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本周最令人震惊的是外电报道的中国外储竟拥有3760亿美国“房地美”、“房利美”债券和2000-3000亿美元abs，中国六大银行拥有达300亿美元的二房债。
  房利美（fannie mae）成立于938年，罗斯福政府面对三十年代的经济大萧条造成数百万家庭无房可住的窘境，而由政府出资成立的住房按揭基金，1968年完成私有化，且成为上市公司。房地美（freddie mac）则成立于970年，并在1988年完成私有化。这二家公司并不直接向购房者发放贷款，而是向贷款机构收购按揭贷款或提供信贷担保方式获得利润，且主要是15-30年的固定利率贷款。目前它们拥有和担保的按揭资产占全美的一半（约5.2万亿美元），而二家公司的资本金总计才800亿美元（资产负债率极高），所以极其容易受到按揭贷款违约率哪怕小小波动的影响。
  进入2004年房地产热潮后，二家公司着手进入风险更高的可调整利率贷款和次级贷款，使得15-30年固贷比例从62%以上降到35%之下，2004年吃进了次贷市场总量的44%，2005年吃进了35%，2006年上半年又吃进了25%，2007年担保投资了7000亿美元的次级或略好于次级的alt-a房贷。随着90天以上逾期率的节节上升，终于到了危险的境地。
  根据美国财政部的《外国对美国长期证券的净购买》(foreign net purchases of u.s. long-term securities)的季度和月度报告查明，中国方面从2007年6月30日之后，对美国政府支持企业的长期债券实施大胆的增仓行动，至2008年4月底，中国持有的美国政府支持企业长期债券已经增加到4233亿美元，全球(美国之外的所有国家)持有总额的比例高达29%。
  上周美国又在游说中国继续投资二房债券等。

  媒体报道，中行、工行、建行、交行、招行、中信均持有“二房”债券，高盛估计分别是（人民币）：1400亿、580亿、770亿、75亿、91亿和105亿；瑞银估计分别是1100亿、853亿、702亿和后三家极少量；摩根预计是：250-300亿美元、100亿美元、100亿美元和后三家

　   散户原是个中性词，一般指资金量小的个人投资者，现在似乎成了“被愚弄忽悠的投资者”代名词了，我常说某人“典型的散户思维”来替代批评和不同意其看法。
    其实，散户应该是指一种思维模式，非资金量的多少。面对流通市值日益增加的股市，从一万到一千万、一亿，都是小资金。有的私募才几千万，难道也是被忽悠的散户 

   散户思维模式大致特征有：
   1）缺乏独立判断能力。依靠主流媒体、专家教授、股评家的言论来替代自己思维，大多抱有“人民日报、新华社、国家报纸总不会说错的”指导思想。缺乏对上市公司的报表、行业特征等稍微深入些的分析，更不提宏观局势了。
    许多专家、股评家喜欢搬一些国外大行的新名词、缩写等来忽悠散户，如人口红利、制度创新红利、peg等，很可耻可悲可怜的，被大行忽悠洗脑了还忽悠自己同胞。
    有的散户知道要逆向思维，心态似乎较好，但逆向操作要有一个基本判断即区域为前提，不是每次暴跌都要买，每次上涨都要跑。
    有的散户知道一些原则，但没有深刻理解。如“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，于是把几千块钱、一万多块钱也分成几个篮子，一大堆股票，指望“这个不涨那个涨”。主力喜欢几亿只买一个低价股，散户思维喜欢一万买好几个高价股。
    还有人喜欢软件、股评家等吹嘘的“每天发现一个大黑马”、“半年让你翻一倍”等，如真这样，那些人还打什么工啊，早都卖房卖车甚至卖人投入了，早都亿万富翁了。

    2）心态容忍能力弱。看到大阳线大阴线易引发自己操作，中长期观念易受短期波动而改变，即普遍认为的“追涨杀跌”。我发现，目前散户最大的缺点是：不知道放量上涨或缩量下跌的“量”应该是多少为正常。其实，追涨杀跌并没错的，也就是专业者说的“做右边”行情，主要是追和杀的量标准要搞对了。

    3）知

    今大盘以1250亿的成交量下跌66点收于3560点。在地震灾害的影响下今日大盘维持了宽幅震荡走势,收盘84家个股涨停.对于这些涨停的个股大多属于发“国难财”的上市公司,这些涨停的个股大多属于今日入场的游资炒作对像。（今天马应龙跟风医药股还涨停了，难道灾区人民需要痔疮贴 ）

   盘中特点：
    1）盘中再现近期低点3508点，低点不断下移，留下跳低缺口未补。
    2）题材股活跃过度，达近期新热，医药、建材、钢铁、农业等全部大幅上涨且放量，有出货迹象。
    3）虽题材股活跃，但大盘却显得极其沉重，反弹靠中石油拉升，有前期资金出逃、散户接盘踊跃之感，感觉不妙。
（对于今日大盘的走势基金拉高出货的成分较大,盘中大盘上涨无量,下跌放量,这就是较为明显的证据。）

有个“网上房地产”的网站，由上海市房产交易中心主办，是上海市房地产交易登记行业在互联网上发布市场信息和提供在线服务的房地产交易服务网站，也是与公众联络和交流的公益性服务平台。

 

自2004年

　　近几天，大盘每次跌下去，都被顽强地拉起来，很多人不知道这叫什么走势，这叫楔形上升。
　　楔形上升的最后归宿无一例外都是暴跌。
　　本次大盘从去年10月见顶来，每次反弹都走楔形上升，这是一种强烈的能量消耗，一口气上不来就完蛋。
　　大盘的严峻是明摆着的。从这个位置跌下去，又要跌3个月，直到奥运会开幕前才会发生转折。
　　那里等待我们的会是2500吗 

　　呵呵，难的是时间啊，象2000年7到8月那样的楔型一走就是一个半月，2007年12月21日到2008年1月15日也差不多一个月，政府下了大本钱，哪里舍得两个星期就让他爽爽快快地下去，总要死皮赖脸地在相对高位多出点货吧，反正老百姓对政策信得很。当然，操作难度很大，对我这种水平只能算是鸡肋行情了。

 

 

    纽约油价昨晚大涨，美股三大指数全线下挫，关注油价上涨受益板块，避权重股而重蓝筹股。

     证监会5月5日公布了《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》（以下简称《新规》），允许内地基金公司赴香港设立分公司、办事处、子公司等分支机构，基金公司赴港正式“开闸”。《新规》规定，“符合条件的基金管理公司可向中国证监会递交申请材料，根据自身业务发展需要，到香港地区设立机构(香港机构)，从事资产管理类相关业务，香港机构“可采取分公司、办事处、子公司及中国证监会允许的其他形式。”

    新华社今日发文称：流动性过剩压力不减 应坚定从紧政策。文中称：“热钱的流入给股市、房市带来不稳定因素，加大了通货膨胀压力，给金融体系稳定带来冲击。需要加强防范通过贸易手段和直接投资等途径混入的境外热钱，减少其在货币层面对我国金融体系的冲击。”

    自从印花税调整以来，大盘已经涨了800多点，后续的利好目前还没有。倒是通胀、国际油价一直居高不下。新股还在不断的发行（今天就有三个）。加上据传中移动中海油多家红筹回归a股申请已交国务院  、基金赴港投资放开，a股资金面必然受到影响。

 

   早市股指低开，9点30分使直接向下，开盘半小时内急跌向下，最深跌幅一度接近2%，10点过后，股指开始向上拉起，一度最高上涨14点，但早市收盘前还是转头向下，最终下跌17点，报3743点；盘面上，涨跌比例大概为1:3。

      国际油价大涨，对中石油是利空，但中石油上午反而大涨4％，很反常。

    但愿是我多心了，在昨天一个上涨十字星之后，今天上半场盘面没有走出

    上周走势升中偏软，或与仅3天有关，本周的高位盘整为下次下跌提供了支撑。把握上周的预计稍作改变即可作为下周的估计。
    下周应主攻3850一带的阻力，理想的话摸一次3960，估计4068-4055间的缺口不会补，需要2-3周的积蓄才行。能收盘于3830点或3940点之上为最佳。
    大盘估计是操作的大方向指导，具体的操作根据盘中动态和个股股性而调整。初步打算3800之上开始减持，至3960一带有大幅度的仓位降低。

    继续关注制度完善方面的举措，希望制度完善能够有实质性的举措，且是个“缓释胶囊”。

    年报和季报都出来了，看待报表要在“2007年新会计准则”和“2008年两税合一政策”的大背景下看，因为即使公司基本面没任何变化，其业绩或也会大幅上升的，这是得益于政策而非上市公司能力。
    如中国平安一季报中，投资收益161.56亿（+21.4%），但其公允价值变动损益栏却亏损118.77亿（-969.5%），显然不能用持有资产的浮亏来解释的。再有，保费收入同比增长25.96%，但提取的保险责任准备金却同比下降44.7%（从223亿下降到123亿），难道今年不会有保险赔付了 反观人寿，在保费同比增长38.37%后当期提取准备金却同比增长121%。另外平安也未对“可供出售类债券”的浮亏做减值准备，而中国人寿则计提了23亿的资产减值准备。
    平安一季度的每股净资产（bvps）同比下降了12.2%，太保同比下降12.4%，人寿同比下降10.6%，而业绩却正好与净资产趋势相反。
    按照有h股而公布的国际财务报告准则下的数据（一般较国内宽松），平安净利润71亿同比增长23.6%，bvps下降9.7%。人寿则净利润389亿，叫国内计算的281亿高28%。
    从三个保险股看来，人寿的做帐较为实际、合理、稳健，平安和太保似乎“竭尽全力”做得好

      震惊第一则：40出头的涌金董事长魏东辞世，叹！人生真是如此难过吗 或者说，资本市场惊涛骇浪，或是，所谓的资本运作背后疑团重重 看，国金证券股价今年初从70直奔20，涌金系有多少资金在里面沉没呢 然后出现了10送转10，和一季度0.73的疯狂业绩，是为了挽救什么吗 从九芝堂到国金证券，中国证券市场创造了无数类似的神话，历经半年的熊市，是否和魏的辞世有关联呢 我们不得而知，只有长叹一声！
　　
　　震惊第二则：证监会召集会议尚福林重点强调稳定。一而再，再而三的强调稳定，说明了态势的严重程度，这和前面的第一则震惊，有否一些关联。奥运期间的稳定，现在就提上日程，忧患。
　　震惊第三则：李荣融要求旗下的150家中央企业 “至少要做好过两年从紧的准备”。本来我们一直以来担忧的事情，开始出自管理高层的言论。下半年可能超越两位数的cpi涨幅、资金链断裂等等字眼，在94年那次从严调控中，我们身临其境，是否会旧事重现呢 但愿你我不再惊呆。
　　还有更多的惊呆吗，这年头，没有不可能的事。石油冲到了120，近期虽小有回落，但也许涨势未止；3月的上半月，小麦的价格同比上涨1.5倍；国际大米冲破每吨1000美元。下午去菜市场，鸡比上周涨了10％，.....房价依然高企，企业融资成本正在增加，企业的生存环境，普通民众的生活环境，真的会越来越艰难 
　　
　　不知，还是不知。唯一可以把握的是，在纷繁复杂的经济和社会环境中，把握自我，不要走向自我毁灭。留得青山在，看那海水碧蓝如天，悠悠间再画船儿，静听雨眠。

 

    上周估计本周要么一根12%以上的大阴线，要么阳包阴，原估计能包一半就不错了，降印花税的消息实现了一包三的喜人走势。且周五走势的明确信号表示，下周仍好。
     下周高点应摸次3850一线，理想的话摸一次3980以上，低点不会低于3600点，能收盘于3930点之上为最佳。鉴于3850一带有些阻力，以及下周交易日才三天，收于3800之上就不错了。
    红色星期一可期待，且红阳线周一和周三是理想的。
    个股会在周二或周三出现分化，“心虚”的庄家不敢持股过节的。最为引人关注的工行因周五的中阴线和解禁股的性质，决定了周一或是一根放巨量的中阳线，其下周股价高点也出现在周一。
     说明，密切关注的个股不等于要买，只是观察大盘和主力动向用，我一般观察10多个动向股，即使知道要拉升也只是思考自己个股的操作。

    任何微观的猜想是建立在宏观森林之上的，我并不喜欢猜点数的，也不准，但大方向把握还是准确为多。
    最近政策消息分析才能擦亮眼睛，“火眼金睛”看股市，保住自己的子弟兵-钱啊。
    1) 印花税下调只是纠错，制度性完善（不能说纠错，领导都不爱听的，且完善是政绩，纠错是认错）是关键的。
    我估计，如果哪天把新股发行制度完善成港股一样了，则真正股市公平了。如果哪天把央企处罚得“倾家荡产”了，真正股市公正了。哪天把融资等规规则完善成美股一样，把交易数据免费像港股美股一样公开给任何投资者，则真公开了。

    2）媒体报道了“央票陷入巨量滚动发行怪圈 5年付息5100亿元”，这是管理层按照西方本本主义的结果，央票滚雪球，票息逐步走高，外汇储备也还继续飙升，困局难解。如果央行财务结构不佳的话（利用收益），只有靠印刷钞票来解决了。这是明年做股市要考虑和重视的。

    3）有媒体说今晚发改委出文，批准天然气涨价

编号 时间 中长期趋势 周期 短期趋势 当日最低 后期走势 1 1993年10月15星期五 牛市93年最高点1558.95到1994年大熊市低点325.89的调整过程中 距离1558高点调整171个交易日 中间数次20%到50%幅度的反弹，近10周下跌 854.97 6个交易日后下到最低774.54 展开一波反弹幅度35% 反弹6周至1044.85岁后连续下跌32周至325.89 2 1995年4月28日星期五 从94年大熊市低点325至96年1月19日512大牛起点的底部不断抬高过程，中间一次快速反弹325到1052 从高点1052点调整152个交易日 中间数次10%到15%幅度的反弹，近3周连续下跌 572.32 12交易日后最低探到564.86展开3天反弹幅度60% 随后连续调整34周到512.83 3 1996年2月9日星期五 从94年大熊市低点325，至96年1月19日512，大牛起点的底部不断抬高过程，中间一次快速反弹547到926 从上次反弹高点926.41下跌186个交易日， 中间有一波25%反弹然后连续下跌18周见512低点后，底部横盘3周 521.11 96年大牛市已经在1996年1月19日探明最低512.83后悄然启航，年内最高到1258.68 4 1998年1月7日星期三 牛市97年最高点1510.17到519行情之前的调整过程 从1997年最高点1510.17调整166个交易日 中间数次10%到15%反弹 ，近6周连续反弹 1231.24 继续调整7周最低点1110后反弹10周至1422幅度28% 5 1998年12月2日星期三 牛市97年最高点1510.17到519行情之前的调整过程 从98年高点1422调整129个交易日 中间一次11月17日反弹到1300幅度25%，近3周连续下跌 1222.64 连续调整10周后有一波15%的反弹然后连续下跌5周至519行情前最低1047 6 2001年10月18日星期四 牛市最高点2001年2245到998调整过程 2000年牛市最高点2245下跌85个交易日 2001年高点2245连续下跌17周 1609.38 连续跌两天后反弹7周幅度10%到1776后连跌７周到1339 7 2003年10月28日星期二 牛市最高点2001年2245到998调