南玻A：行业龙头，行业复苏、高速增长,目标22

 

前一段我券商在做中期策略时，听了几次有关建材行业的报告，认为建材行业不错，个人感兴趣的是玻璃行业，我们发现玻璃行业从06年一季度以来，毛利率就开始回升，今年以来部分产品开始提价，从企业的角度也明显感觉到日子好多了。

我们建议关注南玻A。除了行业复苏外，还具有以下亮点：1）市场高速增长，公司产能高速扩张。公司LOWE目前只有600万平方的产能，在建产能800平方米，公司的天津、东莞、吴江、成都的项目进展非常顺利，部分已经开始释放产能， 07年年底之前基本都可以实现投产。有研究预计，未来LOEW市场容量增长将达到60%以上；2）太阳能领域大展拳脚。公司在太阳能领域的投资主要有:超白压延玻璃、太阳能电池片和多晶硅项目。其中，超白压延玻璃已经开始生产，该项目的盈利能力看看金晶科技的盈利状况就可预知；宜昌多晶硅项目最近也已经开工。

公司是玻璃行业的绝对龙头，而且公司业绩未来持续高增长，股价必然会有亮丽表现。

 

 

南玻A

获利能力:

2007-03-31

2006-12-31

2006-09-30

2006-06-30

2006-03-31

2005-12-31

2005-09-30

2005-06-30

　销售毛利率(%)

31.9286

32.0272

32.1059

31.923

28.9824

32.1321

34.3767

34.9771

 

盈利预测综合值一览

2004A

2005A

2006A

2007E

2008E

2009E

主营业务收入(百万元)

1,881.96

2,302.02

2,951.60

3,616.50

4,148.12

5,539.30

    增长率(%)

41.52

22.32

28.22

22.53

14.70

33.54

净利润(百万元)

339.02

316.41

332.11

480.36

603.37

877.90

    增长率(%)

66.26

-6.67

4.96

44.64

25.61

45.50

每股收益

0.5000

0.3100

0.3300

0.4730

0.5942

0.8645

市盈率

26.70

43.06

40.45

28.22

22.47

15.44

PEG[4]

0.40

-6.46

8.15

0.63

0.88

0.34

 

 

 

耀皮玻璃

7月16日公告，公司中期业绩同比增长700%。最近两个交易日连续涨停。

获利能力:

2007-03-31

2006-12-31

2006-09-30

2006-06-30

2006-03-31

2005-12-31

2005-09-30

2005-06-30

　销售毛利率(%)

13.8177

15.2442

14.3301

14.5633

12.6223

20.9563

24.5871

25.4706

 

 

金晶科技

公司上半年超白玻璃销量增长3倍，上半年公司业绩增长187%。股价自年初5元多涨到目前的20多元，涨幅300%以上。

获利能力:

2007-06-30

2007-03-31

2006-12-31

2006-09-30

2006-06-30

2006-03-31

2005-12-31

2005-09-30

2005-06-30

　销售毛利率(%)

27.3901

12.8147

21.647

20.7904

20.3115

26.9069

19.6834

24.2946

25.8485

 

 

福耀玻璃

虽然还没有发布预增公告，但来自WIND的统计，研究员对未来3年一致预期是07年EPS 0.83元，08年1.09元，09年1.40元。公司每年都保持30%以上的增长。股价自年初最高涨幅130%。

获利能力:

2007-03-31

2006-12-31

2006-09-30

2006-06-30

2006-03-31

2005-12-31

2005-09-30

2005-06-30

　销售毛利率(%)

35.3262

34.324

34.1634

35.4005

31.3168

30.5122

30.806

33.2671