发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
研报淘金(8月22日)

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本期导读:????????????????????????????


【信息服务业:《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要》点评】


报告出处:齐鲁证券 报告作者:刘江啸报告时间:2012-08-20


【民爆行业深度报告:并购整合、一体化长期催化行业发展】


报告出处:招商证券 报告作者:卢平报告时间:2012-08-16


【华谊兄弟300027:电影业务不再有大小年——中报业绩说明会纪要】


报告出处:国信证券 报告作者:陈财茂报告时间:2012-08-20


【东富龙 300171:下半年订单有望超预期——中报点评】


报告出处:申银万国 报告作者:罗鶄报告时间:2012-08-16


【久立特材002318:


核电蒸发器管生产资质获准,高端之路更进一步——事件点评】


报告出处:长江证券 报告作者:刘元瑞报告时间:2012-08-14


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正文:


【信息服务业:《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要》点评】


报告出处:齐鲁证券 报告作者:刘江啸报告时间:2012-08-20


摘要:???????????????????????????????????????????????????????


◆事件:8 月20 日,工信部发布了《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要(2012-2020 年)》(以下称《纲要》),《纲要》分析了物联网国内外的发展现状和无锡具备的条件,指出我国物联网发展处于起步阶段,存在核心技术和产业基础相对薄弱,系统集成服务能力和应用水平较低,产业小而散、缺乏龙头骨干企业,信息安全存在隐患,面临行业壁垒与资源共享的体制困境等问题,急需加以解决。


◆《纲要》明确提出了建设无锡国家传感网创新示范区的发展目标:到2015 年,无锡示范区拥有一批具有自主知识产权的物联网核心技术,形成具有国际竞争力的产业集群;到2020 年,集聚和培育一批国内领先的物联网企业,成为具有国际竞争力的产业发展集聚区;建成一批具有重大推广价值的典型应用示范工程,成为具有较强影响力的应用示范先导区。


◆《纲要》同时提出了发展创新示范区的重点任务:


? 加强技术创新:感知技术、传输技术、处理技术、共性技术;


? 培育发展产业集群:重点发展核心产业、大力扶持支撑产业、积极带动关联产业;


? 加强应用示范:面向经济运行和两化融合领域、基础设施和安全保障领域、社会管理和民生服务领域的应用示范;


? 充分整合和利用现有资源,完善服务平台。


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传感网(即物联网)是新一代信息技术的高度集成和综合运用,是战略性新兴产业的一项重要内容。发展物联网,对于促进信息化与工业化深度融合,满足人民群众日益增长的物质和文化需求,提升创新发展能力,推动产业结构调整和发展方式转变具有积极的作用。


◆物联网发展空间巨大:


? 从全球范围来看,物联网核心技术持续发展,标准和产业体系逐步建立,初步形成了传感器与无线射频识别(RFID)等感知制造业,网络设备与通信模块、机器到机器(M2M)终端与运营服务以及基础设施服务、软件与集成服务等产业链,2011 年全球物联网产业规模超过1345 亿美元。


? 我国物联网呈现较快发展势头,在工业、农业、金融、物流、交通、电网、环保、安全、民生等领域开展了一系列探索应用,目前已初步具备一定的技术、应用和产业基础,2011 年全国物联网产业规模超过2300 亿元,M2M 应用终端超过2000 万台,软件与集成服务具备一定规模。M2M 模块近几年来一直保持快速增长势头,2012 年增长速度预计为30%,远超整体经济增长率。


我国对物联网的重视度也越来越高,日前发布的《十二五国家战略性新兴产业发展规划》也是将物联网和云计算工程纳入了新兴产业的20 项重大工程之一。


◆投资建议:由于物联网发展的关键技术要素有云计算、IPV6、无线网络、便宜设备和装置等。那么在发展物联网的环节中,其产业链将会多方位收益,我们建议关注智能交通领域的易华录,生产智能仪表和高性能传感器的汉威电子,信息存储技术领域的同有科技以及受行业发展加速前进的星网锐捷


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【民爆行业深度报告:并购整合、一体化长期催化行业发展】


报告出处:招商证券 报告作者:卢平报告时间:2012-08-16


摘要:???????????????????????????????????????????????????????


◆核心观点:本文从民爆产品的供求关系、价格变动及成本影响四个层面全面考察民爆行业的未来发展,并分析了催化行业发展的“并购整合”和“民爆一体化”商业模式两大因素,认为民爆行业迎来长期利好。最后,我们从四个维度考察了民爆行业投资标的,推荐久联发展、雅化集团、宏大爆破,建议关注江南化工。


十二五”期间经济建设仍将驱动民爆需求快速增长。矿山开采和基建投资是民爆最主要的两大需求领域,分别占73.5%、11.0%。受益于矿石需求增加和基建加码,预计到2015年工业炸药的需求量将达516万吨,年复合增长率达6%,尤其是西部固定资产投资加速,工业炸药的需求有望达到10%以上。


◆西部民爆炸药产能不足,行业整体产能增长受限。国内民爆总体产能过剩,工信部原则上不再新批产能,工业炸药基本维持500万吨/年、工业雷管维持38亿发/年规模。西部地区民爆供不应求,当地民爆企业发展机遇良好。


◆硝酸铵占民爆成本主体,价格下行提升行业盈利水平。硝酸铵占工业炸药成分90%左右,成本占30%以上。12年前7个月,硝酸铵价格下跌幅度达25%,而民爆产品价格受政府管控,波动范围基本被锁定,有利于提升民爆的毛利率。硝酸铵11年底-12年有200多万吨/年的新增产能释放,将加剧本已过剩的局面。预期硝酸铵易跌难涨,民爆产品高盈利有望维持。


◆并购整合贯穿“十二五”期间,集中度将进一步提升。“十二五”末,民爆企业有望从140多家整合到50家之内,销售企业从500多家整合到200之内,并购整合潜力巨大。作为行业龙头,民爆上市公司具备“天时、地利、人和”的优势,将继续推进并购整合,进一步打造为具有国际竞争力的领先企业。


民爆一体化”是发展趋势,爆破服务空间巨大。全球第一大民爆企业Orica是典型的民爆一体化企业,业务涵盖整个民爆产业链,值得借鉴。爆破服务有近10倍于民爆产品生产的市场空间,一体化放大民爆企业的发展前景。


◆四个维度优选民爆投资标的,推荐久联发展、雅化集团、宏大爆破。我们选择主营在西部、盈利能较强、一体化有先发优势的行业龙头:久联发展(民爆行业一体化模式的领先者)、雅化集团(西部民爆龙头,“近水楼台先得月”)、宏大爆破(露天矿山采剥服务,舍我其谁?)。


◆风险提示:硝酸铵价格波动风险、爆破服务市场风险、安全事故风险。


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【华谊兄弟300027:电影业务不再有大小年——中报业绩说明会纪要】


报告出处:国信证券 报告作者:陈财茂报告时间:2012-08-20


摘要:???????????????????????????????????????????????????????


◆事项:华谊兄弟8月17日举办中报业绩说明会。


◆评论:


电影业务不再有大小年,长期价值显现


交流会上,公司董事长就上半年经营情况、下半年影视业务预期与大家做了深入交流,主要信息如下:


? 全年票房预期不变,20-25亿元。上半年三部电影票房近10亿元,下半年《太极1》和《太极2》预期票房6亿元,争取7亿元,《温故1942》有望单日票房过亿,预期全年票房仍为20-25亿元。


? 销售费用大幅增长不会持续。上半年销售费用达1.2亿元,其中4000万元是今年电影院建设(5家)产生的,属于偶然因素,不会持续。预计今年电影院亏损3000万元,明年可能持平,后年进入盈利期,会坚持院线发展。


? 新媒体贡献收入超1亿元。《画皮2》的新媒体收入1000万元,已经算是高价,《温故1942》将有2000万元,预计全年新媒体对电影和电视剧贡献收入过1亿元。


? 确保电影不再有大小年。在两方面的提高确保了电影的稳定增长:(1)人才资源更丰富,导演更多,如《画皮2》导演乌尔善、《太极》导演冯德伦等,今年还签了徐克,中国许多最有影响力的导演和华谊有合作;(2)资本畅通,融资能力强,成长可能跟上中国票房成长。


◆维持“谨慎推荐”评级


公司有着出色的电影制作实力,乐观看待明年电影票房收入,电影院线也有望盈亏平衡,因此调高明年盈利预测,EPS从0.50元调高到0.55元,幅度为10%,2012-14年EPS分别为0.46/0.55/0.67元,对应PE分别为36/30/24倍,维持“谨慎推荐”评级。


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【东富龙 300171:下半年订单有望超预期——中报点评】


报告出处:申银万国 报告作者:罗鶄报告时间:2012-08-16


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◆上半年收入利润平稳增长,四季度有望加速。2012 年上半年公司实现收入3.65亿元,同比增长9%,实现净利润1.20 亿元,同比增长25%,每股收益0.57元。二季度单季公司实现收入1.91 亿元,同比增长8%,实现净利润0.66 亿元,同比增长26%,每股收益0.32 元。剔除所得税率影响(今年15%,上年同期25%)后净利润增长10%左右,符合我们在中报前瞻中的预期。收入增速放缓主要是:上半年业务集中在洽谈新订单,在产业务收入未及时回收确认,预计三季度情况维持,四季度收入增速加快,全年将实现收入8 亿。


◆分业务看,冻干机增速较快,冻干系统平稳。上半年冻干机实现收入1.89 亿元,同比增长9.4%,毛利率提升2.8 个百分点;冻干系统实现收入1.54 亿元,同比增长1.9%,毛利率提升1.6 个百分点。冻干机增速相对冻干系统较快,主要是上半年公司加快了海外业务的收入确认,其中冻干机所占份额较高。冻干机毛利率较冻干系统低6.7 个百分点,二季度公司整体毛利率环比下降了2个百分点。下半年冻干系统收入增速将加快,预计全年冻干系统收入规模将超过冻干机。


◆新版GMP 大限将至,下半年订单有望超预期。截止至2012 年5 月,在全国1200个无菌注射剂生产厂家中,已通过新版GMP 认证的企业仅124 个,由于血制品、疫苗、注射剂等无菌药品生产企业需要在2013 年底完成改造,2012-2013 年将是公司冻干设备存量改造和获取新订单的关键时段。12 年二季度预收款增


量8500 万元,为历年来单季度最高水平,公司订单增长提速,下半年订单有


望进一步超预期。


◆维持买入评级:我们维持公司2012-2014 年EPS1.26 元、1.85 元、2.41 元,同比增长20%、47%、30%,对应预测市盈率为24 倍、16 倍、13 倍。公司专注于制药机械,以冻干设备为起点,逐步延伸至制药机械全产业链,并大力拓展海外业务,培养新的利润增长点,2012 年最终订单量可能远超我们预期(目前我们预测增长40%),13 年订单量来自通过认证企业生产线数量的进一步增加,我们维持买入评级。


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【久立特材002318:核电蒸发器管生产资质获准,高端之路更进一步——事件点评】


报告出处:长江证券 报告作者:刘元瑞报告时间:2012-08-14


摘要:


事件描述:久立特材今日发布公告,公司开展AP1000项目镍基合金管材制造活动获国家核安全局批准。


◆事件评论


核电蒸发器镍基合金管生产资质获准,公司高端之路更进一步:AP1000项目镍基合金管为公司超募项目,项目于去年年底投产,由于采用原材料与公司早期已经取得的民用核安全机械设备制造许可证中规定的不锈钢原材料不同,因此需重新申请生产。此次申请获批,使得公司可以将镍基合金管产品投向市场,有利于公司产品推广。


500吨镍基材料的核电蒸发器管项目无疑是当前公司技术壁垒最高的产品。根据我们的假设,预计2012、2013年分别可贡献EPS为0.01元和0.04元,成为公司业绩的重要增量之一。


立足传统主业,2012年增量来自油井管、核电管、航天精密管的投产与超超临界用管的进一步投放:在立足于传统主业的同时,公司油井管、核电蒸发器管与航天精密管项目的顺利投产使得公司在“特、尖、优”的战略之路上更进一步,至此所有在规划产能已基本全部投产。未来一段时间内,不断追求产品结构的调整与优化升级成为了公司经营战略的主线。预计公司2012、2013年EPS分别为0.57和0.71元,维持“谨慎推荐”评级。


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