今日两市震荡走高，沪指站稳3600点，个股全线上扬，题材股表现活跃，创业板指大涨逾4%，两市逾2800股上涨，超百股涨停。截至收盘，沪指涨1.36%报3617.06点，成交3284亿元；深成指涨2.65%报12609.8点，成交5314亿元。盘面上，半导体、传媒娱乐、互联网、元器件等板块涨幅居前，没有板块下跌。

对于市场走势来说，在下周IPO重启、融资杠杆调降以及美联储12月加息预期提升的情况下，市场风险偏好明显开始趋于谨慎，再加上股指开始步入前期的密集成交区，要想一蹴而就需要场外增量资金入市推动，但目前来看显然不太现实，而监管层也在有意识地调控市场热度，以免重蹈覆辙，所以先向下调整整固一下也是现实的选择。

作为三季度密集成交区，3600点上方压力较强，加上前期持续反弹引发资金获利回吐、美联储加息预期再度升温，短期调整需求增大。不过，受益利率低企和政策暖风，存量博弈热情犹在，护盘力量频现，市场调整空间有限。预计震荡将成为后市运行主基调，机构预测3300-3700点为沪综指波动区间。

震荡蓄势才能延续行情，结构性行情修正预期收益率是关键，短期震荡调整，是为了延续中级行情蓄力。中级行情的主逻辑依然存在，即汇率预期相对稳定的背景下，钱多、“资产荒”、经济政策积极，在三季度成交密集区，阻力重重，震荡蓄势才能向上。

不过也要对后市保持谨慎，提前开始的“春季躁动”也可能提前结束，就市场观点来看，对于接下来的市场趋势判断由乐观转向谨慎，从海外经验来看，利率持续下行并不是股市走牛的充分条件，90年代日本利率水平从6%下降到了1.5%，但同期该国股市却从30000点跌倒了15000点。

就人民币汇率问题来看，人民币加入SDR的乐观预期可以说是基本提前兑现了，以“慢牛”为导向的股市监管政策开始对中长期的增量资金形成制约。随着接下来新股融资、定增解禁、大股东救市增持解禁，A股市场的资金供需结构或将面临再次失衡。

同时，国家统计局早前公布的数据显示，10月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，比9月份回落0.1个百分点，创7个月以来新低。前10个月全国固定资产投资同比增长10.2%，继续回落，创2000年以来新低，但回落幅度收窄。

上述数据表明，经济在较长时间内进入中低增速，中国经济进入结构转型期。宏观背景对股市也造成了较大的影响，一方面，新兴产业代表了未来的方向，新兴产业的成长性远远好于传统行业，另一方面，经济低迷背景下，货币政策宽松，低利率是常态。

在上述两个因素的作用下，新兴成长股票的估值会远远高于传统行业。因为大量的资金追逐少数的优质资产，估值会泡沫，这在当前的市场上已经充分体现，未来这种格局也不会改变。

投资标的方面，我们目前的主要布局领域包括科技进步相关的战略性新兴产业，现代服务业。具体包括新能源汽车、工业智能、大数据云计算、芯片国产化、现代服务业（包括文化、教育、娱乐、卫生）等不同领域。

纯属个人观点，不做投资标准，股市有风险，入市需谨慎。