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【金钻策略】

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1 、资金面吃紧 三年期央票或再停发

据业内人士透露，央行公开市场操作室周一未要求相关金融机构上报3年期央票需求，这意味着本周3年期央票很可能停发。分析人士表示，年内五次上调存准率、公开市场到期量下降、财政存款季节性上升以及商业银行月末考核等因素叠加，导致近日银行间市场资金利率出现飙升，而公开市场回笼缩量则体现出央行维护资金面稳定的意图。不过，由于上述影响至少将持续至5月底，预计短期内资金利率仍将保持高位。

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点评：市场人士表示，多种因素叠加作用下，近期资金面明显吃紧，机构对央票的需求显著下滑；与此同时，从取消3年央票申报来看，央行主动缩减回笼规模、保护资金面适度平稳的意图也显而易见。

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2 、经济预期降温国际板预热升温 A 股正遭遇资金荒

从昨日消息面来看，今年大面积供电紧张提前到来，电价迎来上调窗口期；北大报告称中国面临通胀和增长乏力双重风险，经济整体下行的风险仍在释放；新股扩容以及新三板、监管层对国际板预热再度升温将导致资金供求失衡，同时在场外资金大规模入场的动力不足背景下，A股市场正遭遇“资金荒”。

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点评：A股市场资金供给方面没有得到改善，场外资金大规模入场的动力不足。无论是社保基金百亿入市、千亿新基金资金有望入市或者国际热钱流入股市，均是杯水车薪。利空A股。

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3 、沪深 300 市盈率 13.9 倍 估值水平逼近 08 年大底

大宗交易系统平均折价率近期不断上升，上周达6.19%。数据显示，5月16日-20日，41只股票现身大宗交易系统，共计成交123笔，成交1.42亿股，成交金额合计18.43亿元。与此前一周相比，无论是股票只数还是成交笔数均变化不大，不过折价率水平明显升高。

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点评：从历史经验看，大行情往往有其可以摸索的规律。像沪深300指数估值触底，的确可以称作是大行情必备的因素，但这只是必要条件而不是充要条件。大行情产生时，往往是估值与政策和资金的“共振”。998点如此、1664点也一样。

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4 、操作策略：沪指破位下行后短线仍有惯性下挫动力，去年2319点以来上涨趋势已坏，仓重者盘中遇反弹宜减持以控制仓位，前期涨幅较大、高位横盘品种慎持。目前恐慌杀跌不可取，若再出现快速下探可利用盘中震荡进行T 0操作。

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5、投顾中心重点关注个股:000876新希望、600482风帆股份、600071凤凰光学、600141兴发集团