天富热电（600509）主营电、热生产和销售，近年来，公司调整了发展战略。公司的多元化发展战略实际围绕煤炭能源展开，为进一步提高电的附加值，公司选择了碳化硅、医用沥青基炭小球和超级电容器等技术含量非常高的高科技新材料，这些项目成功后，公司将脱胎换骨，由传统的发电公司转变成具有世界一流水平的高科技新材料公司。

　　天富热电未来的价值主要取决于碳化硅销售增长的速度，一旦碳化硅销售放量，天富热电公司未来几年的业绩将出现高速增长，更重要的是其估值标准将由传统的热电公司转变为具有自主知识产权的高科技材料公司，因此适合采用相对估值法估值。

　　天富热电碳化硅项目由公司控股51％的北京天科合达蓝光半导体公司承担，2006年9月在北京中关村注册，首期注册资本1600万元，从事第三代半导体碳化硅晶片研发、生产和销售。目前碳化硅只有美国CREE公司能够进行产业化生产，因此可比公司只有CREE公司。与CREE公司相比，天科合达公司碳化硅晶片也具有完全的自主知识产权，根据公开的资料，天科合达公司碳化硅晶片实际每片成本仅为CREE公司的35％－50％，具有绝对的成本优势，因此一旦面对直接竞争，天科合达公司将具有明显的后发优势。

　　预计公司2008-2010年的每股收益分别为0.116元、0.166元和0.469元。通过对碳化硅业务和其他业务分别估值分析，公司12个月合理目标位在6.50元。考虑到公司具有长期战略投资价值，维持“买入”的投资评级。