据香港媒体援引外电的报道称，“股神”巴菲特是全球首富，人人都想他写自传传授投资之道，偏偏“股神”从未执笔写自传，即使以往别人为他撰写，他也参与不多。不过，巴菲特首本亲自协助的传记将于下月29日推出，令粉丝引颈以待。想知他的成功之道 仅售35美元。 

    香港文汇报的报道称，出版商bantamdell表示，这本厚976页、名为《雪球：巴菲特和生活中的商机》的传记，由前摩根士丹利保险分析师施罗德撰写。      

    自传原定于5月巴菲特投资旗舰巴郡的周年股东大会时推出，但最后要押后。书名灵感来自他的金句“生活就如一个雪球，真正重要的是寻找湿雪和一个很长的山坡”。据指，施罗德在2005年跟bantamdell签约，意味她当年或更早时已开始撰写该书。 

    据bantamdell网站有关该传记的简介显示，尽管传媒经常追访巴菲特，他从未毫无保留谈论其人生。虽然他在公众眼中的形象大概反映了真性情，例如他视投资者为合作伙伴、身为投资者或行政总裁而主张诚实，并希望证明好人有好报，但外界对他的认识也止于此。 

    施罗德为巴郡出版研究报告期间首次接触巴菲特，她精辟的财经文章令“股神”留下深刻印象。她当时发觉，虽然有关他投资之道的书籍不胜枚举，但从来无人探讨他的宏观做人哲学，包括其复杂性格和人生细节。结果“股神”答应跟她合作，出版一本自己永不会写的回忆录。 

    巴菲特可说是毫无保留地跟施罗德分享他的人生，除了花无数个小时解答她的提问、闲聊、回忆童年生活，更让她跟他的妻子、子女、朋友、商业合作伙伴接触，连极其私隐的档案记录也让她打开来看。 

    对于一心只想从中“偷师”、学习如何赚大钱的粉丝，这本传记主要探讨的其实并非巴菲特的财富，而是他滋润别人生命的原则和意念，这本书会告诉读者，巴菲特是现今最引人入胜的美国成功故事。

7月29日，纽约油价最新报122.19美元，并报出近3个月以来最低收盘纪录。迄今为止，油价相比本月11日创下的147.27美元的历史新高已累计下跌超过17%。一个月来，国际油价几轮过山车式的涨跌更加令人扑朔迷离，并激发了投资者更深层次的关注和思考。
 
　　来自纽约商交所的数据显示，随着油价过去一周来连续大幅下挫，原油期货市场多头资金开始大举撤离。那么，目前多头资金大举撤离下的油价骤跌，与过去投机资金汹涌下的油价飙升相对比，究竟展现了怎样完全不同的全球宏观变迁和国际炒家的真实动机  

　　据相关数据显示，从2002年到2008年，世界原油的消费量不过才增长了8%左右，而同期油价却从30美金一口气涨到147美金，上涨的幅度达到了将近400%。与此同时，炒作原油期货的资金量由2003年的130亿美金暴增到2600亿美金，扩大了整整20倍，这其中，纯投机的资金比例占到71%。更有业界估计，目前每天在国际市场上游弋的流动资金高至以十万亿美元计，仅在原油市场的游资规模预计就达到8万亿美元左右，而且还有不断增加的趋势。 

　　在这一轮原油价格的上涨中，从全球机构投资者的名单上，巴克莱银行、摩根士丹利、高盛、荷兰银行等熟悉的名字赫然在目，甚至包括像美国养老基金这样庞大的以保守投资为基调的机构资金，正是他们推动了本次石油价格的上涨。此外，还有200多只对冲基金的涌入，其资金规模和飙悍风格令人瞠目。 

　　难怪欧佩克曾发布报告分析指出，在高达130美元的油价当中至少有40美元是由投机造成的。
 
　　由此，国际石油市场流通的现货原油价格并不完全是由供求双方直接决定，纽约、伦敦的石油期货交易所才是主导世界油价控制权的地方，这里的石油期货交易占世界石油交易量的70%！石油期货投机商通过不断炒作地缘政治、飓风、虚高的石油消费预期等不利因素，来不断拉高油价。 

　　从目前情况看，全球资金更多地出入于各国房地产市场和以按揭证券为主的地产金融、原油期货市场和各种其他商品期货市场，而且又相当部分资金在这些市场形成了一个封闭式流动的特点。许多私募基金、对冲基金从金融市场运用杠杆和低利率融得大量资金，游弋于固定收益类资产市场和商品期货市场，并在房地产、石油期货、金

经济放缓迹象显现 通胀压力依然紧逼

www.eastmoney.com   2008-07-18 02:13   李雁争   上海证券报 【字体: 大 中 小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】 七月播种时机来临！   新一代topview赢富!  最新基金业绩排行榜  银行业大型在线路演
　　国家统计局17日公布了我国上半年经济运行数据，其中，gdp增速同比回落，cpi和ppi则双双增长。

　　数据显示，上半年国内生产总值(gdp)130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。其中，第一产业同比回落0.5个百分点；第二产业增加值67419亿元，增长11.3%，回落2.4个百分点；第三产业增加值51400亿元，增长10.5%，回落1.6个百分点。

　  　2008年前6个月的中国股市经历了太多的曲折，中国股民的心情也随之变化无常，那么，下半年，中国的股市又面临着怎样的变数呢 

　　这个问题也是大部分投资者最关心的问题，记者日前采访的瑞银证券财富管理部中国研究主管梁忠对此认为，下半年股市将有六大不确定性因素主导，但投资者要关注不确定性市场中两大确定性的因素，即消费驱动和节能，因此要采取谨慎和中性的投资态度。他同时建议可将资产配置于日常消费、医疗保健和能源等行业及央企整合主题。

　　梁忠认为，下半年影响市场的主要有六大不确定因素：宏观经济在2008年有望实现软着陆；宏观政策有望继续从紧；企业盈利增速有望继续下调；估值虽在底部区域，但限售股的存在成为最大变数；流动性供给相对需求依然偏紧；市场情绪依然较低。

  　他指出，年初的雪灾和四川的汶川大地震，对整个的经济造成了短期的冲击。因此上半年cpi是整个政府工作的重心。通过政府的宏观调控，cpi出现了回落。“6月份的cpi会继5月份之后继续回落，达到7.1%左右，全年cpi增长会到7.2%。”梁忠预测。

　　但他认为，下半年，由于食品和粮食价格回落将会造成cpi的增长动力会减弱，但是国内放松基础能源价格以及ppi向下传导cpi的推动力，势必造成下半年cpi可能会继续走高。如果ppi超过cpi以后，可能造成上下传导，cpi会有短暂的提高。因此2008年下半年整个宏观政策面临的调控，还会继续从紧。“尽管政府可能会在保持经济适度增长和控制通货膨胀过程当中，更倾向于防止经济下滑，但是我们并不认为下半年的宏观政策会放松，我们预测整个宏观，包括货币政策在内的整个宏观调控政策，预计还会继续从紧。”梁忠表示。

　　与此同时，梁忠发现境内外市场的联动系数也越来越高。根据他的测算，2005年上证指数和香港恒生指数相关系数是0.15，从2008年年初到现在达到0.45，是2005年的3倍，相关系数越高，就表明相关性越强。

　　“其实整个a股市场从去年10月份下跌，主要原因之一就是上市公司净利润增速下降。”梁忠认为。数据显示，企业利润增长从2007年2月达到顶峰以后，始终处于下降的趋势当中。与此同时，沪深300指数也

　　  今年以来，我国经济发展处在一个新关口。面对国际经济环境不确定因素增多和国内物价上涨较快的复杂局面，宏观调控的主要取向应是防止经济增长由偏快转为过热、防止价格过快上涨，同时也要避免“硬着陆”，防止经济增长速度回落过大。在这种背景下，正确判断物价上涨和宏观经济走势，对于保持经济平稳较快发展具有重要意义。

 　 新一轮物价上涨的成因和特点

　　改革开放以来，我国经历过两次严重的通货膨胀：第一次是1988年至1989年，居民消费价格指数(cpi)分别达到18.8%和18%；第二次是1993年至1995年，cpi分别达到14.7%、24.1%和17.1%。2007年开始的新一轮物价上涨与前两次相比，在体制环境、经济开放度、总供求格局等方面有着很大不同。这一轮物价上涨更为复杂，既有需求拉动又有成本推动，既有国内原因又有输入型通胀影响，是多种因素叠加引起的。其主要特点和成因是：

　　农产品价格上涨为主带动的价格结构性上涨。2007年cpi走高开始于年初粮食和食用植物油涨价，加速于5月份猪肉价格突发性上涨，全年上涨4.8%。其中，食品价格涨幅达12.3%，影响cpi上升4.1个百分点。2008年一季度cpi同比上涨8%，增幅同比高出5.3个百分点，其中食品价格同比上涨21.4%。4月和5月cpi同比分别上涨8.5%和7.7%，其中食品价格同比分别上涨22.1%和19.9%，仍然是主要因素。这一轮农产品涨价，除了一些短期因素(如去年生猪发生疫病、今年初遭遇严重低温雨雪冰冻灾害和汶川大地震等)，主要是受中长期因素的影响。一是从1997年至2006年，cpi累计上涨9.5%，平均每年上涨不到1%，尤其是农产品价格多年处于较低水平，而农业生产资料价格持续上涨，农产品生产成本大幅度增加必然推动农产品价格上涨。二是我国工业化、城镇化进程加快，其结果是：一方面耕地逐年减少，2002年以来全国耕地面积净减少8820万亩；另一方面城镇人口不断增加，2002年以来城镇人口每年增加近两千万人，加之随着人民收入持续增长，对农产品(尤其是畜禽产品)的需求日益增加。因此，不论从农产品价格形成机制(耕地有限、农业受自然条件的制约大、农产品需求有一定刚性等决

　 　　a股市场存量资金6月份下降160亿元

　　市场再度探底至沪指3000点以下，让a股市场的存量资金渐渐出现流出的势头。

　　根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，2008年6月份，a股市场的存量资金出现了净流出160亿元的状况。连续两个月的资金回流就此终结。　　

　　印花税支出大幅减少

　　最新发布的《股市月度资金报告》显示，2008年6月2日到6月30日期间，ipo发行流出资金56亿元，印花税和佣金仅流出100亿元，市场资金流出50亿元；股票型基金带来的增量规模约为71亿元；股改限售股减持资金需求为24亿元。综合上述因素，6月股市的存量资金减少160亿元，月末市场资金存量为17460亿元。

　　其中，印花税和佣金支出创下17个月来的新低，是资金面带来的最大变化。由于日均成交额较上月大幅下降至837亿元，本月降幅达到43%。

　　根据历史数据看，上一次交易佣金和税金支出跌至100亿的时候。还是去年2月份。其时，印花税尚未调高。而即便是大幅调高后的税率，目前的交易税费支出也已经下降到非常低的地步了。　　

　　新股发行难 资金流出快

　　新股扩容压力一直被认为是市场下跌的重要原因，但事实上，6月份的资金流出与新股发行愈来愈少有关。

　　根据最新发布的《股市月度资金报告》，在资金的每日流向中，新股申购主导了资金的进出，资金流入量在250亿元左右的三个交易日依次为6月3日、6月5日、6月16日。两轮申购周期各有3只中小板新股，受申购收益下降影响，资金流量较上月500亿左右的水平进一步减少。

　　同时，6月12日、19日资金分别流出320亿元、510亿元，其中19日大盘反弹后下跌7.29%，受到短期行情影响其后连续3日持续流出资金，直至6月25日新一轮申购周期开始后，资金再现净流入。

　　因为市场大跌而出现资金外流，上个月的情况是很罕见的。而这亦是给整个市场的资金面走向带来不确定性。　　

　　后市关注加息

　　《股市月度资金报告》认为，未来市

昨天跌幅为近半年来最大；分析人士认为，贵州茅台“溃坝”之时是大盘见底之日

　　目前两市惟一百元股——贵州茅台昨日开始破位下跌，该股昨日以142元低开，开盘价即最高价，最低下探134．01元，盘中最大跌幅7．34%，尾市收报134．9元，下跌9．01元，跌幅达6．26%，成交2．13亿元，换手率0．34%。

　　值得注意的是，贵州茅台是基金死守的最后一个堡垒，其股价走势一直非常坚挺，自230．55元高位下跌以来，日跌幅从来没有超过6%。该股昨日大幅下挫的原因是什么 贵州茅台的破位下跌意味着什么呢 

　　重挫原因

　　市场重心下移贵州茅台补跌

　　贵州茅台跌幅远小于大盘，机构持仓逾6成应该是主要原因。高档酒类属于典型的抗通胀行业，为什么贵州茅台目前仍然出现破位下跌呢 

　　深圳新兰德赖戌播认为，贵州茅台破位下跌与市场环境有关。目前很多蓝筹股跌幅超过70%至80%，贵州茅台此前跌幅只有37%，远小于其他蓝筹品种，贵州茅台补跌是必然的。从估值考虑，相比白酒类公司股票，贵州茅台也没有优势，引发了长线投资者的套现冲动。加上目前基金的资金已不再宽松，基金配置调仓和应对赎回压力，减持股价高高在上且获利丰厚的茅台在情理之中。

　　民生证券张志民认为，贵州茅台与市场重心整体下移有关。目前市场市盈率水平为20倍左右，贵州茅台市盈率超过40倍，优势企业可以给予一定溢价，但与市场整体估值比还是显得偏高。同时，熊市和牛市估值标准完全两样，按照新型市场熊市估值标准，市场百元股可能都难以存在。在大盘系统性风险不断释放的背景下，贵州茅台恐怕还是无法独善其身。而且，未来贵州茅台的提价幅度有限，高端白酒市场的激烈竞争，也限制了贵州茅台未来的成长空间。同时，部分基金迫于赎回压力，也不得不兑现手中的筹码。张志民认为，由于贵州茅台目前下跌无量，后市以阴跌方式补跌的可能性大。

　　中证资讯徐辉认为，贵州茅台破位下跌原因有三：一是基金等机构调仓换股的结果。当前许多股票已跌进价值区，抛掉高价股换成低价成长股更安全。二是公司基本面有些微变化。比如政策减少高档酒采购的预期，会否影响到公司未来业绩。三是茅台股价处高位，股东存在减持动力。徐辉分析指出，许多股票有长期跟踪研究的机构，贵州茅台也不例外，