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???? 今天大盘创造了本轮行情以来的三个第一。一是沪市指数达到3454点新高，本轮行情第一高；二是下跌幅度达到5%，最高振幅超7%；三是成交额超3000亿（沪市）。这三个第一给市场造成了极大恐慌，特别是下午2：30个股大面积跌停时，抛盘基本上是闭着眼卖出，两年前的5.30惨况再现江湖。

????? 关于今天的下跌，其实和那一次有相似之处，当年是为了给过热的市场降温，管理层出了个下下策，也就是后来被广泛置疑的“半夜鸡叫”，提高印花税。此次，也是政策的风吹草动造就了大恐慌，不过方式选择上显然比当年已成熟许多。

???? 先前的文章中，我们反复提到政策的效应，在每轮行情的转折处基本上都有政策的影子。所以，在本周的策略分析中，我们定义的主题是《下周：密切关注政策动向，疯狂中保持冷静》，把政策对市场的影响提到了最高的位置。今天的走势也基本上应验了周末的判断。那么此次政策调整是否会导致第二个5.30呢？

???? 首先，政策方向上。引起今天市场恐慌的主要因素主要是关于央行释放货币政策微调的信号，央票利率连续三周上升，货币政策转向的可能性越来越大。这一点，是面向整个实体经济，并不单单向股市施压，所以这和两年前的5.30大大不同。

???? 而且，货币政策的转向不是一朝一夕，需要个较长的过程调整，市场有充足的时间去消化。而上次5.30更多是突发性导致的心理层面影响。

???? 其次，政策背景不同。5.30当时面对的是极具火爆的市场，大盘短短时间上涨4倍，管理层连续警告不见效果，从而出其下策。此次只是市场在大熊过后的正常反弹，虽近期有所过热，不过还不至于到打击的地步，管理层也没这样的表态。

????? 第三，主力成本不同。本轮指数上涨整整一倍，也就是说，如果按最低点建仓，市场平均赢利水平大概是1倍左右；而当年的5.30却是过3倍。所以，此次主力没有理由、也没有必要采取自杀式的出货方式。多杀多只会存在于小部分涨幅过高的品种，这也是今天尾盘很多股票封不住跌停的原因。

????? 以上三点可以说明，对今天的巨量大阴无需定性为第二个5.30，它更多是政策负面作用下的正常休整。只是指数从2500点上涨以来没有好好调整过，从而导致今天的阴线有些大。从今天的尾盘可以看出，自杀式的出货行为并没得到市场认可，调整后，依然有震荡上行的潜力。

????? 虽然这一根阴线不一定能改变市场中期方向，不过也大大动摇了自1600点以来的行情根基，中线投资人可以陆续退出市场。昨晚的分析中我们已经建议大家赎回基金，今天继续建议大家赎回。至于个股，在震荡过后，依然有部分会笑得很灿烂。