那么，这些增量资金从何而来呢？

    一、宽松的货币政策造成了部分信贷资金入市。自去年11月份以来，我国的货币政策发生了180度的大转弯，信贷投放大幅度增加，投放规模创下了纪录，而股市也正是从这时开始逐月放量，同样创下天量纪录。这绝非巧合，相信这新增贷款除了大部投向基础建设类外，必有部分流入了股市，尤其是以票据贴现等方式发放的贷款。而国家为了刺激经济复苏的大局著想，并没有叫停或减少信贷规模，等同于默许了这种做法。关于信贷投放规模、增量等数据，网上均有披露，感兴趣的可查阅，增加一点量化的认识。

    二、恶劣的经济环境促使部分产业资本入市。世界经济处于风雨飘摇之中，国内经济尽管有各大行业振兴规划出台，但这种强心针式的救市举措不可能立竿见影，稳定人心的象征意义更大。反过来想：救市举措越大，说明经济环境越恶劣。企业家们可是明白人，中国经济尚未见底。看不见的前景使他们根本不敢扩大再生产，甚至会缩小生产规模，删减投资领域，从多元化领域退出。而同时，银行低利率恐怕还要持续很长一段时间，企业闲置资金也不可能在银行户头上睡大觉。怎么办？到资本市场去博一把。正应了那句农谚：忙时种田，闲时赌钱！这其中的典型如000609绵世股份，除一直在一级市场进行新股认购和二级市场进行证券买卖外，还将5000万元闲置资金委托诺安公司打理。

    三、以基金为代表的机构投资者的迅速增仓。今年以来，网间流传着这样一种主流预测：第一季度股市将会在政策救市刺激下走出一波大反弹行情，而随后还会再探1600点，将于今年2、3季度见底。预测终归是预测，准确度尚需后市验证，但大多数人都一致看好一季度行情却是事实，像基金的增仓幅度就很大，据统计，123只股票型基金平均仓位已超过85%。同时，这种主流预测也为上述信贷资金、产业资本的匆忙入市起了推波助澜的作用。

    四、国际游资的进入。按照资本的逐利原则，国际游资是不可能放过中国A股这个市场的，除非他们弱智。关于这一点没有公开数据可查，而事实上，QFII的增仓只是外资流入的一小部分，地下流入的黑钱根本就无法统计，也无从统计，我们的监管部门对这一块资金从来就没有真正弄清楚过。

    个人认为这四个方面的资金流入是A股创下天量的主要原因，至于居民存款的流入在本轮行情中其实是微不足道的，在银行并没有出现如前两年那样存款迅速搬家、基金销售火爆的疯狂场景。散户始终是后知后觉者，经过去年的股灾，大多数人都还惊魂未定、心存余悸，怎敢再次涉足？再说了，之前搬家的存款，都被套了，想抄底也没资金了。市场“不差钱”，但散户差钱。

    天量之后有天价，像2007年4、5月份创下天量后，股指节节上升，直至10月份的6000点。今年开年又创天量，后面有没有天价呢？我认为不会。因为经过两年的新股发行及“大小非”的解禁，现在市场的流通股已是当时的数倍，不可同日而语。流通盘大了，成交量自然也水涨船高，但换手率不一定提高，这是一个相对值指标，表明了市场的活跃度。现在看来，换手率还远落后于当年鼎盛时期。

    所以，后市不仅要创下天量成交，还需创下天量换手才能使行情走得更远。

                                                      2009年2月14日