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股指趋势仍会维持震荡上行节奏
美股报复性大涨刺激周四A股继续回升。受外围环境向好影响，沪指早盘高开高走，盘中一鼓作气的收复了5、10日均线交叉处的3035点，但周二的长阴线在3040点所形成的短期套牢盘压力较重，大盘明显遇到较强阻力，冲击未果后涨幅有所收窄，但仍维持较强走势。盘中，近期活跃的钢铁、水泥、建材板块再度表现抢眼成为指数拉升主力军，反映相当多的二线蓝筹股已在震荡行情中充分调整。农业、医药、黄金板块连涨过后出现获利回吐迹象，成为股指扩大上行的主要拖累。
尽管外围涨势喜人，但是A股的指数涨幅远远落后，表现只能用中规中矩来形容，是什么原因阻碍了大盘的强势反弹？我们认为，一方面是目前权重股的涨势未能形成合力；另一方面是宏观经济调控政策的不确定性，让投资者存在较重观望心态；此外，3000点上方面临的技术压力较多也是一大因素。不过，目前权重股阶段性蓄势较为充分，指数也止跌企稳，初步表明大盘技术性休整暂时会结束，特别是行情内在基本面没有改变况，股指趋势仍会维持震荡上行节奏。
周四盘中剧烈的个股分化表明市场热点的切换仍在继续。我们认为，大盘近两个交易日通过盘中反复震荡，正在逐渐消化压力，随着钢铁板块的重新爆发，滞涨蓝筹股有望二度活跃。立足目前的经济环境及市场现状，建议重点挖掘受益于行业基本面好转与行业政策，而前期一直滞涨，同时在技术走势上还未开始有明显表现的个股。它们应当拥有如下特征：一是前期处于盘整阶段，而目前已有明显启动迹象。二是股票市值符合二线蓝筹的身份特征，多是行业龙头。三是业绩增长较快，年报业绩均有大幅增长。（余峻威）
整固未结束?? ?多空决战谁为主角
大盘昨日呈现高位整理、缩量微涨走势。两市受隔夜美股大幅上行的刺激而大幅高开。钢铁板块率先发力，使得股指牢牢站在3000点上方，由于成交量始终不能释放出来，市场人气始终难以快速聚集，随着煤炭、有色、券商等板块的轮番拉动，股指在上午有波直线拉升，并瞬间突破5、10日均线压力位。随后，股指在3030点一带来回整固。午后，永磁、资源等板块再度拉抬，股指也继续在相对高位运行。盘面上看，水利板块领跌，环保、化肥、医药、酿酒、公路板块表现也较弱。尾盘，随着银行股的逐步走弱，股指也难以再度上攻。最终大盘未能收复5日线关口。至收盘时，沪指收在3026.67点，涨0.65%，深成指涨0.35%，两市22只个股涨停，2只非ST个股跌停，6成个股上涨，成交量比上一交易日略微增加。
北京上海等7个城市并定义为房贷高风险地区，这些一线城市的高房价必然是由巨额信贷资金推动上去的，不论是开发商还是购房者，所带给银行的违约压力巨大，新一轮银行压力测试正是在这样的背景下产生的。客观而言，就对目前的银行、地产板块的估值角度来看，都还有一定优势，银行在关键时候还能屡屡上攻，助攻大盘，但地产板块却难以获得场内资金认可。以万科股价举例，当前股价对应的估值相当于去年4月地产调控以来房价均价下跌2到3成，而目前房价又在此基础上上涨1到2成，也就可以这样认为，目前万科为首的传统商品房开发商在市场各界看来，房价起码还将下跌4成，才足够支撑目前的股价，不然，板块想上扬，几乎不大可能，对于该板块的投资机会，尽量多关注同保障性住房建设相关的受益品种。
展望后市，股指的中期攀升不改，短期在3000点一带的整理还不能宣告结束，毕竟，股指没能在外力刺激下放量突破短期压力位5日线，这就给空头留下肆虐的可能。按照目前主流资金的思路来看，如何获得更多的筹码是它们首先考虑的，每次股指下跌，都看到有一定承接盘，但这些资金却不是快速迅猛买入，这给市场造成一个假象：大盘太弱，难以继续上攻。本次上攻3050点的回调可看成外围影响，而当这些不利影响都消散时，市场更为关注的国内政策面。很显然，后期的紧缩性政策已经不能对大盘产生多大冲击，市场反而会认为利空的释放越多，后期的上攻理由越充足。操作上，继续以适当仓位持股为主，关注一、二线蓝筹品种的补涨机会，资源、金融、1季度季报业绩大增品种等都可继续留意。（陈晓慧）
孕线双星何启示? ?挖坑走势完成?
周四A股市场重心进一步上移，主要股指窄幅收高。因欧美股市大幅攀升、黄金新高油价大涨等利好提振，市场做多力量重新聚集，权重股强势再度显现，沪指盘中反复挑战5日和10日线压力。但最终因量能低迷无果而终。投资者需在乐观之余仍需保持一定的清醒，挖坑走势究竟是否已经完成？
盘面观察，沪指成功击穿反弹的第一压力位-3020点，但在3038点附近再度受压。截至收盘，沪指仍未能收复5日和10日均线，且两市低迷成交仍未见改观。通过这两个交易日股指的表现，可以发现股指企稳态势越发明显，但筑底是否成功仍待确认，因回抽的力度较弱，且量能配合不佳，不排除做空能量二次释放的可能。今日是本周最后一个交易日，预计3000点处的纠结走势还将继续。
观察长阴后大盘的走势不难发现，股指虽然企稳，但就此展开新一轮上攻的条件仍显不足。一方面经过长阴调整之后权重股上行乏量的状态仍未发生改变。具体来看，沪指在2661点以来上行通道的下轨支撑线企稳后，权重股再度集体活跃，带动股指重心继续上移。但可惜的是权重股的上涨仍略显曲高和寡，两市的成交同比未见明显放大，沪指单边成交仍在1500亿元以下，显示其做多能量并未真正有效聚集。
另一方面，短期的技术压力仍需要消化。虽然在权重股的带动下股指重心有所上移，最终形成孕双星走势，但仍未能回到5日和10日线上方，且5分钟图上3038点上方技术缺口压制明显。面对如此弱势反抽，大盘仍不具备冲击沪指3478点以来压制大盘近20个月的下降趋势线和去年11月份以来形成的大型头肩底颈线，即3080-3100点区域压力的条件。今日早盘沪指若还不能回到3038点上方，且量能放大，短线的做空能量有二次释放的可能，关注3020点、3010以及3000点的支撑。（张索清）
【投资参考】
上海国资整合中寻找确定性黑马
上海国资整合主题投资，一直是市场关注的热点。上海国资重组中的投资机会，经历了2009年、2010年证券化率的快速提升，可期待的注入资产并不丰富。根据今年市属国有经营性资产证券化率提升4.5%的目标，以及4000亿元~5000亿元经营性资产规模计算，今年通过重组上市的资产约为180亿元~225亿元之间。根据目前已完成的公司来推算，仍然有超过100亿元左右的资产待注入。从大方向上，我们判断上海国资整合正逐步迈入下半场，以做大做强上市公司业绩为核心重点。而随着一大批标的上市公司已经实现了资产重组，剩余公司的重组思路会更加清晰，投资标的会更加明确。由于重组股的投资本质上就是一个概率游戏，因此确定性增加提升了投资价值。在市场行情较为强势时，投资者可以进行适当参与此类主题性投资。
通过整理，我们发现，上海国资重整的操作手段主要有资产注入、资产置换、资产收购和吸收合并四种。大部分上市公司在实施资产重组中，往往不局限于一种手段，而是多手段并用。根据我们研究分析的上海国资整合思路，我们提醒投资者把握三类上海国资整合方式中的投资机会。
一、关注“大集团-小公司”类企业的资产注入预期
整体上市一直是完善治理结构，做大做强主营的途径。根据我们的跟踪和判断，投资者可积极关注上海水产集团的整体上市。2008年，上海水产集团已通过买壳现“开创国际”，原“华立科技”登陆了A股市场，但还未实现整体上市，今年有望集团将资产注入上市公司实现整体上市。
另外，光明集团近期也开始资产重组步伐，在去年完成了上海梅林的资产整合，将上海梅林打造成都市休闲食品产业平台，我们预期今年光明集团会继续在资产重组中加快步伐。
相关投资标的为：开创国际，金枫酒业，海博股份和光明乳业。
二、关注上市资源较多的重点集团的产业链整合
上海市属六大重点企业中，上汽、锦江、百联、上港已实现资产重组。投资者可积极关注剩余两家上海电气 (集团)总公司和上海华谊集团有限公司的整合进程。
上海电气集团拥有5家上市公司，是上海市上市公司平台最多的国企集团。根据我们了解的信息，未来上海电气集团重组的总体思路包含：1、对于资产质量好，且与集团核心产业发展一致的企业，将并入上海电气(601727)；2、有一定市场空间的下属企业将保持其独立发展；3、对于经营不善的壳体公司，将集中进行处理或合并，同时让部分下属公司稳妥地退出历史舞台。投资者可关注SST中纺和自仪股份的壳资源价值。但由于两公司目前市净率较高，表明市场预期较高，如果预期落空，存在一定的投资风险。
华谊集团一直希望实现主业资产上市，把三爱富作为资产平台是华谊集团的既有计划。上海焦化为华谊集团非上市资产中质量最佳、发展前景最好的资产，在国内煤化工行业具有领先地位。若获得上海焦化资产，三爱富则逐步由单一的化工企业向综合型化工企业转变。2009年6月，三爱富向华谊集团、中国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司3名特定对象非公开发行6.47亿股A股，购买其所持上海焦化100%股权的申请未获证监会通过，存在再度注入预期。
三、关注上海国资旗下的壳资源
上海国资重组不仅仅是在资本市场“存量”上进行重组优化，也要将未上市资产上市。根据我们了解的信息，上海国资旗下的科研院所资产和良友集团都有着上市的打算。我们提醒投资者关注国资委下的壳资源的投资机会。虽然借壳上市并不一定利用国资委旗下的壳，但相对来说概率更高。投资者可积极关注上工申贝，自仪股份，SST 中纺。（兴业）
个税免征额上调利好大消费板块
十一届全国人大常委会第二十次会议审议个人所得税法修正案草案。财政部部长谢旭人表示，草案拟将工资薪金减除费用标准由现行的每月2000元提高到3000元。
二级市场上立即引起反应，个税免征额上调利好A股大消费板块，百联股份、友谊股份涨幅扩大至5%以上，永辉超市、南宁百货逆市放量走高，鲁抗医药、齐正藏药等医药股尾盘也齐齐冲击涨停板……
3000元换来1200亿机会
个税改革提振消费信心，也是为实现“十二五”消费率提高的重要举措之一。个税免征额的调高对于低收入群体的作用，显然相当于总收入上升，宏观层面据专家测算，从全国范围来看，提高免征额将使得税收收入减少900亿，再加上税率调整等影响，最终将减少1200亿左右，这1200亿元相当于增加的收入。
收入是消费的引擎，即解释了上述大消费股的异动行情。“免征额调高至3000元，大致测算收入有望增加2%以上。”申银万国分析师何挺表示，多出的收入主要用于消费，从长远来看，大消费长期向好的趋势可以期待的，且预计未来还将有提高居民收入的实质性措施。
低档消费比奢侈品更受益
“去年消费股涨幅较大，整体估值水平偏高，尤其是食品、饮料等。经过二个季度的调整，部分消费股机会已现。个税调整对中低档消费品的影响比对奢侈品的影响更大，低端医疗、超市等更受益。”何挺说，同时操作上要注意低吸，一般来讲，医药股通常在大盘调整时表现突出，侧面印证出指数目前尚未调整到位，续维震荡。
从技术上看由于3000点套牢大量筹码，压力不小。震荡的目的就是消化这个点位的压力，短期震荡后，后期市场还将上行。操作上，对大消费板块个股，还可结合年报及一季度现增长的个股交易。
商业零售板块6连阳
去年11月份来，消费板块就步入一波低潮。商业零售指数从去年5283点一路跌至最低3990点。其中王府井股价由年初的50.20元/股持续下跌，区间跌幅18.17%，人人乐由24.77元/股跌至21.37元/股，跌幅13.73%;新华百货由29.40元/股，跌至25.73元/股，跌幅12.48%。近6个交易日以来，商业零售板块的情况有所改观，已走出连续6个交易日连阳，众多机构也在寻消费板块机会，券商建议从以下三方面选择个股。
受益通胀，行业空间广阔
飞亚达、美克股份
成长确定、稳定性强
苏宁电器、王府井、鄂武商A、友阿股份
经营管理改善预期
渤海物流、武汉中商、商业城、中兴商业（王明彬）
高送转填权行情风生水起 ??除权股成牛股集中营
在前期高送转概念股频频见光死之后，两市在振荡期又进入了“说故事”时期，抢权填权行情再度风生水起。概念龙头迪康药业除权后8个交易日涨幅已达72.15%；而即将实施除权的康恩贝近日也连续猛攻，4月来涨幅已近三成。填权行情在创业板和中小板也开始蔓延。
虽然上述高送转除权行情上演得如火如荼，但并不是每一只高送转概念股都能顺利填权，有近三成个股走出贴权行情。对此，分析人士表示高送转“大浪”仍需仔细“淘金”。
在外围市场和内部政策的夹击下，近日A股市场剧烈振荡。然而，指数的上蹿下跳却无碍于题材股的异常活跃，即使是在股指大幅跳水的周二，两市仍有数十只个股涨停，高送转填权抢权成为两市最大亮点。
需要关注的是，虽然高送转除权行情上演得如火如荼，但并不是每一只高送转概念股都有此殊荣。尤其是第一批除权的高送转公司，近期基本上都是维持箱体振荡的运行格局，与整个市场振荡上行的运行趋势格格不入。圣农发展、莱茵置业、双塔食品、精华制药和科大讯飞等相关公司除权后都出现了不同程度的下跌，于近期分红除权的康力电梯、搜于特等个股也纷纷走出贴权行情。某基金公司投资总监认为，A股市场题材性的炒作，有一个重要的依据是“物以稀为贵”，但今年高送转个股数量激增，甚至“10送10”也不稀罕，令投资者出现“审美疲劳”，单只个股的关注度自然大幅度降低，大资金纵然想炒作也是有心无力，结果自然是整体的高送转行情不再重演。（徐岚）
【主力动向】
QFII最新重仓曝光 ??高盛6.5亿建仓万科
??? 统计显示,截至4月21日公布的上市公司最新一季报中,QFII新晋建仓了25 只个股。从持股市值来看,一季度建仓超过亿元的个股有万科A、嘉凯城、鱼跃医疗、平高电气和华联综超，高盛高华一季度建仓超6.5亿元万科A领衔该榜单。另外从持股机构家数看嘉凯城获得4家QFII的青睐，而鱼跃医疗、英特集团则分别有3家和2家的QFII建仓。
QFII一季度新晋重仓持股名单
代码 名称 持股机构家数 持股数量(万股) 持股市值(万元) 占流通A股比例(%) 最新价 PE(11E) 证监会行业
000002.SZ 万科A 1 7544.2099 65559.18403 0.780902 8.63 9.651085 房地产业
000411.SZ 英特集团 2 409.9161 4103.260161 2.012997 11.5 42.0937 批发和零售
000422.SZ 湖北宜化 1 394.7214 8431.249104 0.728144 21.4 14.76677 石油、化学
000568.SZ 泸州老窖 1 843.9779 37641.41434 1.179831 45.56 22.33552 食品、饮料
000918.SZ 嘉凯城 4 1908.9938 16150.08755 3.616525 8.11 10.33253 房地产业
002056.SZ 横店东磁 1 220 8146.6 0.535414 33.25 26.5215 电子
002223.SZ 鱼跃医疗 3 390.2145 14863.27031 6.253438 41.47 42.96964 机械、设备
002240.SZ 威华股份 1 86.7299 1025.147418 0.696068 8.79 37.01053 木材、家具
002289.SZ 宇顺电子 1 29 794.02 0.59228 26.83? 电子
002298.SZ 鑫龙电器 1 99.9997 1478.995563 1.288371 13.95? 机械、设备
002376.SZ 新北洋 1 60.22 2363.0328 0.792858 41 33.48032 信息技术业
002389.SZ 南洋科技 1 10 541 0.588235 30.23 50.78112 电子
002418.SZ 康盛股份 1 13.31 285.3664 0.369722 20.58 27.13965 机械、设备
002426.SZ 胜利精密 1 14.47 213.8666 0.360848 14.64 25.01281 电子
002436.SZ 兴森科技 1 18.1022 986.5699 0.648127 51.41 31.0035 电子
002464.SZ 金利科技 1 31.2 703.56 0.891429 22.24 41.60898 石油、化学
002473.SZ 圣莱达 1 14.928 374.54352 0.7464 31.09 61.40628 电子
002499.SZ 科林环保 1 9.96 353.2812 0.524216 33.68 52.42023 机械、设备
002515.SZ 金字火腿 1 11.2539 453.757248 0.608319 39.23 44.79845 食品、饮料
002521.SZ 齐峰股份 1 15.43 540.9758 0.417027 30.35 23.21579 造纸、印刷
600312.SH 平高电气 1 972.897 12054.19383 1.187957 12.61 63.68687 机械、设备
600361.SH 华联综超 1 1023.7332 10288.51866 2.111626 10.51 50.43186 批发和零售
600601.SH 方正科技 1 377.6051 1585.94142 0.172038 4.38? 信息技术业
600961.SH 株冶集团 1 350 7910 1.354869 20.54 71.22053 金属、非金属
601002.SH 晋亿实业 1 80 1784.8 0.108332 20.23 41.93615 机械、设备（陈见南）
社保基金去年四季度大幅增持35股
就已发布2010年年报的1683只股票来看，去年四季度社保基金整体加仓幅度较小，但调仓力度却很大，其“谨慎加仓、积极调仓”的策略，基本契合了当前A股市场的结构性行情特征。值得注意的是，去年四季度35只股票被社保基金大肆增持，从被增持股票来看，社保基金似乎对信息服务、钢铁和机械设备等行业分外偏爱。
谨慎加仓积极调仓
截至4月20日，已有1683只A股发布了2010年年报业绩。就已公布年报的股票来看，去年四季度末社保基金整体持仓量为20.37亿股，较去年三季度末增仓1.25亿股，加仓幅度仅为6.56%，显示社保基金在加仓方面相对谨慎。
与增仓相对谨慎不同，社保基金在调仓方面的动作却很猛。统计显示，社保基金去年四季度新进驻了87只股票，并对另外50只股票进行了不同程度的增持。不过，在总体仓位小幅增加的背景下，社保基金大规模入驻某些股票，势必要求对其他股票进行减持。其中，56只股票去年四季度被社保基金减持，另外还有106只股票的股份被清空。值得注意的是，在去年四季度调仓过程中，有35只股票被社保基金增持数量超过500万股，成为社保基金的宠儿。
分析人士指出，社保基金去年四季度基本遵循动态平衡的持仓原则，同时对持仓结构进行大刀阔斧的调整。从社保基金去年四季度的持仓思路来看，社保基金似乎认为A股难有趋势性机会，而更多的是结构性行情。在这一思路指导下，社保基金最终选择了“谨慎加仓、积极调仓”的做法。
信息服务与钢铁成社保基金最爱
在“谨慎加仓、积极调仓”的指导下，社保基金在去年四季度对不同行业的持仓量进行了大幅度的调整，以更好地应对市场的震荡行情。
总体来看，在去年四季度的调仓过程中，信息服务、黑色金属和机械设备三个行业被社保基金分别增持7514万股、7098万股和3594万股。同时，交运设备、房地产和家用电器则分别被减持5572万股、3866万股和2635万股。由此来看，社保基金在调仓过程中，似乎分外偏爱信息服务和黑色金属行业。
就具体股票来看，去年四季度社保基金新进驻了黑色金属行业的宝钢股份、信息服务行业的中国联通和机械设备行业的三一重工，增持数量分别为6509万股、5500万股和1994万股，显示社保基金对这些股票青睐有加。
此外，房地产行业的名流置业、交运设备行业的上海汽车和家用电器行业的TCL集团去年四季度则分别被减持5766万股、4164万股和3000万股，成为同期社保基金减持量最大的股票。（孙见友）
三大基金公司首季减仓坚决? ?消费股机会来临
经济复苏的反复和通胀的高企始终让投资者不能乐观地看待市场。对于二季度市场的预判，基金颇为谨慎，包括广发、大成、博时在内的三大基金公司一季度出现了较为一致的减仓动作。二季度大基金公司依然看好周期股的估值修复行情。此外，消费股的战略性配置机会成为基金二季度关注的重点所在。
三大基金一致减仓
在政策持续紧缩、通胀高企以及经济增速下滑的预期之下，广发、大成、博时三大基金公司一季报出现了一致减仓的动作。
显然，基金减仓的动作透露出其对二季度市场预判的谨慎态度。其背后的逻辑在于，基金认为，尽管长期通胀可控，但在国内外多种复杂因素影响下，未来通胀水平偏高有可能成为常态，期望货币信贷紧缩政策在二季度实质性放松不太现实；此外，还面临着宏观经济减速、企业盈利受压、股市资金面偏紧、中小板和创业板挤泡沫过程远未完成、大多数低估值品种的估值修复已进入中后期等诸多不利因素，因此，二季度难以产生趋势性多头行情。
上述三大基金公司中，广发、大成整体仓位有所下移，博时基金减仓则更加坚决。据上证报资讯统计，与去年四季度相比，广发基金旗下9只主动投资的股票方向基金中，6只仓位有所下降，其中，广发聚富减仓最多近12个百分点。此外，大成基金旗下14只主动投资的偏股型基金中，10只出现了减仓动作，多数减仓在3、4个点左右。
此外，博时基金旗下部分基金减仓力度较大，旗下13只主动投资的偏股型基金中，10只仓位有所下降，其中，3只基金减仓接近20%。具体来看，博时价值增长减仓22.82%，博时价值增长贰号减仓20.44%，基金裕泽减仓18.07%。
从基金1季度调仓布局来看，估值较高的医药、零售及小市值股票成为基金一季度重点减仓的对象，部分基金重点增持了煤炭、机械、银行等低估值板块。
二季度投资周期消费并重
对于二季度投资布局，三大基金公司的策略较为一致：在关注低估值板块的同时，基金认为，消费股的投资机会也在临近。
“估值收敛是A股的必经之路。”广发小盘成长表示，将依旧采用低估值策略来应对市场波动。未来一段时间内，在看好低估值的煤炭、地产、银行等板块的同时，关注部分先进制造业和消费品子行业。
广发投资总监易阳方认为，大宗原材料特别是石油价格持续上涨，已对全球经济带来较高的成本压力，国内从去年第四季度以来补库存可能在本季度末库存上升到顶点，面临减库存压力。证券市场方面，一季度周期修复行情可能蔓延到能源、有色、化工、钢铁等上游行业，但行情力度应比一季度小。随着周期股和大消费股估值差距逐步拉小，预计大消费投资机会又开始凸显，证券市场逐级盘升概率较大。
大成价值增长则表示，对于仍处于估值洼地的周期性行业，将继续增持其中质地优良、仍有估值修复空间的蓝筹股；对于符合国家产业结构调整政策的医药消费和新兴产业，将逢低吸纳前期被错杀的具有核心竞争力、业绩增长持续超预期且相对估值偏低的优质成长股。（吴晓婧）
基金仍然未放弃创业板 ??一季度入驻22只股票
3月以来市场经历风格转化，大盘蓝筹受力得到拉升，创业板股票则进入去泡沫化阶段，刚刚公布的一季报显示，基金仍然未放弃创业板，在已公布一季报的30只创业板公司中，22只个股的十大流通股东中出现基金身影。
数据显示，截至本月20日，共有30只创业板公司公布了一季度报告，包括创业板明星公司神州泰岳、华谊兄弟、爱尔眼科、碧水源在内的22只个股吸引了银华核心价值优选、大成财富管理2020生命周期、银华优质增长等26只基金入驻，4只个股分别由基金持有2049.56万股、2046.22万股、1388.74万股和1043.66万股。此外，通信设备新星大富科技也吸引了基金超千万股驻扎流通股东席位，探路者、蓝色光标、红日药业、上海凯宝流通股东的基金持股总数也均超过500万股，松德股份则成为基金持股数量最少的公司，仅持股53.42万股，其余个股基金持有筹码均在100万至500万股之间。
自一季度中下旬开始，A股迎来年内第二个阶段性反弹，攻坚低估值蓝筹成为主基调，中小盘股与蓝筹股出现反转，至一季度末，创业板指数跌幅超过11%，而沪深300在一季度期间则上涨了3.04%。上述22家创业板公司中仅松德股份与星河生物期内股价出现小幅上扬，其余20只个股呈现不同程度下跌，14只个股跌幅甚至超过10%。
某券商基金分析师认为，风格转换，部分经理适应能力弱，从而短期内业绩跑输大盘，但目前不少大盘股涨幅已经达到15%到20%，低估值情况得到改善，而创业板公司高估值风险经过近期调整已经得到了一定程度的消化，一些优质创业板公司依然不乏投资机会。
QDII看好全球市场? ?今春加仓凶猛
随着基金2011年一季报逐渐披露，合格境内机构投资者一季度投资情况浮出水面，QDII纷纷大幅提高股票投资比例，并计划加大配置周期性行业力度，看好全球宏观经济走势。
QDII纷纷加仓
已经公布一季报的5只QDII在一季度提高股票仓位以应对市场震荡，还有多只基金加大了在香港市场的投资比例。
成立于去年7月份的博时大中华亚太基金大幅加仓，一季度该基金权益投资占总资产比例为84.23%，而去年底该基金仓位仅为66.95%，加仓幅度达17.28个百分点。一季度末，该基金主要投资香港市场，占基金资产净值比例为60.34%，相较去年底加仓6.72个百分点。
同样，去年5月份成立的长盛环球景气基金也在一季度进行了加仓。该基金权益投资占基金总资产的比例为79.90%，而去年底该基金仓位为77.73%。一季度末，该基金主要配置于美国和香港市场，占基金资产净值比例分别为37.17%和32.87%，相较去年末加仓了这两大市场，主要配置金融、信息技术、医疗、材料、工业、能源等行业。
银华全球核心优选基金一季度末权益类投资占基金总资产比例为30.89%，基金投资占比达到61.29%，相较去年底，对股票投资幅度加大了15.09个百分点，不过对基金的投资小幅降低。该基金股票主要投资材料行业，前三大重仓股为东岳集团、中国建材、安徽海螺。
信诚金砖四国去年12月17日成立，一季度末权益类投资占基金总资产比例为23.69%，投资基金占比达到43.49%。同样成立于去年12月份的银华抗通胀主题基金，目前基金投资占该基金总资产比例为83.15%，而且在建仓期增加了能源类大宗商品基金的投资，但减持了有色金属类投资，农产品和贵金属类配置相对稳定。
看好全球市场走势
在提高仓位的同时，QDII基金也注重调整持股结构，并表示看好全球宏观经济走势，周期性行业将有较好机会。博时大中华亚太精选基金非常乐观，认为股市对投资者仍然具有较强的吸引力。从年初至今，行业和个股的分化越来越明显，这种趋势将贯穿全年，未来盈利超预期的行业个股最可能出现在金融、地产、高端制造、新能源、新材料、消费等行业。
信诚金砖四国也认为2011年全球经济仍在复苏上升轨道，全球资金流动性充沛，将重点关注估值较低且受惠于能源价格的俄罗斯以及得力于中国经济成长的香港市场。
银华全球核心优选基金在季报中表示，继续对全球经济和资本市场保持谨慎乐观，在行业配置方面，看好受益于经济恢复的周期类行业，如石油、煤炭和化工等。
长盛环球景气则表示下阶段随着发达市场开始紧缩，将择机对周期性行业加仓，并关注新兴市场持续紧缩货币后通胀回落带来的机会。
对于大宗商品，银华抗通胀主题基金认为牛市格局没有改变，但前期大幅上涨后，价格波动可能会加大。
以“小”为美? ?私募基金一季度青睐小盘股
一季度，私募基金对小盘股情有独钟。从最新披露的上市公司一季报来看，私募基金重仓科技、环保、医药等行业的中小盘股、尤其是小盘股的迹象非常明显。
一季报显示，中融国际信托有限公司-融裕30号以161.06万股的持有量成为中航动控的第二大流通股股东，重庆国际信托有限公司-润丰7号证券投资集合资金信托计划以30万股的持有量成为金洲管道的第二大流通股股东，融新71号以12.1万股的持有量成为中原内配第六大流通股股东，博信3号以10.83万股的持有量成为中原内配第九大流通股股东；明星私募基金经理吕俊旗下的从容优势一期和从容优势二期分别以206.88万股、120.19万股的持有量成为*ST精伦的第七大和第九大流通股股东。明星私募基金经理孙建冬旗下的鸿道3期、鸿道1期、鸿道2期分列长盈精密的第一、第二和第十大流通股股东。赵军旗下的淡水泉精选1期、投资精英之淡水泉、淡水泉成长1期也进入三友化工前十大流通股股东之列，持股量均在700万股以上。
此外，中航三鑫、瑞凌股份、三聚环保、瑞泰科技、汉森制药、奥维通信、华斯股份、银河电子、齐峰股份等小盘股一季报前十大流通股中均出现了私募基金的影子。从这些股票的特点来看，主要有三个特点：首先是流通盘小，如“山西信托有限责任公司-丰收十二号”重仓的齐峰股份，流通盘只有3700万股。其次是私募基金对创业板仍然青睐有加，如瑞凌股份、三聚环保等就属于创业板股票；最后，私募基金选择小盘股时，次新股是重点选择对象。如华斯股份、齐峰股份等均为上市时间不超过半年的次新股。
遗憾的是，今年以来，A股市场唱主角的是大盘蓝筹股，不少小盘股在经过去年的疯狂上涨以后，估值泡沫明显，今年以来经历了一个股价下跌、估值“挤泡泡”的过程。除中航三鑫等少数私募重仓的小盘股一季度股价上涨外，大部分中小盘股一季度股价都处于下降通道。
业内人士表示，私募基金之所以一直以来对中小盘股格外看重，主要是这些股票大多处于成长性良好的节能环保、新能源等新兴行业，更重要的是，这些股票流通盘小，股性活跃，易于控盘。尽管今年以来大盘蓝筹股表现优异，但习惯了中小盘股投资的私募基金后市可能仍然会看好此类个股。
【板块分析】
资金退去多只ST股跌停 ??炒作“歪风”或戛然而止
年报披露临近尾声，炒作ST股的资金也正如潮水般退去。
4月19日，ST板块出现下跌，和成交量大幅放大，创下今年以来最大日成交额。
4月20日，ST板块整体跌幅达到0.72%，在278个板块中位列263位。8只ST个股跌停，*ST钛白、*ST黑化、ST黄海、*ST中葡4只个股的跌幅超过了4%。
而从1月26日到4月18日，ST板块指数从2685点一路飙升至最高3488点，最高涨幅达到29.9%。
比如，从1月份至今，ST兴业股价累计上涨了48.60%，但是ST兴业2月25日公布的年报显示2010年亏损了523.94万元，而该公司今年一季度的亏损便已达到586.75万元。
这也是ST个股的惯常炒作手法。比如*ST九发，2010年通过南山集团有限公司700万元补偿金扭亏为盈。这一账面上的扭亏并不能改变公司的基本面。
然而资金却对此非常追捧。1月26日，*ST九发股价开始发力，从每股7.26元开始上涨，最高涨至每股14.26元，虽然4月20日惨遭跌停，但每股仍报收于13.42元，短短三个月股价已近翻番。
“大家觉得，既然去年扭亏为盈了壳干净了，那么重组是早晚的事，因此进去博重组的资金是络绎不绝。”该人士表示道，“重组预期，才是支撑ST股上涨的根本因素。”
然而，在重组背后，却是一连串不确定性。比如，*ST亚太就因为重组而两易其名，至今仍然亏损。
即使扭亏充满不确定性，经常一年摘掉退市风险示警，第二年又戴上。这样的个股有很多，比如*ST沪科、*ST中华。
诡异炒作手法
然而，对ST股的股价来说，经常是“忽见他起高楼，忽见他楼塌了”。
一方面，脱星摘帽后的“见光死”容易让资金退潮；另一方面，ST重组经常一波三折。因此，介入这些ST个股的资金炒作手法显得非常凶悍，经常在某一个交易日将ST股拉至股价新高后，又迅速掉头直线下跌。
一个明显的案例是*ST秦岭。在3月22日发布业绩扭亏为盈，申请撤销股票退市风险示警之后，*ST秦岭的股价开始狂飙，最高涨幅超过40%。
然而再怎么疯狂都有尽头。4月15日，*ST秦岭触摸近期股价最高点后掉头向下。近4个交易日，*ST秦岭一口气跌去15.4%。
另一个例子是*ST偏转。3月28日，停盘一个月之久的的*ST偏转发布重组和定向增发公告，公司拟以现金人民币1亿元的其余全部资产与负债，和炼石矿业全体股东合计持有的炼石矿业100%股权进行资源置换。
3月28日至4月8日，*ST偏转连续八个交易日出现涨停，整体涨幅高达47.72%。
但在4月19日，*ST偏转股价再度触及涨停，并创下每股24.54元的历史新高。但午后风云突变，下午两点之后，股价一路下滑，每股跌去两元之多，最终报收于22.34元，跌幅4.41%。
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