2015年 02 月 09 日? 07:24 来源：

股神巴菲特又将出手了，此次他不再拘泥于美国，而是已经将目光聚焦西欧与俄罗斯。

　　Marketwatch 专栏作家 Greg?Robb 撰文指出，股神巴菲特又将出手了，此次他不再拘泥于美国本土企业，而是已经将目光聚焦西欧与俄罗斯，认为已经迎来抄底良机，未来投资潜力巨大，并开始付诸行动进行布局，或许投资者可以随着股神一同将目光聚焦于欧股。

　　Robb 写道，股神巴菲特周三表示，旗下公司伯克希尔·哈撒韦将会收购西欧的一家企业，他将目光锁定在大公司，此外，他并不排斥在美国以外市场进行更多收购，他目前坐拥600 亿美元现金。

?　但老巴并没有披露有意收购公司的类型及所在地。同时，他还表示近期还将在西欧开公司。

?巴菲特在俄罗斯的豪宅

　　过去50 多年来，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦已经收购了数十家企业，涉及行业覆盖保险、铁路、化工、零售等多个领域。此前其收购范围一直集中在美国本土的企业，他曾表美国市场仍是机会的源泉仍在。

　然而随着美国经济复苏进程在全球独领风骚，远超全球大部分经济体，美国企业估值水涨船高，巴菲特认为寻找能够提振公司增长的大型收购标的难上加难。

　　此外，美联储加息之剑高悬也是困扰股神的原因之一。其近期在接受采访时表示，他并不认为目前是理想的加息时点。他指出，在当前的全球经济背景下，各国央行都在放水，这使得美联储加息变得异常困难。他补充道，加息只会进一步推升美元，从而使得美国出口形势更加严峻，最终会引起许多全球性问题，引发很大的国际反响。

两位大佬都建言推迟加息时点

　　Robb 指出，而前通用电气首席执行官杰克·韦尔奇在接受采访时表示，在当前经济状况下，美联储如果一意孤行选择加息，这将是个非常疯狂的决定。

　　除了西欧，老巴表示目前已经开始密切留意俄罗斯的局势。

　　标普于1 月 28 日下调俄罗斯的信用评级。巴菲特表示，油价的下跌对俄罗斯产生了显著影响，俄总统普京面临的经济问题比几年前严峻多了。

　　自去年6 月见顶以来，油价已经累计暴跌 60% 以上，严重削弱了俄罗斯经济增长引擎。

　　此外，巴菲特表示并不会在俄罗斯寻找便宜的投资，而是直接在俄罗斯做生意。

?10年期国债收益率不断下滑

　　除了透露自己下一步投资动向外，巴菲特提及了美国30 年期国债，他认为目前最令人厌恶的资产就是美国长期国债，美国国债收益率处于历史低位，且有进一步下滑的风险。

不可复制的巴菲特

　　巴菲特是著名的价值投资者，也是许多人模仿和试图超越的对象。但在深度了解之后，会发现巴菲特是不可复制的。

　　巴菲特最特殊的地方莫过于他的公司并不是一家法律意义上的投资公司，而是以保险公司为主业的运营性控股公司。这一结构最直接的优势是不需要根据美国1940 年投资公司税法真金白银地交账面收益增值税。对长期投资者来说，这几乎是一个无法比拟的优势。

　　同时，这也许是巴菲特在投资未上市公司时，基本上要求绝对控股权的重要原因。取得了控股比例，在税法上就是运营公司。同时，控股权也在最大程度上保证了股东的利益不受侵犯。

　　巴菲特的第二个特点是资金成本极低。在满足了保险赔偿金额之后，所有的收益都归保险公司股东所有。所以巴菲特虽然没有借钱投资，他的投资回报率却比杠杆投资还要高。

　　也就是说，面对可口可乐公司同样的涨幅，巴菲特的回报率远高于直接持有可口可乐股票。过去40 年，巴菲特保持着每十年翻十倍回报率， 40 年下来就是一万倍。简单模仿巴菲特的价值投资，如果只是直接持有，回报率肯定要低得多。

　巴菲特的另一个显著特点是长期持有。这不仅是因为他具有超人的耐心与独立判断能力，也是为了满足保险公司的资本配置特性。因为长期持有和保守的价值投资，与保险公司的资金性质完全吻合，在形成良性循环的时候，巴菲特可以选择业务稳定公司的股票长期持有，而不像大多数保险公司那样购买债券。长期来讲，股票的回报率要远远高于债券。

　　除了是优良的投资平台，巴菲特的选择保险为主业也许是为了利用人们心理特点创造超高回报。正常人在正常情况下都有趋利避害的需求。面临不可承受的损失时，虽然只有1% 的出险概率，人们往往愿意付出远远超过 1% 的成本购买保险。保险市场的竞争虽然激烈，但投保人会考虑哪家公司的财力最雄厚，并会为此付出超额费用。毕竟如果赔付能力成问题，再便宜的保费也无济于事。在重大灾难保险和再保险领域，由于出险金额巨大，赔付能力尤为重要。而这正是巴菲特深度介入的险种。从某种意义来说，雄厚的财力形成了市场垄断和定价权，并且能够取得了超高利润率。

　　了解到这一切后，也许不能不佩服巴菲特匠心独到。但如果深入了解巴菲特的投资历程，会发现这一切并不是在最初就设计好的。众所周知，巴菲特最初只是因为贪便宜投资了一家纺织公司。所以有时机关算尽不如顺其自然。而当我们满怀壮志，试图超越巴菲特时，不仅需要考虑巴菲特在税务、资金成本、财务实力方面的种种优势，更要考虑巴菲特的超高回报率是在坚守低风险的原则下获得的。而且也只有极度保守的投资理念与纪律性，才可能在变幻莫测的金融市场里不被各种无法预测的风险所淘汰。巴菲特投资四十多年，平均每十年翻十倍，40 年下来就是一万倍。考虑到所有这些，巴菲特在低风险下20% 的长期回报率似乎是一个不可实现的目标。这多少让我这样的平庸之辈平添了几许早生华发的伤感。

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