货币政策转向几率小

　　昨日，印度宣布上调银行准备金率；以色列、澳大利亚先期已行加息……种种迹象表明，宽松货币政策退出策略在全球范围内已经暗流涌动，甚至有经济体启动紧缩周期。针对近期市场热议的适度宽松货币政策何时退出的问题，北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁27日表示，到目前为止我国的通货膨胀还没有到来，大局比较稳定，适度宽松的货币政策目前尚不能变，至少应到明年“两会”期间，到时候再视情况而定。

　　我们认为，在一些没有高度融入全球经济一体化，并且在金融危机中没有受很大实质性伤害的二三线国家，逐步因国内通胀压力而着手收紧流动性。不过全球主要经济体，包括我国仍在强调不能轻易将货币政策转向。

　　这是因为：一、我们经济快速回暖，而产业结构的调整仍未出现较大的变化，过剩行业为产能未得到有效控制，信贷资金投资实体经济的领域有限；二、外围经济实体的复苏基础并非不稳固，特别是美国失业率的仍未见好转，经济数据仍有反复。

　　因此，从目前来看，国家现在仍将保增长作为首要目标，而防通胀问题会渐渐被重视。而采取的措施会更多的采用非利率工具等手段，重点检测、控制一些过热、产能过剩行业。全局性的收紧流动性则要视，明年民间投资、经济结构调整等我国经济发展中内部因素而定，同时也要考虑主要经济体的情况。

　　从股市上来看，由于有经济数据做支撑，汇金增持三大行的政策意图作保障，目前股市大涨大跌的可能性不会太大，大盘方面，因不利因素较多，本周A股出现大幅震荡也较正常，不过本周以后的走势应该相对明朗，因届时许多不确定性会消除。