近一个月以来，美股全面进入技术性的熊市，经历史上罕见的四次下跌熔断后，道琼斯指数从29568点下跌已击穿2万点关口，纳斯达克指数从最高9838点跌至6686点，标普500指数从最高3393点跌至2280点，跌幅皆超过30%。美股全面走熊，拖累了A股走弱，上证指数亦从3074点跌至2646点，跌幅约为14%，相比美股的跌幅而言，表现出来的韧性比较强，但后市能否独善其身走出独立行情呢？下面结合消息面和市场热点做分析：

首先，美国正面临着两大挑战，一是正在爆发的新冠肺炎疫情，前期的不作为和近期激增数据令市场恐慌性抛售，并引发流动性危机；二是沙特和俄罗斯进行价格战导致国际油价全线下跌，市场纷纷抛售一切能抛售的资产，连黄金等避险资产也不能幸免，导致美元遭到市场疯抢，美元指数上破100点整数关口。尽管美联储两次紧急降息至零利率和开启数万亿美元的“QE4救市”措施，但是“惊吓”远多于“惊喜”，市场下跌速度依然没有缓解。上周三（17日）美联储正式宣布恢复商业票据融资机制，这是自2008年金融危机以来第一次使用该项工具。恢复商业票据融资机制后，美联储可以绕过银行，直接向美国企业放贷，意味着美国“救市”措施的进一步升级。但是，与2008年金融危机不同，此次疫情爆发是公共卫生事件，比起刺激政策，公众更受公共卫生事件进展情况的影响，且目前市场产生流动性危机的是大量的ETF基金赎回和企业债融资风险，央行投放到银行的巨大流动性并不能直接传导到市场。因此，对疫情的防控效果，直接影响了投资者的预期，如果疫情形势迟迟不能得到改善，悲观情绪进一步发酵，而且即便是美联储继续采取宽松政策，也难以直接提振经济和缓解资本市场流动性，所以在疫情数据平缓和有效救市举措推出前，美股止跌仍有一定难度。

目前，就我国的情况来看，新冠肺炎疫情已得到控制，全国各地都在有序复产复工，本来理论上受外围股市的负面影响将逐步减弱，从近期A股市场的表现来看，没有完全跟随美股的大涨大跌，但是A股日内走势跟美国股指期货的走势开始变得密切起来，国内市场的情绪依然受到波及。实际上，美股进入熊市，A股不可能独善其身，全球资本市场都是有联动的，更加担心的是，美股大跌可能进一步导致金融危机和经济危机。因此，美股不止跌，A股也难有像样的上涨行情。而本轮美股下跌沿着“情绪冲击→美国经济衰退担忧→流动性冲击→全球经济衰退”的四阶段演绎，美联储重启CPFF、创设MMLF，目前正处于第三阶段的尾声。上一次金融危机也正是在2008年10月底随着美国流动性冲击结束，A股先于美股见底，并在四万亿计划的推出后震荡上行。对标08年，这次能否在新基建等财政金融等政策刺激下，A股再次率先见底还有待观察。从周末消息面看，连续两天的国新办新闻发布会（周六发改委、财政部关于重大项目复工复产情况、周日央行等部门介绍维护金融市场稳定情况）有点吹暖风的意思，只是不知道市场会不会买帐。至少从周五表现看，市场热点切换依然较快，前期热点退潮期还在延续，隔夜美股和A50期指又再次大跌，因此本周还将面临巨大挑战，如果外围仍然控制不住疫情，还在大规模爆发，不排除上证指数再创新低的可能，所以仍不要急着抄底，走一步看一步，谨慎点没错。

最后，从近期市场热点演化来看，国家二期大基金的光刻胶、新基建的特高压仍在表现。日丰股份六天五板、通达股份和神马电力两连板，昨天调整的中环装备和英杰电气再度涨停，分别是四天三板和六天四板，不过接力前期龙头保变电气的通光线缆、五连板的通达股份冲高回落跌停报收。光刻胶的蓝英装备四连板，新化股份、胜利精密、飞凯材料也是连板。IDC数据中心的万马科技和广东榕泰两连板，工业互联网、轨道交通、车联网、充电桩、5G等方面也有一定表现。消费、食品概念也在政策刺激下成为较强的防御板块，随着国外疫情的蔓延和国内消费需求激增，消费概念有望出现几只较强势的个股，可以注意一下西安饮食、华联综超、中央商场、安记食品、庄园牧场、西安旅游等。至于防疫相关概念近期回调较深，虽然国外疫情继续加速蔓延，但是这一板块的套牢盘太重，散户关注度太高，难以有大的逆转。市场有可能继续挖掘新化股份、一心堂、精华制药等医药股以及周末取得进展的疫苗概念股。另外近两周因暴涨暴跌表现突出的转债板块备受市场追捧，并引来监管层重点监控，也算是对转债的一种降温，但其中与正股联动的低价小盘转债仍可适当关注。总而言之，目前或许还不是最好的抄底时机，但阶段性可适当出手。对于中线投资者，分批低吸优质股后，目前建议继续持仓观望。而短线投资者，这里需要注意的是，紧跟市场热点的同时，尽量快进快出，以降低整体持仓成为为前提，不恋战。