早间独家信息汇总

1）四中全会公报：保持宏观经济政策连续性和稳定性

中国共产党第十七届中央委员会第四次全体会议，于2009年9月15日至18日在北京举行。全会全面分析了当前形势和任务，强调经过全党全国共同努力，去年下半年以来我国经济增长明显下滑趋势得到遏制，经济形势总体呈现企稳向好势头。同时，世界经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，我国经济回升基础还不稳定、不巩固、不平衡，国际国内不稳定不确定因素仍然很多，我国经济发展仍处在保增长的关键阶段。我们必须增强信心，增强忧患意识和风险意识，科学判断国际国内经济形势，继续把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施，更加注重推进结构调整，更加注重加快自主创新，更加注重加强节能环保，更加注重城乡统筹和区域协调发展，更加注重深化改革开放，更加注重保障和改善民生，切实抓好维护社会大局稳定工作，有效防范各种潜在风险，善于趋利避害，积极化危为机，努力实现今年经济社会发展预期目标。

【点评】中央定调宏观经济走向，总是给投资者判断大盘走向起到重要的参考作用，此次中共十七届四中全会公报，着重强调的是下一步加强和改进中共党内建设，对当前的经济形势没有政策方向上的重大调整。强调了下一阶段继续把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施，积极化危为机。目前还不是定调明年宏观经济政策的时候，更多的是着眼于下一阶段的均衡稳定。（该消息为宏观利好）

2）中国银行副行长：全球无法回到金融危机前的世界

解放日报2009年09月20日：金融危机似乎已经渐渐远去，美国经济在7月份出现了0.1%的正增长，华尔街一片莺歌燕舞。然而，中国银行副行长朱民博士有不同的想法。日前，他做客中欧陆家嘴国际金融研究院，在第24期中欧陆家嘴金融家沙龙上指出：危机远远没有结束，旧世界再也回不去了，各界必须面对一个新世界。

【点评】从去年下半年开始，世界各国纷纷推出大手笔经济刺激计划，来对抗全球性金融危机，今年上半年已经取得了一定的成效。但金融危机带来的后遗症，恐怕不是一时半会能够解决得了的，甚至有人断言，世界经济还将二次探底。中国银行副行长的讲话，给我们一个警示，对目前的宏观经济要保持冷静思考，投资者对A股市场也要多一份清醒。（该消息为宏观与市场中性偏空）

3）大小非税收监管存在盲区

华夏时报：记者发现，一部分大小非利用税收监管的漏洞，先以成本价转让给自然人，然后在二级市场抛售，以此逃避企业所得税。由于自然人买卖股票暂免征收个人所得税，大小非企业借道自然人逃税，成为税收监管的盲点。9月17日，记者致电国家税务总局个人所得税司，相关公务员拒绝解释大小非查税风波和大小非税收监管的漏洞。

【点评】在我国的有关规定中，通过中登公司交易的股票所得收益免缴所得税，而近期，紫金矿业有关人员正是利用这一条税收监管的漏洞，以自然人的身份在二级市场上大量抛售“大小非“股票，少缴纳税收近10亿，市场对此消息闹得沸沸扬扬。但从法律的角度讲，紫金矿业事件属于合理避税，并没有构成偷逃税，这只能说明我国在税收监管方面存在监管漏洞。或许随着有关方面的进一步发展，类似事件还将发生，因此加强相关法律法规的完善是目前管理层需要做的一个重大工作。对于资本市场来说，规范”大小非“的减持问题还有待相关部门进一步完善，如果对类似事情不加防范，可能致使部分“大小非“利用法律漏洞继续大范围“合法”减持，这对市场的发展以及资金面来说都不是一件好事。（此消息市场利空）

4）香港证监会主席：港股直通车仍然停顿

新浪财经讯：9月18日上午消息 由《财富》中文版主办的“2009财富CEO峰会”于9月19日在北京举办，新浪财经独家网络直播。香港证监会主席方正在与新浪财经独家对话时表示，港股直通车的工作仍然停顿，没有准备工作在做，对于内地即将推出的国际板，他认为对H股没有什么影响。

【点评】一直以来，市场对港股直通车非常敏感，基本如“谈虎色变”，市场曾经的几次下跌与港股直通车有关，如2007年的大盘高位下挫，原因就是A+H股的高溢价所致，如中石油的A+H股到目前H股溢价水平还低于A股38.84%，如果实施港股直通车，中石油将带动A股市场下跌。唯一令人欣慰的是A股整体水平已降低到17.6%，为近三年的低水平，这在一定程度上制约了A股的下跌空间。但目前看，港股直通车还不适合，毕竟A股还高于H股17.6%，如果立即实施港股直通车，A股会继续下跌，而且国际市场也不稳定，对港股也有影响，只有A股与H股溢价水平接近，中石油与中石化的溢价水平接近，届时对A股市场影响才会真正减少。（该消息为市场中性偏好）

5）全球基金经理选择13个月以来首次减持中国资产

北京青年报2009年09月20日消息：根据美林证券最新调查显示，全球经理人普遍看好经济复苏，但面对8月股价的猛增，基金经理在9月选择更安全的投资配置——减持股票、增持现金，并且于13个月以来首次减持中国资产。

【点评】这则消息反应了全球基金经理对8月股价过快上涨的担忧，在近期减持股票、增持现金，只能说明他们对市场的判断，A股市场今年反弹高度比其他股票市场反弹幅度都要大，导致全球基金经理选择13个月以来首次减持中国资产，其实也是一种正常的调仓行为，带给投资人一定的参考，但并不表明市场最主要的力量在做空，如果继续出现新一轮调整的话，那就需要引起投资者的警觉。（该消息为市场中性偏空）

6）新能源建设需规范 振兴规划将更名成为发展规划

华夏时报：在一个“警惕新能源投资泡沫”论坛上获悉,原计划近期出台的“新能源产业规划”因为形势变化,已经将“振兴规划”更名为“发展规划”,而且在新一轮的征求意见中,国家发改委、工信部等部门都有针对性地提出了要加强产业的规范化建设。

【点评】据悉，中国风电装机已超过1200万千瓦,预计明年这个数字将达到3400万千瓦,但仅有800多万千瓦的装机容量能并网发电。同时风机整机制造企业,短短5年内从1家发展到70余家,产能远大于国内市场容量。中国目前大约有23家多晶硅生产厂家全部投产,产能每年大概是3.5万吨,如果加上那些准投产项目,约在4.8万吨,产能几乎占到全世界的90%以上。更可怕的是还有60家企业已经宣布要进入多晶硅行业。太阳能光伏产业同样炙手可热,甚至出现恶性竞争。不久前国家能源局主持的敦煌10兆瓦光伏发电招标过程中,某公司 甚至报出了售电价格为0.69元每千瓦时的投标价,这一价格远低于目前光伏发电行业每千瓦时3元钱的价格。从这些数据不难看出，新能源建设已经出现了泡沫的苗头，如果不及时规范，将来新能源可能变成一个巨大的产业包袱，因此发展前景再好的产业，也需要合理的评估与引导。项目开发者者需要审时度势，投资者对相关个股更需要理性的看待。（该消息为行业中性偏空）

7）中国入境旅游结束15个月“连阴”首次实现正增长

中新社北京9月20日电：中国国家旅游局最新公布的数据显示，8月份中国入境旅游人数为1109.19人次，同比增长3.6%。其中，外国人同比增长5.47%。这是中国入境旅游自去年5月连续15个月下降以来首次实现正增长。

【点评】这是一个非常好的数据，对投资者判断行业发展状况，提供了较好的依据。相关机构数据显示：旅游行业今年有望出现复苏式增长，预计2009年国内旅游人数将接近20亿人次，国内旅游收入增速约10%左右，这为行业内龙头公司提供了较佳的发展空间，比如拥有垄断稀缺资源的黄山旅游、峨眉山、张家界、丽江旅游等。（该消息为旅游行业利好）

8）前8月国企利润同比下降19.6% 8月环比增长4.3%

中新网9月18日电 据国家财政部网站消息，1-8月，国有企业累计实现利润8135.1亿元，同比下降19.6%，降幅比1-7月缩小3.2个百分点，环比增4.3%，其中中央企业累计实现利润6031.4亿元，同比下降13.8%，8月比7月环比增长3.4%。

【点评】随着我国有关经济刺激方案的实施，我国经济的下滑趋势得到了遏制，而且处于复苏状态。前8月份国企利润同比下降19.6%，但环比增长4.3%，这一数据已经连续多月呈增长状态，这表明我国经济已经走出低谷，正在复苏。但从财政部公布的数据中，1-8月，国有企业存货同比增长7%，增幅比1-7月下降1.4个百分点。存货周转率为2.8次，比去年同期减慢0.3次。这表明我国企业去存货化工作仍然很艰巨，这与我国消费增长有限以及外贸出口形势连续多月处于低谷有关。预计中央在下一步经济工作中，将会继续采取措施促进消费的增加和扭转外贸的颓势。（此消息宏观中性偏好、市场利好）

9）刘明康：银行业各类风险有所抬头 需做三门功课

银监会网站：第五届银行业合规年会9月18日在上海隆重举行。银监会主席刘明康表示，面对新形势、新挑战，中国银行业在新的发展起点上，需要认真应对，化“危”为“机”，重点做好三门功课。一是要全面搞建设。目前，国际金融机构正在紧锣密鼓地进行金融监管改革，包括对资本、拨备、杠杆率、流动性、公司治理和薪酬制度等一系列标准的修订和完善，接下来要对各项指标进行定量影响测算和校准，并在各国实施。国内银行业应当全面抓好相关建设，及早研究，适时规划。二是要扎实打基础。合规管理是银行战略实施和持续发展的基础管理过程。三是要反复抓落实。今年以来，随着信贷投放快速增加，银行业各类风险有所抬头。我们要始终做到各种制度规范反复抓，整改必须深入到位且时时“回头看”。银行业金融机构要始终坚守合规经营底线，为风险管理打下坚实基础。

【点评】金融危机以来，我国实行了宽松的货币政策，在今年前8个月，我国信贷资金的投放量已经达到8.15万亿，由于政策的持续性保持和部分项目对贷款的刚性需求，预计今年我国新增贷款总额将达到9.5亿元左右，创历史新高。如此巨额的贷款投放量，将增加银行的信用风险，特别是处于金融危机的背景下，贷款的投放能否收回是一个很大的问题。银监会主席刘明康在讲话中提到我国银行业各类风险有所抬头，这表明了管理层对银行业整体风险的担忧，我们在今后一段时间政府会加强对银行业的监管，因此银行资本充足率和核心资本充足率的提高时必然趋势，这可能会给资本市场带来融资压力。（此消息宏观、市场以及行业中性偏空）

10）刘健钧：豁免国有创投股转持文件有望出台

新浪财经讯：2009首届中国创业板发展论坛9月19日在深圳举行，新浪财经全程报道了此次论坛。国家发改委财金司刘健钧处长表示，豁免国有创投股转持政策有望出台，这个文件已经得到了财政部的认可，正待国务院批准。

【点评】6月19日，由财政部、国资委、证监会、社保基金会四部委联合发布的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％转划至社保。《办法》市场各方议论纷纷，特别是对国有创投投资部分如何划转，如果也按《办法》划转，可能会影响国有公司今后在创投上的积极性等问题，对于国有创投公司造成了严重的负面影响。毕竟创投是风险投资，能通过创业板的退出渠道退出是好事，但如果不能上市，风险谁来承担？因而，如果要将创业板办的更好，鼓励更多的企业投身于风险投资，就要使企业风险与收入成正比，这样才能使我国的创投业蓬勃发展，中国才会有高科技含量的公司不断涌现。从上述消息看，国家已注意到这一问题，也将解决这一问题，这对创投公司是利好消息，建议关注国有创投概念股。（该消息为产业利好）

11）社保基金狂减基建H股 香港多名分析师认为港股或已反弹到位

上海证券报：港交所权益披露数据显示，社保基金自8月份以来频频减持H股，一个半月的时间出手达9次，套现逾6亿港元。其中基建港口类股票成为减持的主要对象。港交所资料显示，上半年在香港市场上鲜有动作的社保基金，在金隅股份H股上市首日，不顾其飙升逾6成的强劲行情，接连减持3703.45万股，套现3.74亿港元，将持股比例降至5%，使得今后减持无须再公开披露，对该股显然是去意已决；同样遭到社保基金坚决沽货的还有大连港，在8月11日至9月7日间 ，社保基金三度出手，累计减持了818万股大连港股份，套现2822万港元，持股比例也降至无须再公开披露的4.99%。
【点评】由于手中掌握着巨额资金，而这一资金不容有一点闪失，因而社保基金投资风格一向谨慎。在2007年的“5•30”和2007年11月暴跌前，以及8月4日的大盘断崖式下跌，其准确的逃顶，让投资者羡慕不已，成为业界判断股市未来走向的重要参考指标。此次，其罕见地密集沽货，意味着相关板块及港股新一轮行情已经反弹到位了，这对A股走向产生负面影响，上周五A股市场大幅下跌或与社保沽空H股有关。这次大量沽空H股是社保基金成立以来，首次集中抛售国企股，而且跟4万亿经济刺激方案的基建、港口类股为主，一旦社保基金出手沽货，股市随后总要大幅下跌。（该消息为市场利空）

12）媒体报道称上证所国际板将以人民币计价

新浪财经讯：9月18日下午消息 据媒体报道，上海证券交易所即将推出的国际板将以人民币计价。据《财经》杂志引用接近监管层人士的报道称，目前“目前国际板已统一思路，外国公司在国内发行上市，没必要以美元计价。”

【点评】随着我国经济实力的提升，资本市场的国际化是必然趋势。前期，有消息称汇丰银行可能成为第一家在A股市场国际板上市的公司。海外企业将会在上海证券交易所上市，这是上海建立国际二个中心之一的金融中心长远规划之一，而以人民币计价是人民币国际化的重要手段，由此可使人民币国际化迈出最重要的一步，这将增强人民币与资本市场的影响力和辐射力，也意味着普通投资者将也可便捷的买卖国际板企业股票。另外，从上述消息看，以及近期市场消息判断，A股市场国际板的推出已经渐行渐近，目前唯一制约国际板开设的是一些技术上和法律上的问题，只要这些问题解决，国际板随时可以设立。由于境外公司的流通盘很大，对A股市场资金压力可想而知，A股市场真正面临考验的恰是国际板，而非创业板。（该消息为宏观中性偏好、市场中性偏空）

13）消息称住建部明年3月上报二次水改方案

21世纪经济报道：9月18日，本报记者独家获悉，受住房和城乡建设部委托，中国城镇供排水协会所作的“供水行业改革调研报告”已经上交住建部。一位接近住建部的人士告诉记者，本轮市政公用事业改革的步骤安排如下：今年10月之前，各行业协会撰写调研报告；10月到年底是调研和座谈时间；明年3月份，住建部将形成市政公用事业改革意见上报国务院。因此，“水协”的调研报告尚是水务改革的初级阶段。据本报记者了解，“水协”报告的基调是，反对将水务行业按照一般竞争性行业进行市场化开放。

【点评】前期，各地都在酝酿水价上调，为此发改委提出了‘阶梯式’调整水价，并根据用水性质不同，调整幅度不同，后因“维稳”而暂未提水价上涨问题，我们预计10月份之后还会就水价上调问题社会各界进行讨论，而最关键的二次水改也将提到议事日程，如所有权与经营权分离等。供水行业天然具有公共物品属性，将供水行业推向市场，任由其在市场竞争中生存会产生很大的弊端。从目前来看，我国很多城市的供水公司均存在很多问题，如规模较小、技术落后以及效益低下等，这些都制约了我国水务行业的发展。因此水务行业的改革势在必行，而从以上消息中可见明确政府投资责任和所有权将是我国水务行业下一步改革的方向，这有利于我国相关供水公司的发展壮大，促进规模效应的形成。（此消息行业利好）

14）近期将开展水电火电同价试点

中国证券报：发改委副主任、国家能源局局长张国宝19日表示，近期将开展水电和火电同价试点，提高相对偏低的水电价格，但目前尚难全面实施水电火电同质同价工作。

【点评】目前，我国大部分水电价格低于火电，开展上网水电、火电同价试点工作，把矛盾突出地区的问题予以解决，按照同质同价的原则，水电和火电价格应当完全一致，将提高了收购发电的成本，目前只能先试点，难以全面实施，但趋势已成立。这对于水利发电上市公司是利好，这对其业绩增长有利。（该消息为水电行业中性偏好）

15）上周五美股小幅走高

美股周五收高，标准普尔500指数在上周上涨2.6%的基础上本周又上涨了2.5%。道琼斯工业平均指数上涨了36.28点，报收9820.20点，创今年最高收盘价，涨幅为0.37%。道指本周总计上涨215点。纳斯达克综合指数上涨了6.11点，报收2132.86点，涨幅为0.29%；标准普尔500指数上涨了2.81点，报收1068.30点，涨幅为0.26%。道指上周上涨了2.2%，标准普尔500指数上周上涨2.5%，纳指上周上涨2.5%。原油期货下跌了43美分，收报每桶72.04美元。纽约市场的主力黄金期货合约在度过波动剧烈的一天后小幅跌收，收盘价依然处于1010美元/盎司上方。纽约商业交易所交易最为活跃的12月黄金合约下跌3.20美元，收于1010.30美元，跌幅为0.3%。盘中该合约的最高值为1019.50美元，最低为1008美元。

上周五欧洲股市三大股指涨跌不一，泛欧道琼斯Stoxx 600指数收低，商品期货生产商板块跌幅领先。泛欧道琼斯Stoxx 600指数收盘下跌0.48%，收于244.92点。法国CAC-40指数下跌0.19%，收于3,827.84点。德国DAX 30指数下跌0.48%，收于5,703.83点。英国富时100指数上涨0.17%，收于5,172.89 点。

【点评】上周五，美元出现反弹，美元指数已创下了进入今年以来的新低，美元的反弹还难以改变美元贬值趋势。受券商调升宝洁评级推动，必需消费品板块强劲攀升，带动美股盘中小幅震荡走高。目前，美股的上涨步伐或将会减缓，但不会停止，因为投资者会将资金从近期涨幅较大的股票如科技股转移至跑输大盘的股票，而且标准普尔500指数自三月初创下12年新低以来已经反弹57.9%，这样的涨幅通常要需要5至6年的时间来实现。美股稳定，对今日A股走势稳定有利，A股如何运行关键看H股走势。

从今日市场的消息面来看，在宏观方面以利好消息居多，而市场方面却出现了一些利空。首先，胡锦涛主席在四中全会中发表的讲话称我国将继续保持宏观经济政策的连续性与稳定性，这给我国今后一段时间经济政策的实施做了很好的定调。而汇丰、渣打等大型外资机构预测我国四季度GDP增长将会达到10%，这表明外界对我国经济的发展形势的乐观态度，而“前8月国企利润同比下降19.6% 8月环比增长4.3%”，“央企国有资产总量5年增2.6万亿元 年均增13.7%”，“姚景源：中国经济今年“保八”有困难但没问题”等消息也证明了我国经济已经走出低谷，目前处于复苏状态，这对我国股市的中长期趋势比较有利。但是，市场方面的消息：“五新股机构配售股份10月流通，两股抛售压力较大”、“社保基金狂减基建H股， 香港多名分析师认为港股或已反弹到位”、“媒体报道称上证所国际板将以人民币计价”、“全球基金经理选择13个月以来首次减持中国资产”以及刘明康的“银行业各类风险有所抬头”等，将会给市场走势短期内带来一定的压力。关注行业信息带来的短线交易性机会。