种超预期使人们忽略了美元贬值的影响。最近两个月，一方面，经济复苏、企业业绩改善都是确定无疑的；但另一方面，不管是经济指标、流动性、政策、还是企业业绩都很难显著超过市场预期。两方面达到均衡，导致市场没有了方向。此时以前不太受关注的因素开始变得显著，甚至足以影响市场的短期走向。美元贬值就是这样的因素，整个10月份的大盘和行业走势显著地受到了美元贬值的影响。我们预期未来一段时间美元将继续走弱。
　　我们的观点：中期看好，短期关注美元走弱的影响
　　着眼于未来三个月，宏观经济基本面、政策面、企业盈利和市场面的因素都支持市场继续向好，因此继续看好大盘。在短期内，我们认为美元将继续走弱，因此看好资产资源类板块。总体而言，11月份推荐保险、房地产、煤炭、医药、家电和有色金属。具体见11月第一周发出的《行业比较、行业配置和投资组合》。