1、银行股正在做头，估值修复行情结束。
2、从长期看，由于劳动力、资源、环境等约束导致经济长期增长潜力下降，对企业盈利和股市估值构成双重压力，90年以来的日本股市对我们很有参考意义。
3、股市服务实体经济的定位，导致融资压力和限售解禁压力完全没有减轻。
4、由于劳动力成本的上升，使得最近二十年来CPI的涨幅远远小于M2和主要投资资产的涨幅这一现象正在消失，货币供应增速和主要投资资产涨幅不会再像过去二十年那样高速增长。

结论：

1、短期调整压力显而易见，至少是一个中级调整；
2、去年年底开始的这轮上涨不是简单的反弹，本轮调整之后不会熊市继续，系统性机会或系统性风险都不会太大；
3、未来五到十年都难以见到2000和2007年类似的系统性机会，股市投资机会在精选个股