? ? 当前政策利好仍未出尽，还会有些空间，所以尽管股市有风险，但该入还是要入，只是要切实地关注指标变化。特别要提醒的是，本轮股市新增了伞型信托这种追涨杀跌的利器，不仅不能在受损时持有，而且会在止损的过程中，加速推动指数和价格下行。

　　大约是2007年的牛熊转折太痛，亦或是因为2009到2011年A股市场一直严重与经济走势背离，在国际上一直排名倒数前三，所以这一轮牛市来临之后，很多人都不大相信自己的眼睛，哪怕是已经赚到盘满钵满，仍然时刻担心再来一次过山车。这种赚钱赚到忧心忡忡的情况，已经好多年都看不到了。

　　倒也是难怪。毕竟从经济走势上看，2010年以来，中国的GDP增速一路下行，从10%一直降到7%，政策上则不断地从保增长，紧平衡，到了适度宽松的新常态。因此，本轮的股市上涨，也基本被市场解释为政策牛市。

　　虽说股市是个少数人赚钱，多数人赔钱的博弈市场，但绝大多数的投资者还是认为自己可以从中获益并且能幸运的全身退出。哪怕人们都知道这轮牛市的基础不稳，但也不会因此而彻底持币不前，因为放在桌子上的钱，该拿的时候还是要拿的。

　　若把时间放得远一些，某种程度上，我们可以把这次的上涨看作是对2009年以来中国股市的纠偏。毕竟在经济持续增长的时候，股票市场一片低迷可不正常。再者，股票市场对于企业有真金白银(15.82, -0.01, -0.06%)的支持，确实能够恢复经济。

　　第三，中国的股票市场中，散户参与比例很高，A股走强意味着散户的财富增加，能起到稳定社会和创造乐观情绪的作用，这更是政府乐于见到的事情。因此，我们要对当下的股市做些分析，以猜测其能持续多久，何时收手，并据此做好资金摆布和规划。这一次，或许要关注几个事项。

　　一是新增开户数。在2007年的那轮牛市中，新增开户数放缓是在5000点以上时发生的，如果有心收手，在那个点位很容易完美退出，当然，这样的人肯定是少数，亦或只是某些机构投资者。本轮的不同在于国家放开了一人一户的限制，因此这一指标可能会略受些影响，但仍然有很强的指导意义。

　　二是银行间市场的资金价(1192.10, -2.20, -0.18%)格。在我看来，本轮牛市中，资金交易员在股票市场上有天然优势。因为A股走强很大程度上源于货币支持。资金市场上流动性显著增强，在实体经济不景气的情况下，通过多种形式涌入了股票市场，这点与2007年颇有相似。因此只要密切关注银行间资金市场的价格走势，看看流动性如何，便会对股票市场的即期走势有概念了。在这方面，资金交易员绝对是嗅觉最敏感的一批人。

　　三是要关注债券市场的融资情况。传统上，股票市场需要钱，债券市场需要钱，房地产市场也是吸水的大户。但去年以来房地产明显不景气，所以我们就可以更加专心地关注资金是如何在股票和债券市场流动，以判断股市的未来波动情况。

　　今年财政部的一项重要任务是达成发债目标。除却年度既定的6000多亿债券，还有1万亿的置换地方债，以及大体数量相当的到期地方债务需要以各种方式延续。按照以时间换空间的构想，这些债券一是要成功发行，二是不能付出较高的利率。这

　　必然要求发债的时候，给火热的股票市场降降温，否则收益没法比，现金流再短缺，发行的压力就太大了。所以若是有看到债券准备集中发行，那也基本就是股票市场盘整的时间到了。

　　如果说还有第四，就是要关注新政策的出台。比如沪港通是否会追加南下的额度，深港通何时启航，还有中国的资本项目开放会否有大动作。这三者都会影响到A股资金的流出。而如果RQFII等政策进一步放开，则肯定会吸引相当数量的境外资金涌入，毕竟中国的经济再如何不景气，也是每年7%左右的增长，这在全世界都已经不多见了，更何况还是这么大的经济体，容得下天量的资金，也赚得出足够多的银子。

　　概括一下讲，自去年末起始的牛市，与政策和货币供应有很大的关系，也会受这两者的影响较深。对于中国这个散户参与比例很高的A股市场来讲，风险相对是比较大的。但由于我们缺少更多的投资工具，此前的最佳投资品――房地产已然风光不再，因此不可避免地会继续参与到A股的博弈当中。

　　从目前的情况来看，政策利好仍未出尽，还会有些空间，所以尽管股市有风险，但该入还是要入，只是要切实地关注指标变化。特别要提醒的是，本轮股市新增了伞型信托这种追涨杀跌的利器，不仅不能在受损时持有，而且会在止损的过程中，加速推动指数和价格下行。因此，我们需要一双更好的鞋，和一颗更谨慎的心。

（个人观点，仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负！）?