?　　 周三两市冲高回落，成交量明显减少。外盘走弱，原油价格下跌，地产股仍未摆脱房产税阴影，短线获利盘抛压依然不小，这些因素压制着大盘，继续考验下方10日线支撑。但市场经过昨天强势回调的洗礼后，个股活跃度增加了许多，交通运输、仪器仪表、农林等板块涨幅居前，前两日强势的传媒娱乐、家电、水泥、生物医药板块遭抛压小幅下跌。

??????截至5月20日，全部A股市盈率(整体法)为16.62倍，较去年8月最高点时的29.34倍下降43%左右；沪深300成分股市盈率为13.86倍，较去年最高点时的27.24倍下降49%左右。从估值角度分析，目前A股估值已处于历史底部区域。市场反弹或将延续，呈震荡向上趋势。

　??? 其实，央行已经削减了周二公开市场操作量。昨天，央行通过公开市场自然到期以及中央国库现金管理商业银行定期存款的操作，实际上已向市场注入了700亿元资金。

　??? 当前流动性的紧张很大程度上缘于短期内机构通过回购市场融通资金，大量加码长期债券所致，加之临近月底，各机构头寸本身趋紧等多重因素触发资金价格水平居高不下。不过，至本周末，由于公开市场将有1200亿资金到期，因此如果央行继续在周四公开市场削减回笼量，则资金市场的供给状况有望获得好转。