寻找底部趋强的股票：再论价位和相对强度
原创2017-03-03金学伟金学伟说
股价波动是一种醉汉游走，所谓趋势，只是它的随机组合结果；无论基本分析还是技术分析，都无法帮我们准确把握市场，把握个股；要想成功，就得把稳固基础、价值增长、空中楼阁组合起来，并尽可能减少交易频率，让随机性成为我们的朋友，产生正面效果。
1991年初，我第一次读到马基尔（那时译作马尔吉尔）的《漫步华尔街》，就基本接受了他的这一核心思想——它跟我的成长经历、阅历、知识结构和“三观”非常吻合。它构成了我的股市方法论——所有的分析方法和投资理论都介于有用和无用之间，也构成了我对大多数分析判断的基本态度——都介于可对可错之间。
但在很长时间里，我对马基尔的趋势观一直持简单的否认态度，认为这和他错误的趋势定义有关。趋势是一段时间里股价总体往上走还是往下走，比如1月16日3044到2月22日3261点，股价总体在往上走，这是明明白白的。但随机漫步理论却从今天涨跌和昨天涨跌的相关性来考察趋势。这样来看，股价涨跌当然和掷硬币一样，大体50:50，呈随机的波动状态：3044到3261点，22个交易日，今天涨跌和和昨天同向的，11天，不同向的，也是11天！这种状况存在于所有趋势中。所以对趋势的定义错误和考察方法的错误，是得出“趋势是醉汉游走式波动的随机组合结果”这一错误结论的主要原因。对他的理论，我评价是“在一个错误基点上，推导出了最好的投资策略”。如果这个错误的趋势定性有什么正面意义，那仅仅是告诉我们：今天追进，明天卖出“打滑板”，最终是不可能成功的，因为它违背日常波动的随机分布律，即使短线，也要有一个时间段的考量。
但近些年，我对这个“错误”的正面意义又有了新的理解。趋势是客观存在的，可知、可判、可测；但趋势的演变又带有很大的不确定性，我们对它的把握不是必然的，而是或然的。这就是“客观真实”与“主观真实”的差异：在客观世界中，趋势是确确实实、真真切切的；但不管你用了哪些方法，掌握了再多模型，主观的投资世界依然是混沌的、半混沌的！这种差异，依不同的人而有大小之分，趋势把握能力越弱，主观真实与客观真实的差异越大。同一个投资人，在不同阶段里，他的主观真实与客观真实的差异也会有大有小。既然有这种差异存在，那么趋势即便不是随机组合的产物，也等同于随机的了。
在这样的投资世界中，简单地依靠某一种方法是危险的，相信有一种方法能包打天下更是愚蠢的，偏信某一种理论也是不明智的，最好的策略就是“让随机性成为我们的朋友”，用马基尔的表述，就是稳固基础+价值增长+空中楼阁；用比尔·威廉姆斯的话说，就是“尽可能占有全部优势”；用查理·芒格的话说，就是“格栅化投资”；用我们曾经引述过的桥牌原理，就是“小概率组合打法”。这是一种不和市场较劲，也不和自己为难的快乐投资与轻松投资法则。
这样的投资，首先第一个就是要我们尽可能多地掌握各种各样的概念、模型、范式，其次就是要有一种系统的、跨维度的思维与组合能力。见1只是1，见2就是2，想不到把1、2、3、4沟通起来，作系统化集成，就不可能跨进这个自由王国。
从宏观的大市把握，转到微观的投资选股后，我们已介绍了2种模型和2种概念。
一个是持股地位。
1持股地位不是选股的充分条件，但却是平衡风险与收益，增加成算，增加盈利，减少看走眼后的损失的必须要考虑的因素。当然，你也可完全不考虑这个因素，如果你的把握趋势、把握个股的能力足够强，强到天。
2用什么方法考察持股地位，取决于大市的整体状况，也取决于该股在价格、价值和题材上的驱动力是否足够强劲。比方在大牛市中，在超强的个股上，我们甚至只考虑“趋势性有利”。对持股地位的考量标准，是依据大市、个股，还有我们自身对趋势和个股的把握能力强弱而变化的。没有金刚钻，不揽瓷器活，如果你在这方面的能力比较弱，那么，尽可能占据有利的持股地位就是你选股的第一前提条件。
就当前市场来说，“价位”这个指标，无疑是我们海选的一个相当好的切入点。
一个是相对价格强度。有读者非常敏锐地指出了它和我早先介绍的有2个差异：比较对象，从沪深300指数变成了国证A指；参数，从120、240，变成了180、360。
其实，我最早是用2个指数来比较的，一个是沪深300指数，一个是中小板，分别作为相对大盘股与中小盘股的强弱，2个指标。现在整个市场已越来越一体化了，已没这个必要。
参数也是这样。相对价格强度，一般是以年度来衡量的，它可以把强弱变化和公司经营变化贴合起来。但股市客观上有一个18-20月周期，它也需要照顾到。所以我原先也是2套参数并用，一套是60、120、240，一套是60、180、360，2套参数，2个指标。原因是，我最常用的是笔记本电脑，屏幕小，把6条线（1条强度线，5条均线）都放在一个狭小界面上，看起来密密麻麻，不舒服。你完全可合并起来——
强度:C/"399317$C"*10000;
M60:MA(强度,60),COLORRED,LINETHICK2;
M120:MA(强度,120),LINETHICK2,COLORYELLOW;
M180:MA(强度,180),COLORYELLOW,CIRCLEDOT;
M240:MA(强度,240),COLORBLUE,LINETHICK2;
M360:MA(强度,360),CIRCLEDOT,COLORBLUE;
就目前市场来说，一个投资者，玩高空作业的本领不很大，最好的选股程序就是通过价位这个指标中的风险收益来排序，从高到低，用相对价格强度来挑选出有“底部趋强”迹象的股票。
确实，绝大多数风险收益为正的股票，都是趴在地上不动的。但它趴着不动，不是因为它的风险收益为正，而是因为它还趴着，其风险收益才至今依然为正。还有很多股票原先也是正的，如华友钴业，在去年2月见底时风险收益为1.54，因为涨到现在，变成了-4——在同一个时间段里，大约有300只股票（扣除了其间上市的新股）涨幅超过50%，振幅超过100%的近600家，它们起涨点的平均风险收益在1.5左右。
优先从风险收益为正的股票中挑选目标，有一个好处是：不仅相对风险较小，也更容易“给点阳光就灿烂”，对上涨的条件要求较低。
那么，何为底部趋强？均线金叉，均线多头排列，这些传统的概念就可派上用场了。我的标准是：如果价值和题材驱动力都比较强，只要60天均线和120至360中的任何一条均线形成多头排列就可以，如去年9月底的太钢不锈——
——太钢不锈去年9月底到10月初起跳前的情景，红线为60日均线。
如果这2个驱动力一般（但不能没有），我就希望60天均线既要和120、240中的一条形成多头排列，也要和180、360中的一条形成多头排列，如今年1月底、2月初的新兴铸管——
——新兴铸管今年2月起跳前的情景。
但最强的股票是酱紫的——
——当年的莱宝高科，全部多头排列后，开启了一轮大牛行情。
——2016年来的华友钴业。
这样的股票现在还有没有？当然有！比价效应在，风水轮流转。底部的股票，给点阳光就灿烂。它们总是会隔一段时间就冒出几个，能不能找准，就看我们的系统集成能力了。
据我观察，大多数投资的失败，都不在于我们掌握的方法不够多，术业还不够精，而是因为单级思维——单一维度、单一方向。说个故事：2006年12月31日晚，一群朋友相约守岁，一起去涮火锅，并要求每人提供一个股票名单。我拿出一张纸条，写着7个股票的名称，他们传看之后都不做声，显然都不以为然，只是出于尊重，不好意思反驳，只有一位老兄忍不住说：金老师，那都是三线股、四线股哎！我只说了一句：等它们涨上去就变成一线股了。果然，到2007年9、10月间，我收到了他们陆续发来的关于豫光金铅、锡业股份、山西三维（都是我的7个名单中的）研究报告，都声称还有1倍的涨幅……。还有一个经常遇到的现象就是，每当重要的转折关头，他们都会唱同一首歌——《这次真的不同》——“金老师，这次不一样”，跟我商榷。尽管他们在这一点很信赖我，也很想听了解我的观点。那些朋友都是业内的，基金经理、投行的投资总监、研究总监级。要说专业素养，我相信，都是佼佼者，某些专业知识技能在我之上。一个人，如能在跨维度的思维能力和系统综合能力，以及逆向思维的合理应用上实现了突破，那么，股票投资其实是不需要有太精妙的技巧和太高深的理论素养的。
大盘，从5178点到2638点，7个月；从2638点到本月，14个月！请注意这个时间窗口。
