新公布的官方PMI数据，制造业从50降到49.7，非制造业从53.9降到了53.4，经济层面的形势仍趋向不好。而在市场层面，信心继续难以提振，尽管利好不断，盘面并未做出正面反映，由此看来，底部仍然遥遥无期。

结合更宏观的层面，底部之所以遥遥无期，源头在于全世界各经济体的资产负债表都在高位运行，虚假繁荣已经得到证伪，现在，大家争夺的是谁能争取更多的资源配置自己经济体内的资产，争夺的载体首先在外汇市场上，外汇市场担心的大问题目前主要是三个，一是美联储加息预期，二是中国经济放缓，三是希腊债务问题，核心正好牵连美元、人民币、欧元三种货币。

人民币担心的问题要多一些，去泡沫的过程中要去产能还要处理债务问题，去产能相对好办，停产或减少产能就是了，可是停产及减少产能后债务怎么办？是继续用更大的债务维持现有状况还是逐步去债务，这是管理层犹豫不决的，正由于难以做出决断，战略性的政策始终无法出台，市场无法产生新的预期，没有新的经济预期意味着股市的交易是一场乱战。

乱战对重拾信心上涨是巨大的危害。

危害在于人民币的汇率也处于两难，慢慢贬值还是快速贬值呢？慢慢贬值需要拿出巨额的外汇储备干预汇率，是给资本流出提供欲望及现实流动性，这样做，3.6万亿美金的外汇储备看上去很多，但消失起来只需要很短的时间。快速贬值可以大大降低资本外流的欲望，却有快速刺穿人民币资产泡沫的风险。人民币计价的资产体量非常巨大，事实上人民币之所以处于超发状态而没有引发大幅度的通货膨胀，要归功于房地产及地方政府平台两个巨大的容器，货币是水，在两个超级大容器里还能相安无事，一旦打开容器的缺口，水流奔涌而出，怎么办呢？怎么做防通胀的相应预案？以人民币计价的债务背书融资怎么办？

自股市救市以来，中国所采取的措施是“重大灾害一级响应”，报端见诸的总是各部委连夜开会研究方案，从各种措施的救急效果来看，中国在处理金融灾害方面平时做的功课不多，危机有向更深层次发酵的可能。

全球性经济衰退已经开始了。原因在前期的文章中皆有撰述。现在的问题，在灾害于全球资本市场演练了一次后的相对短暂平静期，下一波爆发点在哪里？在中国吗？不！我始终坚定判断会在美国爆发，万恶债为首，美国就没改变过是世界第一借债大国的地位，债务问题压的新兴经济体喘不过气来，他们就会要美国还钱，美国面临的也是债务问题，说爆发点在美国，是因为美国借的债特别大。财经网站中不显眼位置的新闻中已经提到，随着油价的下跌，沙特等石油输出国组织正在追随中国的脚步减持美债?