金涛

 

     近期随着人民币的升值，港股和国内A股连续走高，银行地产股上行稳住指数，钢铁、电力、煤炭、交通运输也依次轮涨并有不俗表现，但由于短期涨幅过大，存在整理压力。虽然存款准备金第三次上调后股指不跌反涨被视作多头信号，但市场调整风险依然存在，有点秋凉的感觉。

     首先回顾一下大盘走势。本周一，沪深股市在央行宣布存款准备金率上调0.5%的消息影响下，开盘瞬间探低后随即被拉高，尽管大盘指数看上去表现得很顽强，但有三分之二的股票当天是跌的。周二指数盘中曾有跳水，最后又被收回，当天下跌的股票就更多了。大盘跳水的时候大部分股票跟着下跌，而最后指数上涨了，它们却还留在低位。周三受昨天港股尾盘跳水尤其是招商银行急挫的冲击，今天开盘后招商银行跳空低开，低位震荡，带动了浦发银行、民生银行等展开调整，甚至连中国银行和工商银行等涨幅不大的航母级权重股也出现回落，面对越来越大的调整压力，其他大盘蓝筹股也偃旗息鼓，这导致今天大盘跳空低开后震荡探底。A股也顺势再度走弱，市场热点极为零散，短线市场调整压力还有待化解。

      那原因是什么呢？一方面经过历时18个月的连续上行，投资者均已获利丰厚，部分成长股在价值挖掘后，以2007年预测数据估值已经处于合理水平，在对未来发展前景上资金出现分歧。对这些股票来说，除非有盈利“惊喜”，虽然不会出现大规模回调，但进一步上行空间亦有限，最近部分基金重仓股一蹶不振的走势，可以清晰地看到这种减仓行为的痕迹。另一方面，出于对本轮行情性质的判断和对宏观经济下企业盈利的乐观预期，做空市场显然会冒更大风险，加上不断新发基金建仓的需要，今年涨幅不大、估值便宜的大盘蓝筹股成为机构调转船头的首选。可以说1750点以来的行情具有明显的“蓝筹指标”特征。但这种走势一旦短期涨幅过大，则面临回调风险。近期盘中涨跌比为1：2.47，市场显然过于倚重部分权重股。虽然机构仓位调整显示出未来结构性的变化，但短期市场已经出现畸形，个股严重两极分化是不和谐的表现。短期指数面临调整风险，港股的走势与A股也呈现趋同性，昨日恒生指数午后盘中出现调整，对深沪市场形成压力。本周5只新股发行，募资总额约40亿，冻结资金预计在3000-4000亿元，解禁“小非”28家，市值约56亿，同时11月是“小非”今年解禁的最高峰。这些虽不构成实质性影响，但为空头提供了调整的理由，大盘短线震荡或将加剧。