中国式投资－很傻很天真
　　
　　 一直在思考a股市场是否能长期投资的问题，几乎每次得出的结论都是否定的，尤其是今日传出浦发恶讯之后更坚定了这个判断。
　　
　　 中国的资本市场从诞生之日起就带着严重的先天性畸形，虽然三公口号喊的当当响，但实际看来这所谓公的标准本来就非真正的公，而是某些大佬认为是公就是公，说白了，吴老先生曾经的赌场论属于一语中的，看看翻腾在这个市场的种种丑恶嘴脸，期望在此能守身如玉落一善终确实是痴心妄想。
　　
　　 或许有人会提出苏宁万科茅台之流加以驳斥，君不见林园但斌等资本神棍股票巫汉口中念念有词曰价值投资时间玫瑰之后却忙于讲课出书收美女徒弟的恶俗表演后还能不对赵丹阳的赤子基金毅然清盘心生敬意 
　　
　　 近来a股大盘在年线来回徘徊反复，跌下来的理由很多，归罪于美国次贷的人其实很傻很天真，在混血平安大哥强暴下不跌那就真的应证了一句老话，生活就是强奸，不能反抗那就闭眼享受吧。不过看到浦发小弟在后面排队，再傻再天真的人也知道这就是传说中的轮奸，难道可以继续天黑请闭眼下去 
　　
　　 鼠年初冬天灾人祸接踵而来，可气的是一帮子红嘴白牙可以信口雌黄，灾区面临巨额保险赔偿，居然有无耻之徒宣传可以提高大众保险意识，对保险股是利好等等之晕言乱语；国内钢企被暗算铁矿石暴涨一大半也可以理直气壮的拿少数有矿山资源的企业继续yy。
　　
　　 近 来的中小板众多高管辞职套现的现象没有引起市场足够的重视，加上天文数字的大小非减持，如果连故事主角都闪人不玩了，那编故事居然还能继续硬讲下去，依然引的看客流连忘返如痴如醉，可见确实大部分人真的是不适合在这个市场里长期生存。
　　
　　 今年真的不同了，每天都要战战兢兢如履薄冰，难说你手里的公司不发情也难保大小股东不给你来个釜底抽薪，幸好这个市场还是人傻钱多，机会还是大把存在，至于是投资还是投机那就仁者见仁智者见智，总之要盯住公司的一举一动，有点风吹草动就要抽身而退，不然挨一闷棍的滋味可不好受。
　　

谢国忠：中国经济快速增长是以牺牲人民福利换来的 [原创 2008-01-09 11:30:00 ] 发表者: 谢国忠blog
 
 

谢国忠《改革的成本》的摘译
2006年03月27日
阮一峰

昨天，我在摩根斯坦利的网站上，看到了谢国忠对中国经济的一篇分析。他提出，中国经济的快速增长，有部分原因是以人民福利的下降换来的。真是卓识啊！

我完全同意他的思路。首先，中国经济是投资导向型的，就是说经济增长主要靠投入增加。随着经济规模越来越大，想要继续增长，所需的投资也必然越来越多。但是，中国政府拿不出那么多新增资源来投资。

警惕nasdaq股灾在中国重演
——历史如此惊人相似！

武汉科技大学 董登新（教授）

　　美国nasdaq是一个高风险、高成长的创业板；nasdaq指数则是一个综合指数。1996年nasdaq指数从1000点附件启动，2000年3月10日，nasdaq最高上摸5135.52点，并创下历史最高记录。四年涨幅累计竟达400%，但随后步入漫漫熊市，经过两年半大跌后，2002年最低跌至1100点附近，差不多重回1996年的原点，这大概也叫“推倒重来”吧！然而，直至本轮世界性大牛市巅峰，nasdaq却仍在2500多点痛苦徘徊！离上一轮牛市巅峰还相差一大截！

　　相比而言，中国大陆a股则是一个主板市场；上证指数也是一个综合指数。2005年6月，上证综合指数同样从1000点附近启动，在两年多的时间里，便以迅雷不及掩耳之势上攻至今天5400点上方，累计涨幅超过440%，它比7年前nasdaq涨得更猛、更快、更疯狂！尽管如此，但猛牛论的专家们及盛世论者们仍在叫嚣：中国股市即刻便可攻克10000点！

　　试问：中国a股市场是否会步nasdaq创业板的“后尘” 真有这一种巧合吗 猛牛论的专家们坚决不答应，他们的回答是：上涨肯定会！但下跌绝对不会！

　　不信 你瞧人家nasdaq当年涨得多牛啊，不过，它跌得也太牛了！现在让我们来一起看看中国a股与nasdaq“涨”得如何相似：

　　1996年nasdaq最低986点；2005年上证综指跌破千点大关，下探998.23点。

　　1997年7月11日，nasdaq首破1500点；2006年5月9日，上证综指攻克1500点。

　　1998年7月16日，nasdaq首破2000点，耗时1年；2006年11月20日，上证综指攻克2000点，耗时6个月。

　　1999年1月29日，nasdaq首破2500点，耗时6个月；2006年12月27日，上证综指攻克2500点，耗时1个月。

　　1999年11月3日，nasdaq首破3000点，耗时10个月；2007年2月26日，上证综指攻克3000点，耗时2个月。

　　1999年12月3日，nasdaq首破3500点，耗时1个月；2007年4月12日，上

【 原创:玄铁令　 2007-07-03 】

　　逃脱者可获生机，再次参战。说这话的，是投机之王索罗斯。
　　可是，即使像他这样的估值高手，也在判断网络股泡沫时，提前了一年。当时，网络股暴跌5成，他加入做空行列，结果巨亏。因为年末网络股继续暴涨，2000年涨上5200点的高位。
　　由朱肯米勒接手再战，在1999年由年初亏25%转为年底赚三成，可是，好梦在2000年一季度结束，量子基金在四月份亏损2成，宣布重组。
　　即使是现在的股市大跌，也不能判断股市就不能在年内再创新高。
　　关键的问题是，股市调整的次序你搞不清楚。
　　是先跌至3000点甚至2800点，就像纳斯达克市场一样，再往上涨，还是跌至3600点见底，重新上涨创新高 
　　中间的过程，决定你能不能重新参战。如果你的能力没有耐心，或者你的钱没有耐心，在2800点斩仓，结果你将无力再战，即使股市再创新高，你只不过是在扭亏。
　　目前，大市的运行趋势谁能看清楚 如果有人真能看清楚，如果有股指期货，他敢下注吗 
　　现在，所以的趋势，结局都是在和政策博弈。正因为如此，没有答案。技术和资金面都失灵。
　　泡沫本来有其自身的运行规律，但是，在深沪股市，可能没有了。因为，从前每一次泡沫的破灭和膨胀，都起于政策，归结于政策。
　　
　　两位华尔街顶尖高手相继在网络股上失守,证明的两件事:
　　一、价值判断可能是对的，但是，时机上不一定正确。索罗斯的判断长期看可是对的，可是，他不得不回补仓位。因为，市场情绪战败了他。
　　二、趋势判断可能是对的，但是，一旦错误，你的纠错能力到底怎样 当索罗斯咆哮要朱肯米勒出货时，朱以为游戏还在8点钟，其实，已是9点的散场时间。
　　本轮行情的泡沫到底能吹多大 天知道。但是，如果你是价值投资，就像巴菲特，远离，是惟一的办法。
　　如果你的投机者，记住，止损是你最后的逃生门。
　　
　　美国20世纪最伟大的投机者，一是索罗斯，一是20年代的利文摩尔。
　　利文摩尔逃脱了1929年的大sold out，他是做空的，他赚了。
　　可是，在后来的抢反弹中，他加入了做多队伍。
　　牛市的山顶上，不死人，可是，抢反弹中，遍地旬尸首。
　　从1929年的340点

逃脱者可获生机      逃脱者可获生机，再次参战。说这话的，是投机之王索罗斯。
　　可是，即使像他这样的估值高手，也在判断网络股泡沫时，提前了一年。当时，网络股暴跌5成，他加入做空行列，结果巨亏。因为年末网络股继续暴涨，2000年涨上5200点的高位。
　　由朱肯米勒接手再战，在1999年由年初亏25%转为年底赚三成，可是，好梦在2000年一季度结束，量子基金在四月份亏损2成，宣布重组。
　　即使是现在的股市大跌，也不能判断股市就不能在年内再创新高。
　　关键的问题是，股市调整的次序你搞不清楚。
　　是先跌至3000点甚至2800点，就像纳斯达克市场一样，再往上涨，还是跌至3600点见底，重新上涨创新高 
　　中间的过程，决定你能不能重新参战。如果你的能力没有耐心，或者你的钱没有耐心，在2800点斩仓，结果你将无力再战，即使股市再创新高，你只不过是在扭亏。
　　目前，大市的运行趋势谁能看清楚 如果有人真能看清楚，如果有股指期货，他敢下注吗 
　　现在，所以的趋势，结局都是在和政策博弈。正因为如此，没有答案。技术和资金面都失灵。
　　泡沫本来有其自身的运行规律，但是，在深沪股市，可能没有了。因为，从前每一次泡沫的破灭和膨胀，都起于政策，归结于政策。
　　
　　两位华尔街顶尖高手相继在网络股上失守,证明的两件事:
　　一、价值判断可能是对的，但是，时机上不一定正确。索罗斯的判断长期看可是对的，可是，他不得不回补仓位。因为，市场情绪战败了他。
　　二、趋势判断可能是对的，但是，一旦错误，你的纠错能力到底怎样 当索罗斯咆哮要朱肯米勒出货时，朱以为游戏还在8点钟，其实，已是9点的散场时间。
　　本轮行情的泡沫到底能吹多大 天知道。但是，如果你是价值投资，就像巴菲特，远离，是惟一的办法。
　　如果你的投机者，记住，止损是你最后的逃生门。
　　
　　美国20世纪最伟大的投机者，一是索罗斯，一是20年代的利文摩尔。
　　利文摩尔逃脱了1929年的大崩盘，他是做空的

逃脱者可获生机      逃脱者可获生机，再次参战。说这话的，是投机之王索罗斯。
　　可是，即使像他这样的估值高手，也在判断网络股泡沫时，提前了一年。当时，网络股暴跌5成，他加入做空行列，结果巨亏。因为年末网络股继续暴涨，2000年涨上5200点的高位。
　　由朱肯米勒接手再战，在1999年由年初亏25%转为年底赚三成，可是，好梦在2000年一季度结束，量子基金在四月份亏损2成，宣布重组。
　　即使是现在的股市大跌，也不能判断股市就不能在年内再创新高。
　　关键的问题是，股市调整的次序你搞不清楚。
　　是先跌至3000点甚至2800点，就像纳斯达克市场一样，再往上涨，还是跌至3600点见底，重新上涨创新高 
　　中间的过程，决定你能不能重新参战。如果你的能力没有耐心，或者你的钱没有耐心，在2800点斩仓，结果你将无力再战，即使股市再创新高，你只不过是在扭亏。
　　目前，大市的运行趋势谁能看清楚 如果有人真能看清楚，如果有股指期货，他敢下注吗 
　　现在，所以的趋势，结局都是在和政策博弈。正因为如此，没有答案。技术和资金面都失灵。
　　泡沫本来有其自身的运行规律，但是，在深沪股市，可能没有了。因为，从前每一次泡沫的破灭和膨胀，都起于政策，归结于政策。
　　
　　两位华尔街顶尖高手相继在网络股上失守,证明的两件事:
　　一、价值判断可能是对的，但是，时机上不一定正确。索罗斯的判断长期看可是对的，可是，他不得不回补仓位。因为，市场情绪战败了他。
　　二、趋势判断可能是对的，但是，一旦错误，你的纠错能力到底怎样 当索罗斯咆哮要朱肯米勒出货时，朱以为游戏还在8点钟，其实，已是9点的散场时间。
　　本轮行情的泡沫到底能吹多大 天知道。但是，如果你是价值投资，就像巴菲特，远离，是惟一的办法。
　　如果你的投机者，记住，止损是你最后的逃生门。
　　
　　美国20世纪最伟大的投机者，一是索罗斯，一是20年代的利文摩尔。
　　利文摩尔逃脱了1929年的大崩盘，他是做空的

&转一篇不错的文章，让我们从另外的角度看看美国次级按揭贷款市场的来龙去脉。说实话，我个人并不认为美国的事情会实质性的影响我国，所以我一般不太愿意认真的去思考那样的问题，当然，最重要的原因还是因为我不懂国际金融的原因。既然不懂，那么就无法思考，那么就只能被动的等待着主力资金的判断。

    再说了，无论怎么说，我在想美国的事情不至于引起我国股市的趋势逆转吧 如此，那么其实和我就没什么关系了，因为我持有的股票还是相对价值低估，我相信他的未来会超过目前的这个价格，那么，就算是市场一时一地的涨涨跌跌和我有什么关系呢 没有，没关系。因为我本就没考虑卖出的问题。好了，有兴趣的朋友就看看这一篇文章吧。

    有一点应该澄清，并非所有的对冲基金都使用大剂量的杠杆。事实上，大多数对冲基金使用很少或者不使用杠杆。对冲基金中的一个大类，所谓的市场中立对冲基金一般严格按照1：1的比例同时做空与做多股票，其波动率要远小于股市本身。我所管理的基金也严格控制净风险暴露，波动率也大幅低于股票市场本身。大量使用杠杆的对冲基金集中在信贷类对冲基金中。10年前出事的长程资本公司是一个典型，他们的杠杆倍数达到上百倍，以数十亿美元的规模控制上千亿美元的资产，其疯狂程度又远超过bears stearns了。

    一直在看写长程资本公司从兴起到覆灭的过程的书《天才陨落》，事情多，看得慢，看看这个周末能不能写点儿读后记来。这个时候来重温历史，应该是蛮合时宜的。
    美国银行家的胃口永远难以满足, 当大部分普通人的房地产按揭贷款资源开发殆尽后, 他们又将眼光盯上了一些根本不合格的人。这就是美国600万贫困或信誉不好的穷人和新移民。

    美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次: 优质贷款市场(prime market)， “alt-a”贷款市场，和次级贷款市场(subprime market)。 优质贷款市场面向信用等级高(信用分数在660分以上)，收入稳定可靠

持股待升

根据《证券法》和证监会有关规定，我司定于9月11日全面开展第三方存管业务，为保证您的帐户能顺利上线，不影响您的正常交易，请您携带身份证、股东卡、保证金卡、银证转帐存折，尽早前来办理，由于时间紧迫，为方便您，我们设立专柜，延长了办理时间：周一至周日早上9:00－11:30，下午1:00－4:00，晚上8:00－9:30。咨询热线：8361700。
    详情请看－－“信息资讯”－－“业务公告”－－“通知公告”。
***************************************************************************************
                   关于对大额资金划转须进行审批的通知
尊敬的客户：
    接公司总部通知，根据对大额资金存取的相关规定要求，我部对单个帐户单日转入3000万以上资金，或单日转出50万以上资金须报公司相关部门审批；请转帐金额超过上述限制的客户向我部提出申请，经公司资金存管相关部门核实批准后给予办理，并

做空中国---投资混招的未来后遗症　　

为了缓解流动性过剩,中国政府连续出招,从降低利息税/发行1.55万亿特别国债来缓解国内的流动性过剩.qdii也成为缓解流动性过剩的一大法宝.

　　与政策相对应的是,沪深股市大幅下跌,人民币汇率持续升高,楼市价格大幅上涨.

　　如果人民币持续升值,则流动性过剩根本无法得到缓解,因为境外热钱就是冲着人民币升值而来.

　　为什么这些招数根本无非缓解呢 

　　市场中的现金除了缴纳的税金外,是守恒的,由于人民币持续升值的预期存在,热钱绝对不会离开中国,只会从一个市场流入另外一个市场,这就出现了楼市暴涨而股市暴跌的可笑局面.

　　而且,随着qdii的实现,热钱一直忧虑的如何从中国逃出的途径得到了解决,大量在股市楼市升值中收益的热钱可以通过qdii堂而皇之的流出中国,中国政府正好给了热钱一个流出的途径,这就是最近股市暴跌但是人民币还在持续升值的怪现象.

　　热钱为什么不愿意短期离开中国,主要原因是,只有在崩溃的时候热钱才能赚倒大钱,因此,国外的热钱并不是简单冲着人民币哪一点升值而来,而是在不久的将来,人民币升值到了一个无非容忍的底部,而国内的通货膨胀又持续升高的时候,中国的货币体系将不可避免的出现一个崩溃过程,这就给境外热钱一个充分做空的时机.

　　如何做空呢 

　　很简单,现在的热钱会大量的流入中国,然后存在国内银行或者进入股市楼市.你中国不是要成立外汇投资公司吗,外汇投资公司的钱从那里来,发行国债,大部分国债还是向银行发行的,这样热钱就可以巧妙的把钱借给中国政府.外汇投资公司投资境外,肯定持有大量境外上市公司的股票.

　　热钱就在一个临界点,突然大笔的通过qdii撤出中国,由于热钱是通过银行变相借给政府,那么中国政府就必须向银行赎回债券,如何赎回,就必须出售境外投资公司的股票收益来赎回,股票既然卖出就必然下跌,境外的热钱就正好大量的借入中国所投资公司的股票,在撤出中国之前开始做空.一面热钱通过人民币升值赚取利润,另外一面做空中国政府投资的股票,大量的卖出,而外汇投资公司出于偿还国债的需要,被迫卖出股份,这样热钱可以同时从两个阶层做空中国.

　　最近黑石公司的股票价格暴跌已经给了