一、截至2017-9-15日的股市估值现状及历史比对
表1是截至2017-9-15日的“两市所有股票中位数市盈率”状况及历史上典型的几次牛市顶、熊市底“两市所有股票中位数市盈率”状况统计表。通过表1我们可以大致看出：
表1 历史上典型的几次牛市顶、熊市底估值表 
1、剔除2015-6-12日那次牛市顶（该次牛市顶属于超高泡沫牛市顶），历史上其他几次牛市顶的“两市所有股票中位数市盈率”基本上是处于70-80倍区间，而2015-6-12日那次牛市顶的“两市所有股票中位数市盈率”是131倍，比正常牛市顶高出75%左右，属于超高泡沫牛市顶。这也是目前个股及大盘点位跌很多但股票估值却还高高在上的原因，或者说目前的股市位置离真正的熊市底还有很大距离的原因（超大盘股除外）。
2、从历史上几次熊市底的“两市所有股票中位数市盈率”看，正常熊市底的“两市所有股票中位数市盈率”基本上是处于25-30倍区间。而截至2017-9-15日的“两市所有股票中位数市盈率”54倍，因此，后期一旦权重蓝筹股局部牛市结束（目前股市走势的基本状况是：权重蓝筹股或权重蓝筹指数在走局部牛市，而非权重股或非大盘股指数在走“熊市下跌过程的B浪抵抗”。权重蓝筹股指数的局部牛市和非大盘股指数的B浪抵抗在18年一旦双双结束，接下来必将有一次双指数共跌的熊市再下跌过程），股市必将出现一轮大小股票共跌的“寻熊市底”过程，正常情况下该过程应该需要1年左右时间。
3、表2是不同类股别票截至9月15日及上轮熊市底的中位数市盈率估值状况对比表。
表2 上轮熊市底及目前不同板块估值表
需要说明的是，上轮熊市底，不同类别股票的见底时间窗不一样，且差别巨大（股改全流通使超大权重股重心大幅下移合理估值重新定位所导致）。基本上，非超大盘股的熊市底是产生在2012-12-4日（上证1949点）；超大盘股的熊市底是产生在2014-3-12日左右（上证2000点左右）。并且，上轮熊市底，“两市所有股票中位数市盈率”为30倍，创业板股票中位数市盈率是28倍，150超大盘股中位数市盈率为12倍，银行股的中位数市盈率为4.1倍。而截至2017-9-15日，两市所有股票中位数市盈率为54倍，创业板中位数市盈率为67倍，150超大盘股中位数市盈率为20倍，银行股的中位数市盈率为8倍，估值水平全都接近于上次熊市底的2倍！这个估值状态给后期市场带来的风险投资者应该高度警惕。
当然，目前两市股票众多，任何时候个别板块、个别股票的牛市行情都依然存在。即由于市场规模大了，因此高成长板块及高成长股票层出不穷，这些高成长股票在抵消指数重心下跌的情况下，仍可以走出好的牛市行情。比如以锂概念为主的锂电股天齐锂业、赣锋锂业，在近几年的股市整体熊市下跌过程中，股价却都实现了4倍以上的涨幅，这就是个股和板块业绩高成长所带来的结果。因此，未来的股市，挖掘业绩高成长的的板块及个股进行操作，是投资者在股市中的重要投资策略。
二、截至9月15日的股指走势状况
图1的主图是截至2017-9-15日的“180超大盘股”走势图（附图为上证指数），图2的主图是截至2017-9-15日的“非180超大盘股”走势图（指数样本为两市所有股票剔除180超大盘股）。从二图可以看出，两个指数短期都存在这一定的调整压力，而以月为单位的中期走势趋势目前还难以判断。
图1 180超大盘股指数目前走势图
图2 剔除180超大盘股后的“非超大盘股指数”目前走势图
图3是剔除了两部分股票所编的指数：（1）样本股1999年1-1日以后开始上市的股票，这样可以剔除1999年以前的过老股票走势对指数的影响（绝大多数的过老股票都已经属于超级垃圾股，剔除它们后指数对市场走势的反映将更真实）；（2）样本股中剔除了总股本为20亿股以上的“超大盘股”。因为权重股对指数的影响过大，会导致指数走势失真，样本股中剔除它们后，指出对市场走势的反映将会更真实。
图3 以1999年以后上市股票（剔除总股本超过20亿的超大盘股）为样本所编指数走势图
图4的样本股是2009年以后上市的股票（剔除总股本为20亿以上的超大盘股）。由于中小板是从2004年开始，创业板是从2009年开始，因此，图4的样本股相对较新，包括全部创业板股、2009年以后上市的中小板、2009年以后上市的沪市股票（均剔除总股本超过20亿的超大盘股）。
图4 以2009年以后上市股票（剔除总股本超过20亿的超大盘股）为样本所编指数走势图
图3和图4对股市的整体走势反映的更为顺畅和贴切，对预判股市未来的市场走势大方向也更具指导意义。从该二指数可以更明显的看出，目前的股指走势是属于熊市下跌过程的中间抵抗，中间抵抗后未来应该还有一次再加速下跌，加速下跌之后才可能见真正的见熊市大底。而未来的熊市再加速下跌将会从什么时候开始？应该是在等“蓝筹局部牛市结束”。一旦蓝筹局部牛市见大顶结束，则大小股指数共跌的局面就将开始。而大小股指数共跌结束（预计2019年中期），新的一轮全牛市（类似于2012-12-4日至2015-6-12日的全牛市、2005-6-6日至2007-10-16日的全牛市、1999-5-17日至2001-6-14日的全牛市）也就将正式开始。该轮全牛市应该叫做“迎接建国70周年”大牛市及“迎接22世纪”（迎接2020年整数年份）大牛市。
上次的“迎接建国50周年”及“迎接20世纪”（迎接2000年整数年份）大牛市是从1999-5-17日开始至2001-6-14日结束。而后期的“迎接建国70周年”及“迎接22世纪”（迎接2020年整数年份）大牛市应该从2019年6月左右开始至2021年年底左右结束。这也是符合中国国情的推理。
