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跳空收阴?? ?震荡调整中关注独有类
周一深沪A股双双跳空低开并震荡收出中阴线，从市场轨迹来看，其短期上升通道已经破坏，而在时间窗口中的震荡收阴，对多头形成了一定的考验。从当日市场表现来看，酒业类股票表现较好，比如洋河股份、贵州茅台、山西汾酒等，这主要与其季报业绩增长密切相关，但由于其股价大多处于相对高位区，显示追涨盘较少，从跌幅情况来看，利达光电、四川九洲、安泰科技、宏图高科、哈空调、天科股份等跌幅较大，显示品种风险仍然继续。从市场轨迹来看，我们研究认为，目前A股市场短期跳空向下，对多头形成一定打击，但考虑市场总体量能仍末出现很大程度的释放，因此震荡的调整的格局或有可能。
总体来看，由于市场以低开缺口的形势向下调整，因此多头主力机构始料不及，预计短期市场有可能出现震荡格局，表现的个股仍将出现，但整体性机会较小，因此从操作层面来看，短线角度关注超跌且业绩增长的独有类小盘类个股，比如期货类、焊接类、消费类等品种。从独有类机会来看，我们研究发现，今年以来许多新股上市，对同行业公司股票业绩影响明显，比如电气类、风电类、生物医药类等，这些品种许多个股已不在稀有，业绩冲击变脸较多，比如华锐风电、汉王科技、思源电气、海普瑞等；但从另一个层面来看，研究发现尽管新股上市、扩容不断，但期货类、焊接类小盘类公司仍然没有新公司登陆，比如中国中期、大西洋等，这为其成为稀有类品种奠定了较好基础，因此短中期调整过程中，关注稀有类小盘个股成为首选；而从稳健角度来看，投资者仍可保持观望为佳。（肖玉航）
四大思维面对当前大盘走势
在大盘震荡热点横飞的盘面下，大盘指数也是下跌到了3000点之下，连续的下跌中必将伴随着盘中反弹的局面，而面对下跌3000点后的现在，我们应该启动一种新思维，有短线的眼光剧中寻找热点的体现，加大题材热点挖掘和布局那些可能带来的新机会，如我们可以从以下的4个方向来重新选择机会和热点。
第一为由于国际金价突破了1500美元每盎司，而国内的著名品牌的金首饰也是突破了400元每克，说明输入性通胀在直线加大，而大家对于黄金的重新认识也加大了相关概念股的走强，尤其是黄金股连续上涨后而后上市的中小板明牌珠宝(002574)也是次日涨停板，这样的带动下，盘面对于黄金和珠宝个股的短线挖掘还将延续，而由于弹性的客观纯在，在短线的买卖中，注意量能变化和节奏仓位的对比关系。
第二是既然输入性的通胀很大，那么人民币就成了相对的被动选择，原来既定的升值区间是3-5%之间，而按照当下的公布数据来推算，年底至少也在6%上下，同样在告诉我们升值在6%以上是完全可以期待的，那么在这样的局面下的造纸、航空明显受益，前期升幅不大，近期震荡中会逐渐体现补涨和概念的双重市场效果，要仔细研究和关注。
第三为近期各大报纸和权威媒体不停的在报道一个节日的快讯，那就是在海南节日购物免税的消息，本来受到政府扶持就很大的海南板块备受关注，节日的来临和相应的政策扶持，相比旅游概念和酒店概念股在节日前后短线有所发挥，加上1季度报的公布很多个股可以借助炒作完成反弹的目标。
第四，就是更加简单的逻辑，在节日来临的时刻，本来就是酒店和旅游的相关个股活动期间，而下周是西安园博会开幕，这样可能更加导致短线的掘金者利用大盘下跌3000点之下的时刻，来在个股上大做文章，完成短线的概念炒作和新思维模型选股的动力。
总之，近期沪深K线组合看起来很是整理加速的迹象，出了我们担心的量能跟不上之外，而周线上的问题更大，因为周线大上影线现实压力在2季度巨大，而大盘也是跌破了250周均线，就是告诉我们突破了3000点的迹象是假的，大盘的下跌和整理必将反复来到，在这样的局面下，换思维重新考虑跌破3000点的后的行情和操作，成为大家近期主要的实战思维和重要的研究课题。（康洪涛）
长阴实体K线增加大盘变数
A股的节前效应提前显现，周一沪指出现大幅调整走势，指数失守3000点整数关，并向下击穿了30日均线支撑位，长阴实体K线的图形显示大盘技术形态有走坏的迹象。从热点来看，权重指标股走势疲软，钢铁、有色金属、化工、水泥等蓝筹板块大量抛盘汹涌而出，是拖累股指走低的罪魁祸首。同时昨日跌停板个股增多的现象也相当刺眼，对市场信心打击显著，使得悲观与恐慌情绪进而向整个市场扩散，从而拖累股市持续下滑。
从市场基本面看，由于经济环境与市场资金面不支持，前期资金主导的蓝筹股行情正逐步降温，但低估值、涨幅小的二、三线蓝筹股表现还是比较坚挺的，说明过剩流动性仍在挖掘市场的补涨品种。值得关注的是，游资热情也在退潮，市场中许多新高不断的强势个股均是在近几日突然出现连续长阴整理，说明有部份资金高位兑现获利筹码。从经验判断，这种类型个股的短期杀跌都会很猛，但是受主力低位回补筹码的影响，往往快速下跌后也会有快速反弹，投资者不用过于恐慌。
目前走势跟清明节前行情相类似，当时由于通胀发展不确定性的存在，市场资金普遍谨慎，使得股指出现一波调整行情。而目前随着五一长假的逐步临近，市场对五一后加息的预期增强，市场活跃度大幅降低。从技术面看，实体长阴把短期均线破坏，加大调整的压力。目前大阴线已经击穿20日和30日均线系统，且5日和10日均线转为呈空头排列，显示大盘当前走势存在很大不确定性。
目前大盘变数层层，既要防大盘再度深跌，又要防行情市场节前洗盘，节后反弹的可能走势，可以说任何操作策略都增加了较大风险。建议投资者还是控制仓位，继续等待市场启稳机会。（余峻威）
【投资参考】
关注“五一”概念 ??布局消费股
本周是“五一”小长假前的最后一个交易周，按照惯例，消费股很可能成为市场的一个短期热点。而对于目前反复震荡的行情来说，已经调整了一段时间的消费股作为一个防御性品种，同时还具有抗通胀的属性，投资者可以逢低布局。由于个税起征点提升的消息及国家政策趋向刺激消费，再加上连续调整后板块整体估值已合理，预计大消费概念股将重新受到市场主力青睐。
消费股一季度走势分化
与旅游酒店板块相比，消费概念中的商业连锁、酿酒食品和医药板块在一季度都表现一般。商业连锁去年跑赢大盘，今年一直蛰伏，跑输大盘近9%。近期该板块开始走好，近三周连续收出三根小阳线，本周上涨0.88%，跑赢大盘。而酿酒食品板块更是因为瘦肉精、牛肉膏等一系列食品安全问题而表现欠佳，今年下跌超过3.97%，医药板块则整体下跌2.52%。
从2010年年报来看，消费类上市公司平均增长在25%—30%左右，在过去几年不少消费股一直受到机构的重视而大量买入，因此，整体市盈率一直较高。今年一季度由于大市值蓝筹股的崛起，资金出现转移迹象，消费股出现了集体回落，整体表现跑输了股指。不过随着消费旺季到来以及国家提高个税起征点等消息刺激，消费股有望迎来投资机遇。
多家券商报告开始唱多
最近多家券商发布报告，推荐消费概念股。光大证券(601788)认为，零售股未来一个月将有一定的反弹，但不会出现根本性的反转趋势。短线推荐苏宁电器(002024)、友谊股份(600827)。申银万国长线继续看好中高端百货，首推百联股份(600631)与友阿股份(002277)。新的个税方案将有效刺激中产阶级的消费，而与其消费层次相适应的中高端百货将显著受益，强烈推荐百联股份、友阿股份。
中信建投研究报告认为，白酒发展正处于高端化进程中，“十二五”期间强劲的市场需求会带动行业整体性繁荣，多数规模以上白酒企业还将保持自然增长。预计第一阵营白酒发展趋于稳定，未来或出巨型品牌；二线白酒机会大；三线白酒面临洗牌，也会出黑马。具有胜出潜质的白酒公司包括：山西汾酒(600809)、贵州茅台(600519).
海通证券(600837)认为，今年是新医改第三年，今年初所有省市医保目录均已完成，虽然后续政策的时点和方式各种各样，但政府投入加大和整个医药市场蛋糕变大是肯定的。建议从偏宏观策略的角度来审视医药股，医药板块会有板块间转换的行情，从长期来看有三类公司会获得持续的投资价值：一是具有研发优势、产品优势的企业，如人福医药(600079)和恒瑞医药(600276)；二是具有品牌优势的中药企业，如东阿阿胶(000423)和云南白药(000538)；三是拥有渠道优势的企业如上海医药(601607)和国药股份(600511).
中长期依然坚定看好
“十二五”规划最后确定了由“大消费”引领，这在以往是很难想象的。中国经济的三驾马车“投资、出口、消费”，消费一直是排名末位，随着2009年四万亿元的政府大投入，投资已达上限；随着人民币持续升值和劳动力成本的提高，出口要保持快速增长难度不断增加；而中国有着全球1/4的人口，随着国家经济实力的大幅提升和国民收入的提高，消费升级和增长将成为拉动中国经济的主要驱动力。
在通胀维持高位的今天，跑赢CPI是所有投资者的理想，寻求有品牌的消费企业，能够保证稳定的提价空间和有效的产能扩张，这样的企业是值得我们长期投资的。投资这样的企业也许很难一夜暴富，但要安心地理好财并稳步跑赢CPI，这些企业却是最好的投资标的之一。
浙商基金研究总监张兵认为，下半年的行情还是可以看好的，特别是促进消费相关的一些政策出来的话，下半年老百姓的消费也会起来，消费股就会迎来投资机会。鹏华基金王宗合认为，一季度消费板块表现不佳，主要是受市场情绪的影响，资金普遍流向低估值行业。对于消费板块而言，中长期依然坚定看好，只要基本面没有恶化，就仍有投资机会。前瞻布局是投资最重要的因素。个股选择和组合的结构调整同等重要。对于消费板块，主要注重个股挖掘，淡化行业和板块。
本周或面临密集业绩“地雷”轰炸
随着一季度业绩陆续公布，部分小盘股的业绩成长趋势低于原先预期，成为大盘近期新的做空力量，比如海普瑞、中瑞思创等个股。不仅是小盘股，上市公司受如下因素影响，业绩可能出现更大范围的下降。其一是财务费用增加。在连续上调存贷款利率后，目前银行存贷比都很高，企业得到的贷款利率出现上浮，这将使上市公司财务费用明显增加；其二是劳动力成本上升导致的用工成本大幅增加。人力资源和社会保障部副部长杨志明日前表示，“十二五”期间将力争实现职工工资增长翻番；其三是原材料成本上涨。从去年四季度起国际大宗商品新一轮上涨大大增加了国内企业的成本。其四是日本地震和人民币升值的影响。
上述四方面因素的叠加影响，将很有可能导致上市公司业绩在今年一季度出现峰值后逐渐下滑，从而影响整个大盘的估值。正因为如此，上周多头做多能量出现了衰退的态势。
调控预期再度强化
上周末有媒体报道称，房地产信托或将进一步收紧。众所周知，在资本市场融资渠道持续收紧的情况下，房地产信托收紧将会使房地产行业面临新的资金压力，这从一个侧面说明了房地产调控政策并未放松。在此影响下，地产股等相关个股的反弹行情预期迅速降低。
此外，流动性过剩的局面并没有根本改变，信贷反弹压力依然较大，二季度仍是政策紧缩的强化期。因此资金面并不能撬动A股市场，也无力把低估值板块重心大幅推高。A股短期内依然是窄幅平衡市格局，在2850点—3150点震荡整理，不排除上证指数在本周初向下击穿3000点的可能性。本周依然可关注两大主线，一是人民币升值主线。比如上周末的造纸板块、航空运输板块；二是医药股等大消费类个股。
多家公司一季报业绩变脸
A股市场中小板与创业板市场近期屡有上市公司业绩变脸，海普瑞与中瑞思创等公司一季报净利润同比大幅下滑，使得这些曾经的百元股风光不再。在目前已经披露2011年一季报的850家沪深上市公司中，净利润同比下滑的接近三成，其中众多中小公司业绩的下降，使中小板与创业板指数成为今年A股“重灾区”。
曾经创下每股148元这一A股最高发行价纪录的中小板上市公司海普瑞，在2011年一季报中披露，今年前三个月营业收入同比下滑16.3%，净利润同比下降39.11%，同时该公司预计今年1-6月净利润将减少30%-50%。在公布完相关业绩后，海普瑞股价连续出现两个无量跌停，最新收盘价已经较开盘上市时每股188元的最高股价跌去近一半。
无独有偶，在今年初股价曾突破百元的创业板公司中瑞思创也遭遇业绩下滑带来的股价缩水。由于一季度主营收入与净利润分别下降12.62%和18.46%，中瑞思创截至22日也已经连续出现两个跌停。这家原先在物流网概念中炙手可热的上市公司，虽然刚刚在4月21日派发了每10股转增15股派息15元的“大红包”，但业绩的变脸依然无法阻止其股价遭遇重挫。
据深交所数据统计，在目前已经公布2011年一季报的近一半创业板上市公司中，有15家公司业绩出现同比下降。这其中既包括在2009年较早上市的安科生物、新宁物流等创业板公司，也包括上市时间不长的华峰超纤、四方达、松德股份等公司。
对此，有市场分析人士指出，由于对中小板及创业板公司业绩信心不足，以及之前上市时股价的部分高估，造成今年以来两个中小公司市场指数表现欠佳，并成为与主板市场涨幅形成明显对比的“重灾区”。截至4月21日，深证中小板指数今年以来累计下跌6.7%，创业板指数更是累计下跌11.69%，相比较而言，上证综指今年以来已经累计上涨7.21%。
同时，从A股上市公司的整体业绩情况看，2011年一季报显然不如2010年年报“光鲜亮丽”。在目前已经公布一季报的850家公司中，业绩同比下滑的达到近三成，而业绩同比增幅超过100%的仅有15%左右，A股上市公司业绩的持续高增长还能否延续？
不过，目前A股中的多数大型蓝筹上市公司一季报仍未公布，从之前的业绩预告看，这些沪深股市的中流砥柱2011年一季度业绩依然以同比增长为主，业内人士表示，这也成为目前市场中屡次出现“二八行情”的主要动力。
一季度新上市公司业绩“变脸”图谱
据统计，2011年一季度共有89只新股上市，在目前已公布一季报的这些新上市公司中，已有14家公司的净利润同比出现了不同程度的下滑。更有甚者，3月2日才上市的世纪游轮(002558.SZ)一季度的业绩则亏损542万元。
在业绩“变脸”的这14家公司中，有5家是创业板公司，分别是安居宝(300155.SZ)、雷曼光电(300162.SZ)、松德股份(300173.SZ)、四方达(300179.SZ)和华峰超纤(300180.SZ).
其中，安居宝“变脸”幅度最大。其营业收入和净利润同比分别下降34.16%和77.2%。公司指出，一季度政策和房地产政策的影响，安正科技等52户客户向公司申请延迟履行合同，申请延期履行合同的金额1838万元，公司同意延期履行与其订立的部分合同是导致公司一季度业绩下降的主要原因。
数据显示，原材料等成本的增加是上市公司业绩变脸的首要原因，如雷曼光电净利润同比下降38.23%，主要原因是LED产品价格下降而原材料价格却上涨，导致毛利率下降。西泵股份(002536.SZ)主要是原材料价格上升，导致生产成本增加，而产品销售价格未同比例上涨。大智慧(601519.SH)净利润减少33.05%，主要是因为产品研发投入加大和办公场所租赁费增加所致。
此外，四方达、顺荣股份(002555.SZ)和华峰超纤也均是由于成本的增加导致净利润下滑。而松德股份净利润同比下降29.82%，则主要是由于产品销售结构的变动，导致综合毛利率下降8.58个百分点。
在“变脸”公司中，唯一出现亏损的是世纪游轮，该公司在一季度亏损542万元，营业收入增加84.42%，但是由于营运航次增加导致营业成本增加47.56%，且营业外收入减少99.01%。
尽管净利润在一季度出现不同程度的下滑，但是这些“变脸”的公司还是对前景看好。
如亏损542万元的世纪游轮预计随着新增世纪宝石号游轮投入营运及游客人数增长，今年上半年净利将增加30%至50%，实现净利润715万元。
凯美特气(002549.SZ)指出，公司产品产、销量及平均销售单价呈上涨趋势，主营业务增加，成本费用也将得到有效控制。预计上半年能实现净利润1462万元，同比增长10%至50%。
此外，顺荣股份、洽洽食品(002557.SZ)、百润股份(002568.SZ)和西泵股份也均在一季报中预计2011年上半年净利润会出现不同程度的增长。
【主力动向】
一季度基金重仓周期股? ?三成股基仓位超90%
2011年基金一季报22日公布完毕。一季度基金整体仓位是高还是适中？基金投资组合和行业配置有哪些变化，当前及未来基金最看好什么行业？基金一季度增持和减持的股票有哪些？基金重仓股和基金新晋重仓股有没有介入机会？基金经理对A股市场后市走势怎么看？明星基金经理有没有“点石成金”的能力……这些都是投资者十分关心的热点话题。
华夏、广发、大成、博时、华安、易方达等行业前十大的基金公司旗下基金季报引人注目。华夏、广发等看好绩优蓝筹和大消费，易方达、大成等则关注成长股未来机会。
看好低估值绩优蓝筹
华夏大盘及华夏策略基金经理王亚伟表示，如果不出台更严厉的房地产调控措施甚至政策有所放松的话，调整充分的房地产股将有较大的上涨空间。
而在当季的组合中，房地产股也确实成为王亚伟的重仓行业。截至一季度末，华夏大盘的房地产股配置比例达到18.79%，华夏策略的房地产股配置比例达到18.47%。
而若把视野扩大至整个华夏基金团队上，则华夏整体的思路也异常清晰——就是买入周期股，尤其是银行股、水泥股以及资源股。
把一季度华夏总体持股和上一季度相比较，则可以发现，排名前列的股票变化最大的就是周期股的整体位置抬升，以及机械设备和电子行业的持仓削减。
上一季度，莱宝高科、东方电气、中海油服、万向钱潮、中国北车等个股逐步退出华夏基金的整体持仓组合。而建行、招行、海螺水泥、天地科技、攀钢钒钛等个股则成为华夏基金旗下多只基金的交叉持仓重点。
尤其是以海螺水泥、冀东水泥为代表的水泥股和以建设银行为代表的银行股更成为华夏诸多大型基金的重点持仓。
成长股机会或将回归
易方达旗下不少基金认为，成长股的风头迟早会回归。
易方达策略基金在季报中表示，随着城市化进程加快而明显受益的中西部地区商业企业，以及拥有长期增长潜力的医药等板块吸引力开始增加，将选择其中的一些品种坚定持有。
广发投资总监易阳方认为，随着周期股和大消费股估值差距逐步缩小，预计大消费投资机会又开始凸现。
大成价值增长则表示，对于仍处于估值洼地的周期性行业，将继续增持其中质地优良、仍有估值修复空间的蓝筹股；对于符合国家产业结构调整政策的医药消费和新兴产业，将逢低吸纳前期被错杀的具有核心竞争力、业绩增长持续超预期且相对估值偏低的优质成长股。
逾三成股基仓位超90%
金属非金属、机械设备仪表、金融保险、房地产等多个周期类行业在基金的行业配置中占比提升，食品饮料、医药生物制品、批发零售等非周期类行业占比下降，显示基金更青睐周期股。在仓位方面，对196只普通股票型基金统计，有72只基金仓位高于90%，125只基金仓位超过85%。二季度基金公司依然看好周期股的估值修复行情，消费股的战略性配置机会成为基金二季度关注的重点。
一季度流行高仓位策略
一季报显示，逾三分之一基金仓位超过90%。广发基金旗下的广发策略优选，其股票仓位达到了93.8%。广发大盘的持股比例也达到了93.8%。大块头广发聚丰的仓位同样越过90%，为91.31%。广发核心和广发行业的仓位也都在85%以上。
富国基金旗下的富国天惠成长，其一季报显示股票投资占基金总资产的比例也有92.81%，占资产净值的比例为94.27%。博时基金旗下的博时主题仓位也在90%附近。大成基金旗下的大成优选，其持股比例也达到了92%。
而中小基金也将高仓位风格延续。东吴旗下的东吴嘉禾优势、东吴新经济的股票仓位都在90%以上。信达澳银旗下的信达领先增长仓位为90.83%，宝盈旗下的宝盈资源优选，其股票仓位为92.82%。
消费股投资机会或在临近
部分基金由于重配新兴产业等板块导致一季度业绩表现落后，不过，在周期类板块大幅上涨后，基金对于后市究竟选择大盘股还是小盘股，仍有明显的分歧。而从实际行业配置来看，基金对于金融保险等大盘股的配置比例仍低于市场标配。
数据显示，一季度末基金持有金属非金属行业市值占基金净值比重为7.1%，较2010年年底上升2.16个百分点。机械设备仪表行业市值占基金净值比重为12.93%，较去年年底上升1.78个百分点。去年一度被基金冷落的金融保险和房地产行业，一季度重新受到基金青睐，占基金净值的比例分别上升了0.9和0.48个百分点。
2010年前三季度受到市场追捧的非周期类股票，去年年底遭到基金的抛弃。
这一趋势今年一季度仍在延续。数据显示，一季度基金配置占比下降最多的是医药生物制品行业，下降幅度为1.13个百分点。信息技术业、批发和零售贸易、食品饮料、纺织服装皮毛等新兴产业在基金的行业配置中占比也有不同程度的下降。此外，估值较高的小市值股票也是基金一季度重点减仓的对象，部分基金重点增持了煤炭、机械、银行等低估值板块。在关注低估值板块的同时，基金认为，消费股的投资机会也在临近。
基金经理对后市谨慎乐观
从基金经理对后市的展望来看，基金经理对未来股市的运行态势仍然存在明显分歧。
华夏大盘及华夏策略基金经理王亚伟表示，二季度股市在上市公司良好业绩的带动下，有望出现小幅上涨。
广发投资总监易阳方认为，一季度周期修复行情可能蔓延到能源、有色、化工、钢铁等上游行业，但行情力度应比一季度小。随着周期股和大消费股估值差距逐步拉小，预计大消费投资机会又开始凸显，A股市场逐级盘升概率较大。但也有基金认为，低估值修复行情空间较为有限，二季度的指数上涨幅度不大，如果市场加速上攻，则需降低仓位以防范风险。对于后市操作策略，基金经理大致分成重点配置蓝筹股和重点配置成长股两派。还有部分基金经理表示，更倾向于均衡配置。
周期股遭基金一致重配
去年四季度，基金新增重点转向强周期行业：采掘、机械设备、金属非金属、电子、信息技术位列增持前五大行业。而批发零售、医药、食品饮料等位居基金行业减持前三。今年一季报统计显示，一季度基金增持前五大行业是电力煤气、金属非金融、社会服务、采掘和房地产，基金减持前五大行业分别为农林牧渔、其他制造、交通运输、综合类和纺织服装。基金行业配置延续了重配周期股趋势，并对高成长和消费等行业有所回补。
回归高质量成长股
去年业绩整体靠前的银河基金，成为“坚持投资成长股”的代表。据统计，银河在一季度中整体采取了减仓策略，公司旗下5只基金的股票仓位均不同程度出现下降。从组合看，食品饮料、医药、电子等新经济和消费类股票成为该公司的主要关注地。
以去年业绩靠前的银河行业和银河银泰为例，两只基金的整体组合明显偏向消费和新经济。其中银河行业当季度主要增仓了机械、信息技术、电子、食品饮料、批发零售等行业。基金经理在季报中表示，“鉴于三月份通胀压力仍大，而国家政策持续紧缩的判断，预期周期股难有大的行情，因此在下半月开始将仓位重新调回估值不高、经过历史检验的成长股。”
银河银泰同样表示，未来将持续关注传统产业的升级和新兴产业的战略性投资机会。投资组合上，银河银泰当季也明显增持了食品饮料，但减持了部分医药。
有选择重配周期股
银华基金旗下几只大盘基金，在2011年一季度的业绩表现都相对出色。这显然得益于该基金在机械、军工等传统强项领域的出色配置。尤其是在海螺水泥等建材股上的重仓，为银华旗下各基金整体配置加分不少。
一季度，陆文俊管理的银华和谐主题基金成功增持了建材、钢铁股，但在其他优势行业如银行、煤炭、有色等接近零配置。而银华领先策略则在周期类板块里进行了调整，在减持金融保险和有色板块的同时，增持了水泥、钢铁、煤炭、工程机械、乘用车、化工等行业。
新华资源基金一季度的组合则大规模投向汽车、地产、金融、煤炭、有色等周期类行业，这一判断最终得到了市场的肯定。不过该基金在一季度末已经适时增持了部分消费品。
机械制造依然受青睐
归属于制造业中的机械、设备仪表类成为了部分中小基金公司的最爱。
中邮基金旗下的四只基金都将机械制造作为资产配置的第一大行业。中邮核心成长在机械类方向上布局了超过30%的资产，其头两号重仓股分别为潍柴动力、柳工。两者合计占基金资产的比例超过11%。同时，徐工机械也位于其前十大重仓股行列。配置机械制造最低比例的中邮核心优势，也有接近20%。
新华基金旗下的新华优选分红，投入机械制造方面的比例也占到了基金总资产比例的20%左右。新华中小市值、新华行业周期轮换的也同样购入了不少机械制造类个股。银河基金旗下的银河行业优选、银河行业创新成长等多只基金也依然投入不少精力在机械制造方向。
消费股仍占一席之地
除了机械制造、煤炭、水泥等行业外，消费概念仍在基金心中占据了不小的位置。东吴基金就对食品饮料板块情有独钟，旗下多只基金将古井贡酒作为第一大重仓股。
一季报显示，东吴双动力配置古井贡酒的比例达到了9.74%，而其第二大重仓股泸州老窖则占基金资产净值比例的8.4%。此外，五粮液也出现在重仓股名单中。东吴嘉禾优势、东吴进取策略都将古井贡酒作为了第一大重仓股。同时，山西汾酒也进入了东吴旗下其他基金的重仓股行列。
信达领先成长也对酒类有不小的兴趣，贵州茅台为其头号重仓股，同时，山西汾酒也入选了信达澳银基金旗下多只基金的重仓股行列。信达红利等基金也表现出了对医药股投资价值的认同，益佰制药、恒瑞医药也依然位列其前十大重仓股。
此外，大商股份等一批个股也都出现在不少基金一季报重仓股中。
基金暗战银行股春季行情 增持市值超百亿
去年饱受冷遇的银行股，今年以来重新成为“兔宝宝”，被基金“纳入怀中”。一季报显示，不少基金在一季度特别是季度末大举买入银行股。“继续加仓低估值的银行股”屡屡出现在基金经理的季报操作策略中。
但在多数基金集体看好银行股的同时，仍有部分基金经理对该板块冷眼相对。他们认为，业绩超预期利好兑现之后，银行股将失去上涨动力。而历史经验也显示，基金集体看好某一板块时，经常已是行情的中期甚至末期。这次基金在银行股投资上的尖锐对立，真理将掌握在多数人手里还是少数人这边，将在很大程度上决定今年的业绩排名。
增持市值超百亿
不管是否在买入银行股上有过犹豫和反复，种种迹象表明，去年被基金抛弃的银行股，今年一季度已经重获基金青睐。
“一季度初，我们增持了一些银行、钢铁等周期类的股票。不过，考虑到通胀压力依然很大，政策可能持续收紧，后来减持了一部分。三月份，市场情绪转移到低估值的周期股上，我们又加了一点。不过，看来没有加够。”回忆一季度的操作，一位基金经理如是说。
天相统计数据显示，去年二、三、四季度，基金减持前四十大重仓股中，分别出现11只、11只、8只银行股。而基金持有金融保险行业的市值占基金资产净值比例，也由去年一季度末的16.68%，逐级下降到二季度末的11.76%，三季度末的8.93%和年底的8.1%。
银行股这种被冷落的境遇在今年一季度终于出现翻天覆地的变化。一季报显示，一季度末金融保险行业成为基金增持的第三大行业，基金持有市值占基金资产净值比回升到了8.94%。招商银行、兴业银行等六只银行股进入基金增持的前五十大重仓股中。其中，基金增持招商银行、兴业银行的市值合计近120亿元。
从单只基金来看，根据统计，408只可比的主动偏股型基金中，220只基金持有金融保险板块的市值占基金净值比上升。而在去年四季报中，400只可比基金中，仅152只提高在该板块的配置比例。
更值得注意的是，一些原本青睐成长股的基金一季度也加入追逐银行股的行列。如去年末，国投瑞银创新动力在金融保险板块上配置挂零，但一季度末，这一数据已经骤增至18.32%，大举买入的对象主要是交通银行、建设银行、浦发银行。大成行业轮动去年底也未配置金融保险板块，而今年一季报中，持有该行业的市值占基金净值比已达到11.66%，浦发银行、北京银行分别成为第二、第七大重仓股。
许多在2010年年报中并不看好银行股的基金，随着市场的变化，观点发生了180度转变。“大盘股虽然估值压力较小，但似乎很难找到上涨的理由。”一只基金在年报中曾如此表示。但一季度中，该基金经理已经用实际操作“背叛”了自己之前的观点——该基金金融保险业配置占比三个月内劲升16个百分点，招商银行、华夏银行分别成为其第二和第六大重仓股。
估值修复未结束
在唱多银行股的基金经理眼里，看好该板块有几个主要理由。
首先是低估值。“从估值水平来看，银行板块目前的市盈率还不到10倍。与市场上其他板块相比，处于较低的水平，与银行股的历史估值相比，目前也还处于历史估值底部区域。”多位基金经理表达了此类看法。
良好的业绩成为看好银行股的另一个重要原因。“2010年年报业绩超预期，市场普遍认为息差的提升也增加了一季度银行业绩超预期的可能性。”一位基金经理说。
此外，还有基金经理指出，从上市银行年报来看，整体上不良资产率下降，拨备覆盖率上升，经过2010年的再融资，资本充足率也有所提升，所以可以认为，银行资产质量和应对风险能力在提升。
尽管从上周银行股的走势来看，不少个股已经出现调整迹象。但多位基金投研人士表示，行情远未结束。
社保33只新宠曝光 ??集中布局四大板块
一直为市场关注的社保基金在一季度投资布局情况浮出水面。数据统计显示，截至上周末，已有858家上市公司公布了年报，其中社保基金在一季度成为33只个股十大流通股东榜单新客。
从投资行业看，按照申万一级分类，社保基金一季度最新流入的板块主要集中在化工、机械设备、电子元器件和大消费四大热门板块。机械设备板块吸引了8只社保基金最新流入，化工板块也有6只，电子元器件板块也有4只社保基金杀入。而大消费板块布局中，社保基金体现了广泛布局的思路，生物医药、服饰等多个行业个股均有社保资金介入，但资金量并不大，多数社保持股不足100万股。
在33只个股中，有20只个股被社保新增持有的筹码超过100万股，其中新兴铸管、北大荒、友好集团、山东海化、开滦股份被社保新增持有的数量较多，一一零组合、一一零组合、一零二组合、六零三组合和一一一组合分别持有上述5股1000万股、694.00万股、520.21万股、399.99万股、385.32万股。此外，滨化股份、北京科锐、中材科技、巨力索具几只个股中，社保持股也超过300万股；全国社保基金一零九组合、全国社保基金六零三组合、全国社会保障基金理事会转持三户成为一季度另觅新欢高手，分别成为7家、4家和5家上市公司的新增流通股东。
不过从33只社保新增重仓股市场表现看，这些社保基金新宠整体跑输大盘且分化较大。据统计，一季度期间33只个股平均下跌近3%，除一零九组合重仓持有的滨化股份一季度暴涨62.52%外，山东海化、大立科技、新兴铸管表现也不错，股价在一季度期间上涨超过20%。但也有多只社保新增个股一季度期间跌幅超过20%。（杜晓光）
私募蛰伏50家公司 押宝山东黄金
年报披露接近尾声，一季报公告掀开帷幕。
去年年末私募重仓股大部分都获得了不错的涨幅，今年一季度，私募们又有了哪些新的动向？一季度，私募现身50家公司，多集中在电力制造、化工、医药等中小盘股。
一季度明星私募上海泽熙，耗资5亿元重仓山东黄金。老牌私募淡水泉投资总监赵军仍然坚守三友化工。去年转投私募的孙建冬新迷恋上了长盈精密。
偏好电力制造
与公募基金相比，私募持股时间明显偏短。
一季报显示，私募基金在A股市场上大进大出。截至4月21日，沪深两市一共有211家公司公布了一季报，其中50家前十大流通股股东里均有私募的身影。
这50家中，就有39家公司是新进股票，占据整体的78%。6家公司私募持股未变，还有3家公司加了仓，分别是江西长运、海南椰岛、古越龙山。
从行业上来看，私募基金明显偏好电力制造、化工、医药三个板块。这和去年私募偏好发生了一点小变化，去年私募更喜爱机械制造，譬如高铁、机床等行业。医药板块在经过一个季度的调整后，开始凸现投资价值，部分私募尝试加仓医药股。
电力板块，被重仓的股票有长征电气、平高电气、梅花集团、东北电气、宝光股份， 它们背后的私募基金分别是中海信托-浦江之星12号、重庆国际信托-融信通单一信托10号、中融信托-融金21号、山西信托-信远资金信托、中诚信托-中诚结构化3号。
上述的5只股票里，长征电气、梅花集团、东北电气在一季度都有不错的涨幅，分别有77%、26%、18%。其他两只股票涨幅不高，未来应该还有上涨的机会。
化工板块，私募身影出现在远兴能源、三友化工、巨化股份、湖北宜化四家公司。远兴能源背后有中诚信托-中诚结构化3号和上海证大投资两只私募；三友化工背后有3只；巨化股份背后是中融国际信托-非凡结构化5号产品；武当田荣华重仓了湖北宜化。
上述4只股票一季度的振幅都超过了30%，巨化股份走势最好，直线上升了54%。
至于医药板块，涉及的公司有3家，分别为西南药业、康恩贝、海王生物。私募最看重西南药业，有三只基金重仓。从K线图上也可以看出，西南药业脱离了整个医药板块的走势，在一季度一路上扬，涨幅达到19%，中间振幅达到80%。
其他被三种私募基金重仓的股票还有长盈精密、南方建材以及华斯股份。
长赢精密主营电子元器件制造，是明星私募基金经理孙建冬重仓的股票。
主营能源、材料和机械电子设备批发的南方建材也奇迹般的获得了众多私募的青睐。背后的私募基金有中信信托-基金4号、中融信托-中融方得月月盈1号、对外经贸信托-招行新股20产品。公司股价也不负众望，最高振幅达到40%。
去年11月份上市华斯股份进入2011年就处于下跌的态势，2月份触摸最低点。就在这时，麦胜领航5期、华宝信托两只产品大举买入，合计持股64万，位居第一大流通股股东。
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