有几天没有写博了，其实最近走势，已在前面全部说清了，觉得也无甚可写的，总觉得有也写，无也写，有些无病申吟之憾！

近几日市场疯传管理层将会出台平准基金及对大小非的限制性措施的政策；从内心来说笔者是巴之不得出台这类政策，但是仔细思量，恐这类政策不一定会出的，而且即使会出，也一定是与市场参与者的期望值大相径庭，可以说肯定是有很大距离的。

先说说关于限制大小非解禁股的问题，关于这一点本人一直认为是此轮从6124点下跌以来的罪魁祸首；而且观点一直就没有改变过；笔者一直坚信，只有此一问题得到真正实质性的解决后，我们的A股市场才有可能会有一波象样的大级别反弹甚或是牛市出来！

其实大小非解禁股的大量增加，特别是随后的新股IPO所新带来的不需要支付对价的大小非解禁压力的预期是可以打败任何一个机构或是个人的做多力量的，也可以说是悬在A股所有二级市场投资者头上的达摩克利斯之剑；而正是在市场所有人士均在此项问题上达成共识之时，管理层确至今对此没有任何的说法，前些时还说下跌非大小非减持所累，而现在是三缄其口；绝不公开表态！

大家都明白一个基本原则：纠正错误的前提是承认错误，如果连错误都不愿意承认，你还指望他能够改正吗？更何况，现有的大小非减持是早有契约在先的，而且大小非也是支付了对价的（虽然当时就有很多市场人士都已经明确表态极不公平，但仍然通过并实施了），这是不可能随便改变的法律事实；如果去无端的限制，我想不仅仅会引起法律诉讼，也会对证券市场契约第一的原则是一个严重破坏；此例不能开，此风也不可长；否则后面会出现更多的违反证券市场契约原则的事件发生，又完全回到了人制，而非法制的轨道！我们的股票市场中小投资者所付出的代价就有可能付之东流，市场则永远也不可能走向健全的康庄大道！

从A股市场的走势上来看，也能看出来管理层本就没这个意思，大家想想，随着市场重心的进一步下移，难道会出现越来越多的大小非持有者愿意减持吗？显然这是不合乎最起码的逻辑的；市场本身已经跌到这个位置了，离很多小非的成本也是越来越近，即使部分股票大小非仍然有减持愿望，但也是逐日减少（其实大小非的成本是不高，但大多也都支付了时间成本的）；何况大小非有很多，而且是绝大多数是有着控股要求的大股东所持有的，他们不可能（资金链出现问题的例外）不顾一切地疯狂减持的；如果在目前情况下宣布出台锁定或是限制大小非减持价格的措施，那么前面已经减持的是不是也应该追朔？否则如何平衡这没有减持人的怒气，难道不减持，刻意维护市场稳定者错了，还要受罚不成？这样看来提出这类建议和措施的不是不懂法律，就是有些弱智，如果是某个专家提出来的，建议今后您就别再看他的文章了；说难听的话，他们在思想本质上仍然属于那种股市是政府控制的，政府是可以随心所欲地改变规则类的人物，从骨子里并没有把股市看做是个市场！明着看是为着中小散户的利益，但实质是让市场回到穿新鞋走老路的轨道上去！

如果管理层承认前面的全流通改革是错了，就会牵涉到谁来买单这个错误的问题，那么就得动用真金白银来纠正了，这可能吗？显然这种可能性也是没有的！

在大小非问题上管理层唯一能做的就是宣布新股IPO全流通，不再产生新的大小非！

这一点是无庸置疑的，因为在目前的A股市场上融资功能已经丧失殆尽；而我们都知道，一个失去了融资功能的股票市场本就没有存在的必要了；因此，管理层是不会让A股市场长期处于这种境地的；那么就自然会顺应市场要求，真正地实行市场化调节；这就必然会使得新股全流通，打破过去那种新股不败的神话！

那么在新股IPO全流通的条件下会发生什么呢？新股发行将不再会是不败神话，而且承销商也将不再敢高定价承销新股，新股的定价标准将较之过去大幅下降；而这项改革也只有在二级市场极低的情况下实施才会对市场的危害最小，如果二级市场估值过高，则又将会因为与一级市场全流通接轨而产生新一轮的下跌！

再谈谈平准基金的问题，目前情况下推出平准基金是完全可能的，在一些成熟的证劵市场上也不是什么新鲜事，如日本、台湾、香港等等均有；而就我们国内的资金情况看，只需要一个人大的授权即可，我们有充足的外汇储备，拿出个几千亿来是不成问题的；但笔者认为目前仍然不是时候（当然制度是有可能先行的，但真金白银可能要滞后）；其理由也是因为大小非及A股市场估值定位问题，在目前情况下推出来，特别是全球金融危机造成的危害倒底有多大的情况下推出，所要冒的风险过大，也许反倒成了大小非减持的蓄水池了；这是管理层所不愿意见到的事。

综上所述，笔者认为近期出台限制大小非减持的政策的概率几乎为零；而推出平准基金政策和方案的概率极高，具体实施可能会延后至某个更低的位置；而A股市场的整体估值将会因此出现前所未有的低估值；甚或直接与国际成熟市场接轨；那种认为现在A股市场估值已经见底的判断是站不住脚的，经验主义是证劵市场大忌，常常会对投资者殆害无穷！

当然，虽然整体估值重心仍将下移，但正常的反弹还是会有的，还是那句老话；只有在全面的解决了大小非问题和新股IPO真正地市场定价并不再产生新的大小非解禁压力后A股市场才能获得真正的新生！而大小非现存压力也不是一朝一夕所能解决的，因此A股市场在今后的一个很长时间内将极有可能在一个大箱体中运行（上下振荡消化存量大小非的压力）！

 

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