例115：“特大利好”无效，即使有反弹，也是昙花一现

李迎辉      双休日周易股市视角

　　　2008-9-15下午，突然传来“特大利好”：央行决定下调贷款基准利率和存款准备金率。许多人说，这是货币政策松动，是宏观面转变的积极信号，股市必定大涨，大转折到来了，一轮新的牛市确立。我认为，上述判断不正确。在大熊市中，它对股市的利好刺激作用不大，股市不可能大转折，即使有反弹，也是昙花一现，机构肯定会逢高减仓，2000点不是底。有股票的股民宜逢高减仓，持币者不宜追高买入。我知道，套牢的股民太可怜了，但是，本博客还是要说真话，说出自己真实的判断，让实践来检验。
　　　我国宏观经济前景已经有下滑调整迹象，不利于股市大转折。从上市公司的业绩增长趋势预期看，因为对以后业绩预期的不乐观，进一步增加了大小非减持股票的动力。国家统计局12日公布的数据显示，8月份全国规模以上工业增速比上月和上年同期分别回落了1．9和4．7个百分点，回落到近年来少有的12．8％，低于7月份的14.7%，创出自2002年8月以来的6年新低。自今年4月份以来，工业增加值已经从15.7%先后下滑至5、6月份的16.0%，7月份的14.7%，8月份更是加速下滑至12.8%，加重了投资者对国内经济衰退的担忧。叶檀在《PPI高涨杀死企业赢利与股市动力》（每日经济新闻）中说：“下行景气的信息会体现在上市公司的赢利上，进而体现在股价上。根据中报，上市公司半年报赢利有所下降。数据统计显示，878家公司上半年加权平均每股收益为0.24元，仅比去年同期的0.23元略有增长；平均净资产收益率为7.07％，比去年同期的7.47％下降0.4个百分点，降幅为5.35％，而经营性现金流则出现大幅下降。如果刨除物价上涨因素，与上半年两税合一利好一次性反映到报表中，上市公司的盈利水准还将继续下降”。
　　　大小非这个实质性问题对股市的影响力是根本性的、长期性的。回顾历史，中国股市前两次因低成本筹码进入市场，引起市场大跌的教训或许可以作为我们的借鉴：2001年，当国有股提出捆绑式减持的时候，尽管这种减持的量很少，但上证综指还是从2245点跌至998点，跌幅为55.5%；追溯到1994年，尽管当年全年融资总额比1993年减少74.53％，但由于1993下半年和1994上半年出现了很多原始成本都在1元左右历史遗留问题股要上市流通、二级市场股价再便宜也都属暴利的情况下，整个市场就是受这些股票成本的牵引，一路下跌到325点（缺口理论专家说，这个缺口今后一定会回补），使市场平均市盈率达12倍，净资产率为1.2倍，跌幅达 -79.10%.%，是至今以来最大的一次跌幅。而1994年上市的历史遗留问题股，也才仅占当时流通市值比例的不到10％。更让我们必须注意的是，现在大小非占目前流通市值的比例却是180% ！越来越多！如果说1994年，那次占流通市值不到10％的低成本股票上市就引起 -79.10%的跌幅的话，那么这次，即使占流通市值比例180%中的30%的大小非参加流通，也会使市场产生比1994年更加严重的向下牵引作用。从这点上看，中国股市的这次调整会比以往的任何一次都要深。未来，确实很恐怖。要知道，对于资本的属性，马克思早有深刻的论述。马克思说：“如果有20%的利润，资本就会蠢蠢欲动；如果有50%的利润，资本就会冒险；如果有100%的利润，资本就敢于冒绞首的危险；如果有300%的利润，资本就敢于践踏人间一切的法律”。更何况，经过股改对价的大小非的减持应该受到法律的保护，反之，限制大小非减持才是非法的呢。
　　　中国股市从来没有经历过全流通的经验，全流通的平均市盈率到底在哪里合适，以前不知道，现在也还不知道。其实，看看越南、俄罗斯，或许有一点参考，我们只看到越南的股指反弹了50%，却没有看到别人全流通下的平均市盈率在产生反弹时仍然不足10倍，别人也是新兴市场啊。到底我国全流通的平均市盈率在哪里合适，市场在今后自会给出定论。我认为，不会是我们多年来在股权分置状态下的惯性思维所形成的那种平均市盈率估值。附：周易卦象。2008-9-15，己酉月，戊午日（子丑空），20时20分。当前上证指数2079点。占近期股市行情，得976887卦（自下而上）。（起卦方法很简单，见本人著作《周易与股市预测》第152页的方法之一，有兴趣者看李迎辉新浪博客左侧上方导航栏“文章分类——著作介绍——购书指南”）。
　　　再次声明，本博客文章只是自己的研究心得记录（是我的真心），供学术探讨之用，为的是抛砖引玉，启发思考，为股市周易预测爱好者撑起一片天，共同研究股市周易预测技术（周易预测仅靠我一人微薄之力是难以避免失误的，而且我神经衰弱、腰腿疼、工作很忙）；也为了获得网友们提供的股市信息（包括推荐高人的预测结论），互相交流（更希望高人来电话交流）；不构成投资建议，不指导股票操作，不回答个股咨询，请炒股人自主决策，自享收益，自担亏损，自负风险（请看博客左上侧2007年5月博主声明），兼听则明，随机应变，注意勿把本博客文章（不是实战操作指南）作为炒股依据，不要让各种“预测”束缚住自己的手脚和行动策略。本博主没有指导炒股的义务。炒股人的肩膀上一定要扛着自己的脑袋！钱是自己的，对任何人都不要盲从！获利要靠你自己的真本领（含预测判断能力）和策略。本博客文章观点，可能不妥当，欢迎大家批评指正。