??????????????????????? （2009年3月29日）
????2009年3月27日，中国神华（601088）董事会决议公告如下三条重要信息：
????1、2008年度现金分红0.46元/股（ 当前现金分红收益率达2.22％，二级市场资本权益收益率为6.46％。考虑到公司未来业绩稳定持续增长，现金流充沛和未来降息预期，目前公司的投资价值明显，特别是风险溢价水平颇有吸引力 ）。
????2、给予董事会（根据市场和公司的需要） 增发H、A股各20％ 的授权。?
????3、给予董事会（根据市场和公司的需要） 回购H、A股的10％ 的授权 。
增发与回购表明：中国神华之资产注入，整体上市即将起步！
????一、中国神华A股IPO募集资金大部分还没有投入使用
2007年9月，中国神华A股IPO共募集资金659.88亿元。主要用途为：
1、煤炭、電力及運輸系統的投資、更新（166.89亿元）。
2、補充公司運營資金和一般商業用途 （160.00亿元 ）。
3、 戰略性資產的收購 （332.99 亿元 ）。
截止2008年底，累计使用募集资金316.03亿元，还有352.91亿元未投入使用。主要是上述第3项，即 战略性资产的收购还没有进行 。
所以公司目前不缺（收购资产的）资金，没有必要“公开”增发！
二、 神华集团注资的基本原则是：整体上市、分步实施；项目成熟一个注入一个 。2006年、2007年神华集团已完成了两次 向公司 注资。2008年由于宏观经济、资本市场和大宗商品（石油）以及资产价格大幅波动等不确定性的影响，无法进行注资、收购等事宜。
三、2009年，资本市场探底回升和大宗商品（石油）低位起稳为公司的战略性资产收购创造了好的时机：
1、 神华集团 的煤制油项目已经基本建成。在国际原油30~40美圆/桶的情况下煤制油项目可以赢利。30美圆以下就亏损。目前普遍预期未来国际原油60~80美圆/桶以上，所以，现在收购可以做到“低投入、高回报” ，是最佳时机。
2、在资本市场低位的时候进行扩张（收购资产、增发）符合股东利益最大化（现在低投入、未来高回报）。
四、目前 的股价水平不可能公开增发，适合 定向增发????
中国神华（601088） 在暴跌84％之后， 目前 依然在低位横盘，距首发（IPO）36.99元折价45％，根本不具备公开增发的条件。中国证监会不可能通过。请问各位：你们见过增发价格低于首发（IPO）的案例吗！除非中国神华管理层承认2007年的首发（IPO）价格是错误的（太高了）！这可能吗？
如果公司的股价在目前水平的基础上稳定向上则基本适合定向增发——大股东资产注入。 （一般地，定向增发定价：PB为1.5~2倍，PB为2倍以上，市价的90％）。 但如果 公司的股价 继续下跌，则定向增发的条件也将失去（大股东的国有资产不能贱卖）——直接影响资产收购的步伐。
五、为了尽早（定向）增发，所以要 使用“ 回购”来提升股价 。 道理很简单，中国神华的董事会认为现在的股票价格低估，所以要回购10％。
????结论：0.46元/股现金分红＋回购＋定向增发 （资产收购） 是重大利好！ 中国神华之资产注入，整体上市即将起步。
