时间已经过去，波动仍在继续，投资还要进行。布局明年的投资，远比纠缠今年的一两次投资失误更有意义。未来的行情，正确的策略，还在于理财周报过去说过的那句话——跟着机构走，跟着主力走，就是中产家庭的生存和盈利法则。

大盘宽幅震荡可能性大

理财周报疏理了迄今为止20家发布2008年策略的券商报告。对于大盘的走势，多家券商看法基本一致，认为全年市场波动将比今年大，上半年机会程度高于下半年，且更多机会在于一季度。如招商证券所言，2008年A股公司业绩浪最可能在一季度发生。理财周报对此的理解是由于明年一季度的税制改革，企业有把今年利润平滑至明年一季度的冲动。

对于宏观和实体经济环境，多数券商都提到明年的增速将减缓，同时通胀压力仍较大，而企业盈利水平将调低。我们注意到长江证券有如下判断：明年美国经济不确定性带来的可能溢出效应扩大以及油价持续攀升，或会启动中国经济的拐点。

将风险估计得足一些，不是什么坏事。比如国金证券就提到，2008年影响中国资本市场实体经济的三大变量，包括疲弱的美元、新兴市场货币升值以及始终居高不下的通胀压力。

资金供求左右市场高度

理财周报盘点主流券商研究报告的一个重要目的，在于这些“意见领袖”影响着主流资金的投向。券商的观点，影响着目前二级市场千亿资金。这种影响力还能延伸，及至一级市场的万亿计资金。

今年典型的资金推动市能否持续？对于明年的资金供求关系，大多的主流券商表示并不乐观。两家总部在沪上的券商各自算出了自己的资金账，结果大相径庭。东方证券的算法是：2008年资金供给将不超过2100亿元，而包括红筹回归等的资金需求将达8000亿元;申银万国的算法是：居民购买股票的资金流入将达1800亿元，基金等机构资金将提供8400亿元，而股市资金需求达9600亿元。

对于资金面供求的具体数字，我们并不好估算。但有一点可以肯定，在通胀率高企和实际利率为负的情况下，因为投资渠道有限而导致国内资金流动性过剩的局面不会改变。

把握奥运和央企重组主题

有两个主要因素影响着股市走势：一个是包括上述资金供求在内的货币流动性；一个是作为投资标的的上市公司业绩情况。前个因素还离不开人民币的长期升值趋势——带来资产价格的重估和高估值；后者体现在公司盈利仍将保持较高速度增长。

在流动性、升值和高估值的背景下，需要把握的就是投资主线。中金公司归纳出奥运经济和资产注入两个投资主题。中金公司认为，北京奥运会不像其他国家举办的奥运会——后者的国民经济或在奥运之后放缓，北京奥运虽然主要影响局部的经济，但深挖下去还是能找到结构性的增长机会，如旅游酒店和零售等。

此外，明年的资产重组重要看央企。海通证券的数据显示：截至2007年10月，央企控股的上市公司总资产为4万亿元，占央企总资产的比重约为60％。央企场外非上市优质资产规模依然非常可观。

农林牧渔行业最佳分析师赵金厚

点评：2008年农产品的价格还将上升。重点关注海产品养殖行业。

推荐公司：双汇发展、国投中鲁

食品饮料行业最佳分析师朱卫华

点评：2008年重点配置高端消费品。在通胀压力大、流动性泛滥背景下，需求对高端消费品的拉动明显；加上08年所得税并轨带来的利好，因而强烈看好走高端的白酒、红酒行业龙头公司。

推荐公司：贵州茅台 五粮液

纺织和服装最佳分析师李鑫

点评：行业的国际优势无人撼动，2008年受奥运会、婴儿潮、城市化进程加快等促成的消费升级带动内需市场，不利因素影响有限。

推荐公司：雅戈尔、伟星股份、江南高纤

造纸印刷最佳分析师王峰

点评：节能减排以及《中国造纸产业发展政策》的颁布实施，将提升国内纸业的集中度与竞争力。关注以文化用纸、白卡纸等价格有上涨潜力产品为主的公司。

推荐公司：太阳纸业

煤炭行业最佳分析师龚云华

点评：对2008年煤炭行业保持相对乐观的判断及预期。煤炭供求关系将继续维持平稳格局、看涨煤炭价格、看好行业资产重组。

推荐公司：中国神华、西山煤电、潞安环能

石油石化行业最佳分析师殷孝东

点评：2008年石化行业既有机遇也有挑战。油价持续高涨，带给石化行业较高的利差，行业景气度进一步上升。同时，油价高企也将导致供需格局变化及盈利空间减少。

推荐公司：中国石油、中国石化、中海油服

基础化工最佳分析师刘旭明

点评：围绕三大投资主题：通胀预期下，关注资源价格上涨带来的投资机会；挖掘“弱周期”行业龙头的成长潜力；寻求行业结构性变化和景气复苏带来的投资机会。

推荐公司：盐湖钾肥、黑猫股份

电子行业最佳分析师魏兴耘

点评：虽受美国次级债问题波及，但行业依然运行在上行通道中，08年全球市场增幅将远高于07年，可能第二、三季度出现明显上扬。

推荐公司：大族激光、生益科技

非金属建材业最佳分析师潘建平

点评：水泥子行业景气持续上升；玻璃子行业全面复苏；新型建材与非金属新材料子行业成长的烦恼仍在持续。投资策略关注节能龙头。

推荐公司：海螺水泥、福耀玻璃、中国玻纤

钢铁行业最佳分析师周希增

点评：2008年钢铁行业将彻底告别低价钢铁时代，进入高成本、高价格、高效益的发展周期。建议关注估值低、资产重组提升业绩以及受益于铁矿石涨价的公司。

推荐公司：宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份

有色金属行业最佳分析师李追阳

点评：稀缺性不断体现，行业将由强周期性逐渐向价值型转变，金属价格底部将不断提升。投资主要依据高景气度、资源价值和成长性三大因素，行业整合值得关注。

推荐公司：中金黄金、锡业股份

社会服务业最佳分析师赵雪芹

点评：在行业整体低估的情况下，旅游行业的业绩都呈现超预期的发展，奥运将给旅游行业带来机会。

推荐公司：中青旅、首旅股份

家电行业最佳分析师胡雅丽

点评：2008年收入、利润回升，人民币升值基本转嫁，国内需求持续旺盛，国外需求增速下滑存隐忧，供应格局呈分散趋势。投资重点关注业绩主题和重组并购主题。

推荐公司：格力电器、美的电器

汽车行业最佳分析师赵雪桂

点评：2008年需求的增长将会继续快于产能增长，行业周期会继续向上。明年轿车需求增速为20%，中高端车型占比较高的厂商将显著受益。

推荐股票：一汽轿车

机械行业最佳分析师郭亚凌

点评：国内需求仍将在高位，技术进步等可缓解要素价格上涨压力，行业将保持平稳快速增长。集中关注重点企业的资产注入以及“高铁”产生的投资拉动效应。

推荐公司：中国船舶、三一重工

电力设备行业最佳分析师彭继忠

点评：08年电力设备行业仍然景气。发电设备总体需求乐观，但面临人民币升值等不确定风险；输变电设备景气度更为乐观，而风电设备则面临大洗牌格局。

推荐公司：特变电工、平高电气

医药行业最佳分析师张明芳

点评：行业巨变，2008年医药行业将进入黄金投资时期：管理层调整以及新的药品注册管理办法实施；资产注入和整体上市；药品创新速度加快，尤其看好抗癌和心血管药品发展带来的机遇。

推荐公司：天坛生物、国药股份

电力、煤气及水等公用事业最佳分析师杨治山

点评：2008年电力行业供需逐渐平衡，投资重心转移，电网设备景气向好，水电、核电建设将兴起；行业整合，管理层激励，整体上市风起。

推荐公司：华电国际

建筑和工程业最佳分析师潘建平

点评：投资机会主要集中在“十一五”规划带来的基建盛宴以及房地产行业持续升温、行业变革趋势、中铁等代表性央企陆续登陆股市。

推荐公司：中国中铁、中国铁建

银行业最佳分析师李伟奇

点评：看好2008年上半年的银行股表现。大型银行和中型银行08年的业绩增长为53%和64%，08年上市银行的业绩仍超预期。

推荐股票：招商银行、浦发银行

航空运输最佳分析师马晓立

点评：航空运输业运力供求关系紧张，使客座率上升、票价增长，再加上消费升级与人民币升值，航空业的景气周期至少延续到2010年。最佳买点是明年3月。

推荐公司:中国国航、南方航空

公路港口最佳分析师于军

点评：公路行业每年有10％-14%的增长，港口业整体估值不低，需关注港口费率上升，航运业现看好干散货运输，中期看好油轮运输。

推荐公司：大秦铁路、天津港、中远航运、中海发展

通信行业最佳分析师陈亮

点评：2008年的最大投资机会是电信运营行业，由于产业整合,电信运营业将有广阔增长空间。之后则看好通讯设备。

推荐公司：中国联通、中兴通讯。

计算机行业最佳分析师程美风

点评：有庞大内需以及成本低但素质高的人力资源，看好中长期发展。2008年可关注上市公司的资产并购和鼓励软件企业上市。

推荐公司：中国联想（香港上市）

批发零售贸易最佳分析师吴红光

点评：2008-2010年，零售业增速有望提升至15%以上，百货业的强劲复苏和经营模式的巨大改变，整体市盈率水平在35-40倍。

推荐公司：王府井、百联股份、鄂武商、银座股份、大商股份、重庆百货

非银行金融最佳分析师邵子钦

点评：中国零售金融业的时代已经来临，寿险是中国零售金融业的代表。大型保险公司的垄断竞争格局难以打破。

推荐公司：中国平安

房地产行业最佳分析师张宇

点评：人口红利与城市化加速，将使房地产业相对保持长期的行业景气度，应重点关注大公司。

推荐公司：华侨城、中粮地产

传播与文化最佳分析师廖绪发

点评：体制变革和技术革命将推动行业发展，文化消费开始启动。传媒等行业目前估值较高，但随时间推移，其估值压力将逐步减缓。

推荐公司：歌华有线、新华传媒 (本文来源：理财周报 作者：李冰心 陈光 张伟湘)