“对于长期的投资来说，被动管理的指数基金要明显优于主动管理型的股票基金。”

——Shirley老师

上一节课我们了解了被动型基金的一些基础信息，关于它与主动型基金的区别和分类、特性等，今天我们来讲一下被动型基金的魅力所在，其在资产配置中的意义是什么?

以下为今日正文

我们先来看一个案例那就是巴菲特与对冲基金的十年赌局。

巴菲特曾经在2005年立下了一个100万美元的赌局，以十年为期，看对冲基金的表现是否能够跑赢指数基金，巴菲特认为这是完全不可能的。

在巴菲特发布赌局之后，2007年的时候有人应战了，然而十年过去了，也就是在2017年的时候巴菲特公布了双方的业绩，从立下赌局至今，巴菲特管理的指数基金年增长率达到了71%，而对手选择的五支一揽子股票平均年增长率只有22%。

很显然巴菲特获胜了。从某种意义上来说，对冲基金已经算作是主动管理型基金的高级形态，通过十年赌局再次印证了：对于长期的投资来说，被动管理的指数基金要明显优于主动管理型的股票基金。

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与成熟市场相比

中国市场是否更适合被动型基金的管理？

我们拿美国市场为例，将二者进行了比较。

1、我们知道美国股市它是半强有效市场，而中国股票市场可以说是还处于弱势有效市场。

股票价格被高估或低估的情况多有发生。作为专业投资者，基金公司战胜市场指数的难度较小；而在美国股市基金公司战胜市场指数的难度则相对较大一些。

2、其次美国投资者较成熟且结构稳定，机构投资者占较大的比重。中国投资者结构中散户仍占较大的比例，机构作为专业投资者相对于散户有着更大的资源优势，战胜散户及战胜市场的难度相对较小。所以说对于我们中国市场而言被动型基金还存在着较大的发展空间。

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被动型基金在资产配置中的意义有哪些？

1、被动型基金具有构建逻辑透明、风险收益清晰、交易费率便宜等优点，可以较好地提供各类资产的收益风险特征，成为资产配置的基准，为资产配置动态调整提供决策依据。

2、指数构建的组合还有一个优越性，它的构建逻辑和方法非常的透明，各种驱动市场的因素对组合的影响都有大量的基础性研究，可以预期。

3、若用指数投资基准作为相对投资目标，每个基准反映的市场实际运作结果都是真实客观。

下一篇我们将介绍类固收基金的投资进阶。