中国神华：限时特卖品

前两天石油价格达到了109.72美元，再次刺痛了全球的神经，作为全球消费量最大的基础经济资源，石油对全球经济的方方面面已经或将产生不同程度的影响，作为对石油依存度高达50%的中国经济所产生的负效应是不言而喻的。那么，高油价有没有受益的

今天有空浏览了一下基金吧，去年国庆之前的赞扬声不见了，取而代之的是看到很多持有人在骂基金经理。是啊，时世就是这样，现在该到了我们承受的时刻了。

  其实 06，07年的市场疯牛，谁也看不出基金经理的真实水平。当时很多基金经理早忘记了所谓的投资来理念和哲学，风险控制和估值等基本问题，也许两年的时光也忘了投资的基本要素了，或许本来水平就不高吧。我们以前常说投资是科学和艺术的结合，06/07基金经理的科学艺术没体现出来，至少80%的基金输给了指数。市场自07年国庆节后跌到现在，也看看出来科学和艺术的结合体现在哪，包括出海的那些qdii们。 引用那句话，潮水退去时才能看出谁在裸泳。   

       最近在看《尖峰时刻》，收益颇多。作为从业人士，是到了该好好反思的时候了。

下面是今天偶尔看到了一篇清议去年底的文章，拿来保存和学习。

忽视奥运会对明年物价走势的影响是一个显而易见的错误

国统局总经济师最近的讲话越来越离谱。这一次，他不仅继续坚持所谓当前物价涨幅未创11年新高的观点，而且认为今年是11年来中国经济表现最好的一年，并宣称明年的物价水平将低于今年。

如果不考虑贫富差距因通胀加剧而进一步放大的因素，单就gdp增幅而言，所谓今年是11年来中国经济表现最好的一年的说法似乎可以成立。但是，作为经济学人，不能不知道将gdp作为衡量经济形势好坏的惟一标准是违背经济学初衷的。无论如何，历史一再证明，在一个放大的时空序列当中，持续放大的贫富差距是经济可持续发展最大的阻力。从法经济学的角度看，忽视社会弱势群体利益的经济发展是不公平的，当然同样也是难以持续的。就此而言，将一个伴随高通胀的gdp高速增长理解为最好的经济表现是极端错误的。

我只所以反对明年物价水平将低于今年的观点，理由大致有三。第一，伴随11月份上调成品油价格与工业用天然气价格，国内通胀加剧的理由开始从较单纯的粮食价格上涨向生产者价格上涨的方向转变，加上明年电价上涨已成定局，这将贯穿明年1～10月的物价走势。第二，以全球暖化为背景的粮食减产趋势不容忽视，加上眼下生物燃料增产势头仍在延续（千万不要认为发展以薯类农作物为原料的生物燃料可以缓解对粮食市场的压力，毕竟它同样需要占用大量耕地面积），以及今冬明春化肥价格、成品油价格等农业生产资料价格上涨趋势明朗，明年粮价继续上涨的可能性远远大于下降的可能性。否则，农民的日子就更不好过了。与此同时，考虑到目前猪肉价格涨

最近在看美国1995-2003年美国股市方面的统计分析，实证分析表明，泡沫后期对冲通胀的投资品种主要有：地产，能源，贵金属，工业金属，木材等。

  能源主要是指石油天然气，不知道是否包括煤炭；

贵金属指金和银；

 工业金属指铜和铝。

不知道是否适用我们目前或将来较长时间都要面对的通胀情形，仅供借鉴。

编者按
　　中国经济从没有这么深切地受到外部因素的影响。美国经济衰退，全球金融市场动荡加剧，美元持续大幅贬值，石油、粮食、资源价格高涨……在享受到全球化带来利益的同时，中国经济正在越发深切地感受到全球化带来的冲击。
　　家宝在3月5日所作的政府工作报告中，即着重提及“国际经济环境变化不确定因素和潜在风险增加。”报告明确指出，我国正处在改革发展的关键时期，必须充分做好应对国际环境变化的各种准备，提高防范风险的能力。
　　本期，我们在纽约访问了卡内基国际和平基金会高级研究员盖保德（albert　keidel），以及美国知名的中国问题专家、彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉迪（nicholas　lardy），来聚焦中国经济和金融领域受到的国际化冲击。拉迪先生是目前国际上最权威的中国问题专家之一，盖保德先生曾任世界银行驻中国经济学家、美国财政部东亚办公室副主任，从上世纪80年代起就在中国进行大量的考察研究。同时，我们还邀请了在美国布朗大学从事国际与环境问题研究的蒋耒文教授，从能源问题的角度谈中国面临的全球化挑战。

不确定的挑战

　　中国经济面临的国际经济环境变化和潜在风险

吴莹

　　中国内地的金融市场发展还远未成熟到可以向国际市场开放的水平，要达到目前中国香港金融市场成熟度的水平可能还要20年，就不用说伦敦、纽约等地的金融市场了
　　
　　通货膨胀压力

　　《第一财经日报》：在美国，尤其是美联储，人们当下更关心经济衰退问题而不是通货膨胀，而在中国似乎相反，我们对通货膨胀问题的关注要更多，经济增长虽然会受到影响，但大多数人认为中国经济不会大幅减缓。首先，您怎么看中国今年面临的通货膨胀形势 
　　盖保德：中国通货膨胀问题真正的危险在于，若不及时采取措施，价格上升将演变为货币领域的问题，届时将不得不采取紧缩政策，而这样会大大伤害经济增长，甚至引起社会不安定因素。中国的通胀不是国际市场带来的，而是国内问题。
　　拉迪：我认为目前通货膨胀形势严峻，生产者价格指

在南京逗留了几天与终于要来哈尔滨了，在机场空隙时查询了哈尔滨的天气预报，气温零下25--16度，比深圳低得太多，温差近40度，对这么冷的天气心里还是有些恐惧的，因此从深圳出来时对是不是要来哈尔滨调研公司还是掂量了很久，最终还是决定来感受一下。因此来的时候把能带来的衣服全带来了，如毛衣毛裤，保暖内衣内，羽绒服等。

    中午1点半左右落地，预报外面气温零下20度。从出机场大厅到上大巴，以及下了大巴到打上的，下的士到酒店，这中间三个短暂的时刻已经感受到寒冷了，脸，腿一下子就感到凉气袭人。赶紧多久酒店房间再不出来。不知道是天太冷，还是我的适应能力在急剧下降。听老家的大人们讲，我小时候大冬天大街上经常是穿棉袄不扣扣子露着胸呢。

    尽管房间比外面缓和多了，但入住的如家连锁店房间空调不能用，他们解释说外面太冷，空调无法启动。前几天在南京出差调研时，晚上把房间的空调调到加热的中状态时，盖一条被子都觉得不暖和。如果早知道如家的店没有暖气，肯定不会定的，但来之前在携程上查询这边的酒店时，对本地三星四星的宾馆普遍评价不高，只好订了如家，想最起码会干净些吧。于是只好让他们在加条被子，平时在深圳都是只盖一条被子还开窗户睡呢。早上醒来发现还是感冒了。

      晚上去看下冰雕，刚才服务员问我是不是只穿了脚上的鞋，说如果只穿这双鞋那晚上肯定会受不了的，估计还要专门买双鞋了。

研究所所长代表宏观研究团队做《光荣与梦想—中国资本市场全境展望》的报告，报告分从四个部分：第一部分透析了本轮牛市的推动力;报告的第二部分从以下6个方面进行分析，认为牛市的基础依然扎实。这六个方面分别是：1）经济增长前景依旧光明；

由于烧碱业的上游原材料供应充足，下游市场需求旺盛，出口贸易额又在逐年攀升，所以，烧碱行业今后的前景还是很广阔的。未来2～3年，我国氯碱工业将进入一个快速发展的增长期。之后3～5年又将进入一个调整期。
     2006年，我国烧碱的产能达到1761万吨/年，新增产能394万吨/年，产量达到1511.8万吨。伴随着又一批新建、扩建氯碱装置投产，我国成为世界第一大烧碱生产国。

     烧碱主要应用于轻工、化工、纺织等领域。世界烧碱在消费结构中，化学工业所占比例最大，约为39%，其次为造纸，约为16%。我国烧碱消费以轻工、化工、纺织工业为主，三大行业每年的消费量约占75%。 氧化铝、化纤、造纸、轻工、制药、冶金选矿等烧碱下游领域快速发展


    在国家“十一五”规划双稳健政策的指导下，中国烧碱市场需求将保持继续增长的态势，2005年-2010年年均增长率预计在5.5%左右，2010-2015年需求将放缓，约为3.5%左右。化工、冶金(主要是氧化铝)和纺织等行业耗碱数量和比例将明显上升。到2010年国内烧碱需求量在1500万吨左右，2015年烧碱需求量将达到约1800万吨。

    在“十一五”规划双稳健政策指导下，我国烧碱行业的发展目标是到2010年，把国内烧碱产量控制在1650万吨左右，继续提高先进节能的离子膜法电解技术的比例，到2010年达到总产量的50%-60%左右；扩大出口，到2010年烧碱出口量力争达到100-150万吨；产品生产基地化，通过能耗和环保指标淘汰一批小型氯碱装置，企业集中度得到进一步提高，企业烧碱平均规模达到10万吨/年以上，形成一批50万吨/年~100万吨/年世界级规模的大型企业。

    在“十一五”规划的指引下，我国烧碱生产企业纷纷采用循环经济模式，从各个环节去节约成本，创造利润。氯碱工业系耗电耗汽大户，电和蒸汽的生产都要消耗煤或油，同时必然要释放二氧化碳，耗能越高，释放的二氧化碳越多，所以氯碱工业应走节能降耗之路，提高能效。

    氯碱工业是耗盐大户，应把节约原盐资源放在降低物耗的

   近期在浏览医药行业信息时发现，08年医药行业大有投资机会。从众多企业老总交流的信息、部门医药网站跟踪监控的医药价格走势，以及医疗体制改革的大力推进，我们认为，医药行业反转的趋势日渐明朗。偶然间发现，新合成(002001)从07