如果股票市场的本质是“牛熊之道”，那么牛市和熊市的交替就像冬春四季、日月轮转一样永恒。因此，投资者在追逐牛市的同时，不可避免的面临什么时候离场的问题。然而，贪婪和恐惧从不会因为历史经验而轻易被投资者驾驭，面对“芝麻开花”式的行情，谁能做到不贪婪？对于已收入囊中的利润，谁又能克服对失去的恐惧？天下没有不散的宴席，投资市场也确实没有新鲜事，纵观每一轮牛熊转换过程，最先被套的，无非是以下五类人。
一、对投资没有“预期”的人
如果说投资一次靠“运气”，那么长期投资一定是靠“专业”。我所说的“专业”并不是要具备非常专业的投资知识、懂得更多台前幕后的金融消息，而是要学会管理“预期”。对“预期”的管理，最终决定了投资者能否获得相关收益，也决定了能否应对相关风险。
“预期管理”有很多方面，例如，当买入的股票在一周或一个月之内的涨幅超过了自己预期一年或两年的涨幅时，可以果断的获利了结(相当于你在一周或一个月之内完成了一年或两年的任务)。“预期管理”还有更重要的一面，即“止损”，止损的意义在于，如同买入了一份心理保险，对“预期能够承受的最大损失”做好心理准备；当买入的股票在很短的时间内跌破你的止损线时，如果能够坚决的“止损”，就会有效的防止陷入恐惧、输掉心境、失去信心和理性。
没有“预期”的投资是可怕的，就像一个人既不知道生活的方向，又无法应对生活的变故，在社会竞争当中，最先被淘汰的肯定是这部分人。投资领域更是如此，在一轮行情过后，最先被套、心理最受打击的，也正是缺乏“预期”的投资者。
二、入市较晚的人
投资市场并不是一个“枪打出头鸟”的市场，尤其是股票投资，是一个典型的“先机”市场，谁能提前入市，谁赚钱的概率就越大、被套的概率就越小。在牛市当中，一旦入市较晚，就如同一个做零售的商人，以远高于竞争对手的价格进货，不得不期望卖更高的价钱，以获得跟别人一样的利润，但成本决定回报率和出手的难易程度，相比那些更早入市的投资者，入市较晚的人本身就存在最后“接盘”者风险。
如果入市较晚，却依然希望赚得更多，会导致严重的“惜售”行为，丧失在牛市当中获利了结的时机，在行情出现反转的过程中，也就最容易被套。实际上牛市中“入市较晚”的人，恰恰需要比别人更快的节奏来应对风险，而不是更多的展现欲望。要明白一个道理，赶末班车的人，往往会错过末班车，因为当你需要赶末班车的时候，说明留给你赶路的时间已经不多了。
三、借钱炒股、卖房炒股的人
借钱炒股及卖房炒股的人也是最容易被套的一类投资者，因为“借钱”和“卖房”本身要承担两个不容忽视的成本问题，一个是“融资成本”，另一个是“心理成本”。能够“借钱”和“卖房”去炒股的投资者，首先肯定是带着一种对行情的相当自信进入市场的，往往过于乐观，对风险预估不足。
另一方面，股市的波动率远大于房价的波动和利率的波动，处在牛市中时，一旦尝到“借钱炒股”或“卖房炒股”的甜头，就容易被这种财务杠杆效应吸引，刺激去借更多的钱投入到市场，而行情一旦反转，往往压力较大，优柔寡断，不仅会错失良机，最终还可能因财务压力过大而破罐子破摔、抑制了寻找解套方法的积极性。
四、相信政府救市和只听正面分析的人
中国股市虽然存在很多非市场因素，但政府在股市中扮演的角色并不能保证投资者的绝对利益。也没有证据表明本轮牛市真正的原因是来此政府救市，更何况本轮牛市的大背景是增长下滑、“经济趋冷”。在国际市场，任何一个国家的政府都会告诉本国民众，一个健康和上升的股市对本国经济有利，但纵观全球股市历史沿革，没有一个国家能够保证股市只涨不跌，或一直处在“慢牛”当中，就像其无法阻止一次又一次的金融危机和股市崩盘一样。
另外，很多投资者往往在买入股票之后，只喜欢听到对股市的正面分析和对个股的利好消息，而很少对负面信息进行研究和关注。往往在牛熊转换之间，“正面”消息越多，成交量就越大，卖方出货就更容易，充当“接盘侠”的人也就越多。
在炒股领域，相信政府救市和只听正面分析的实际上是同一类人，这类投资者在牛市当中往往赚得最多，但经常在熊市中回吐大部分收益。值得关注的人，这类投资者精神状态较好、比较乐观，但也属于最容易被套牢的一部分人。
五、“选股”不慎的人
因“选股不慎”而被套的，反而不是我要讲的重点，在每轮牛熊转换的过程中，纯粹因“选股不慎”而被套的投资者实际上是少数，大部分被套者依然是看错了大趋势，以及我提及的以上四个原因，但选股对于很多投资者来说，确实很重要，这种重要性并不体现在选择一支什么样的股票，而更重要的是在同一支股票上做了什么样的选择。
我一直认为，A股市场最失败的投资者，不是48元买入中石油的人，而是中石油跌至30元时还不卖的人。未来一段时间，最失败的投资者，可能不是42元买入中国北车的人，而是中国北车跌破35元时还不知道卖的人。
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