从股指期货发掘沪深300的投资机会
(发表于2006.09.14投资快报)
金涛  周志衡
 
2006年9月8日中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立，作为一种风险管理工具，股指期货的推出能够完善资本市场功能，给投资者提供进行流动性管理、风险管理以及投资的新渠道。为了争取未来在股指期货中更大的话语权，各路资金积极在深沪300指数布局抢夺制胜先机。从近日盘面观察，大盘股有大资金流入，建仓态势一览无遗，新的投资机会就在沪深300的蓝筹股。
布局蓝筹 主线日渐清晰
首先，股指期货的即将推出，使蓝筹股成为机构必备的“镇山之宝”。新加坡交易所于9月5日率先推出了与中国A股市场挂钩的新华富时中国A50指数期货（简称“新A50指数期货”），直接逼迫着国内尽快推出正宗的A股期货，可以说，A股期货的推出已然是“火烧眉毛”的事了。金融期货交易所在上海正式挂牌，就已经为股指期货的尽快推出做好了基础准备。目前市场基本形成了共识：沪深300指数将成为首个A股期货的标的。而沪深300指数的成分股，大多数都是蓝筹股。市场主力为了备战股指期货，以取得市场上的话语权，收集蓝筹股筹码也就成为题中应有之义了。半年报显示，QFII已经为未来股指期货的推出做好了准备，大举建仓蓝筹股，G宝钢已成为QFII的第一重仓股，G长电也被其新近增仓了522万股，权重不轻而且即将发行H股的G招行更是成了QFII争夺的首选。先前曾对大盘蓝筹股有所减仓的国内基金，难道就真对股指期货无动于衷？当国内指数期货推出的时候，基金回补筹码将成大势所趋。

其次，蓝筹股投资价值再度显现。自去年7月以来所展开的这波牛市行情，其主要的驱动力来自房地产板块和金属板块，但一些重量级的蓝筹股却动静不大。据多家券商研究所对今年半年报的分析，目前A股市场平均市盈率约为26倍，随着股市上涨，市场估值的提升，大盘蓝筹股的估值优势逐步凸现，目前，大盘指标股的平均市盈率为14.61倍；中盘股为17.28倍；小盘股为30.50倍。由此可见，A股市场中大盘指标股的估值水平明显要低于中小盘股，并在市场平均估值水平之下。大盘股的估值不仅在A股市场上已经具有明显的比价优势，即使相对香港等成熟市场，其估值上的优势也已经非常突出，。伴随着机构投资者的增加，大盘蓝筹股筹码稀缺性价值将提升。在国外成熟市场，大蓝筹股的估值一般都可以获得溢价，而在我们的A股市场，大蓝筹股却只能折价。这就更凸显了蓝筹股的投资价值。例如电力，煤炭，高速公路等，其市盈率平均都在10倍左右或以下。投资价值明显，有望成为下一个投资热点。
　　无疑，金融期货交易所的成立，使蓝筹股重新受到更多投资者、尤其是机构投资者的关注，而这一板块能否在近期再度雄起，可重点关注以下个股：中国银行、大同煤业、G宝钢、G长电、G穗机场、G深高速。