发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
多指数均预示熊市大底尚远

一、超大盘权重蓝筹股股改前后特征再述

上篇文章已经提到,由于超大盘蓝筹股2009年以后随着全流通的逐步实施,它们的流通盘突然变得比2006-2008年前暴增了数倍、十几倍甚至是几十倍!比如:(1)中国银行2007年的流通盘是52亿股,到了2012年后由于股改的实施就变成了2000亿股,流通盘突然增长了40倍,其他银行股、保险股即券商股也类似;(2)鞍钢股份2007年以前流通盘是10亿股,到了2012年后由于股改的实施就变成了61亿股,流通盘突然增长了6倍,其他钢铁股也是如此;(3)中国石化2016年流通股为28亿股,到了2012年后由于股改的实施就变成了700亿股,流通盘突然增长了20倍,其他大石化股也类似;(4)中国中铁2018年初流通股为32亿股,到了2014年后由于股改的实施就变成了170亿股,流通盘突然增长了5倍,其他大建筑股也类似;(5)中国国航2017年流通股为13亿股,到了2014年后由于股改的实施就变成了83亿股,流通盘突然增长了6倍,其他航空股也类似;(6)中海发展2006年流通盘为4.51亿股,到了2014年后由于股改的实施就变成了21亿股,流通盘突然增长了4倍,其他海运、港口、高速公路股等也类似;(7)中国重工全流通前流通股为12亿股,但全流通后暴增至155亿股,流通盘突然整张了十几倍,其他大型重工股也都类似。。。。。。。需要说明的是,上述的股本增加均不含送转股因素。

当然,很多中小盘股,它们在股改全流通实施后流通股也增长了很多。但是随着市场资金的增多,原来流通盘5000万的股票股改全流通后即使流通盘增加到1-2亿股,其市场定价一般也不会有太大的变化,所以,对于这些中小盘股,其股改后的股价运行曲线与股改前的股价运行曲线连接在一起是可以的,因为它们的牛熊市场合理定价并未因为流通股变化(股改导致的流通股变化)而发生中大变化。但是,像上述的银行、保险、券商、钢铁、石化、大建筑、大航运海运、大港口、大重工等“超大盘股”就大不一样了。由于股改全流通的实施导致这些股票的流通盘面一下子增长了几倍乃至几十倍,由“具有炒作弹性的大盘股”一下子变成了“完全失去了市场炒作弹性的超级航母”,因此,它们的2009年以后的市场特征与2008年之前的市场特征已经完全不一样了!这就如同改良后的“篮球大小的樱桃”与目前的硬币大小的樱桃已经完全是两个东西一样-------尽管都叫樱桃,但是将它们的价格曲线连在一起是“极不合理的”,改良前与改良后的樱桃价格已经不具备任何可比性!想让改良后的樱桃价格(1-3元1斤)涨到改良前的樱桃价格(10-30元1斤)那是不可能的,同时也不能因为改良后的樱桃价格只在1-3元1斤左右徘徊就说改良后的樱桃价格太低了、后期应该有很大的再上涨空间,抱着这样的想法的人同样是愚蠢的。

目前的超大盘权重蓝筹股就是上述的“改良后的篮球大小的樱桃”,将它们目前的K线价格走势与2008年之前的价格走势K线连在一起本身就不应该、就是一种错误------它会给人一种错误视觉:目前的超大盘权重蓝筹股与2008年之前的价格对比是太便宜了。其实一点也不便宜--------因为目前的超大盘权重蓝筹股是改良后的大樱桃,2008年之前的超大盘蓝筹股价格是小樱桃,两个时间段的价格根本就不具备可比性。而将这种价格走势放在一起比较的结果,就是:(1)对股市的实际走势判断失真(本来市场涨了很多,但老觉得没涨);(2)对权重蓝筹股后期的合理走势会产生误判(本来应该走熊市了,但与早期价格对比老觉得便宜,老觉得股市应该走牛)。这就如同:2016-1月底至2018-1月底权重蓝筹股或沪深300或上证50本来是走了2年的局部牛市(股市牛熊循环规律的必然结果,按本人的股市牛熊循环周期规律原理,该轮蓝筹股局部牛市提前数年就可以提前判断出),但沪深300指数即上证50指数由于包含众多的超大盘权重蓝筹股,因此这种牛市在K线图上就不明显,因为超大盘权重蓝筹股在2009年以后因流通盘突然变成超级大、从而合理股价重心已经大幅降低,因此之后再牛的牛市,其高点也难以再超过2007-10-16日的牛市顶位置。这就如同,改良后的篮球大小的樱桃价格未来再涨,也难以超过改良前的小樱桃的价格。也即,改良后的大樱桃未来无论走什么样的牛市你都不觉得牛,因为它的价格高点没有超过之前的高价(10-30元1斤的小樱桃价格)。

目前的超大盘权重蓝筹股也是一样!比如,(1)2016-1月底至2018-1月底权重蓝筹股是走了2年的超级大牛市,但在上述指数走势上却不甚明显;(2)2015-6-12日是A股近20年来的一次泡沫最高的牛市----牛市顶(上证5178点)两市全部股票中位数市盈率高达130左右,而2017-10-16日牛市顶(上证6124点)的两市全部股票中位数市盈率也才78倍。即2015-6-12日前的那轮牛市、牛市大小要远远大于2017-10-16日前的那轮牛市,但由于超大盘权重蓝筹股的下拉(超大盘权重蓝筹股合理股价重心比2007年已经大幅降低),从而在上证指数上2015年的牛市顶(5178点)还低于2007年的牛市顶(6124点)。当然,如果是看深综指或中小板综合指数,则2015年的牛市顶要比2007年的牛市顶高出一倍以上,这才是2015年真实的股市顶。见图1.



二、新编指数对股市的走势反映更真实

本人在沪深300指数样本中,剔除“超大盘权重股”和质地极差股,以剩余的100只股票为样本编制出了新的指数----沪深100指数。该指数能更好的反映“沪深300样本股”的真实走势(剔除掉超大盘权重股是删掉了超大盘股的改良下拉,去掉质地极差股市对沪深300样本股进行了再次的优化)。图2是沪深100的日K线走势图,图3是沪深100的月K线走势图。从二图可以看出:(1)剔除超大盘股的改良下拉和绩差股后,沪深100走势极其优秀,它在2016-1月底至2018-1月底走出了总涨幅极大且指数创新高的大牛市走势。这也说明,如果投资者在沪深300样本股里做好投资组合,收益率将会极好。(2)从图3的沪深100月K线走势可以看出,2018年1月该指数确实已经见了一轮牛市的大顶,这样级别的牛市见大顶后,接下来的熊市一般至少要运行1.5年左右时间,因此,这也符合本人的“2019年6月左右股市才会见最终熊市底”的判断。

图4为沪深300实际走势图,该走势图明显弱于沪深100.

图5为扣除180权重蓝筹股后的两市剩余的94%股票数量为样本所做指数,从该指数可以看出,目前市场并无见熊市底迹象。

图6为国证2000指数(以2000只小盘股为样本所编指数)。该指数代表中小盘股的平均走势,从该指数也可以看出,尽管前期小盘股走势要好一些,但国证2000指数目前并无见熊市见底迹象。

认真看懂上述指数的走势状况和含义,对投资者正确判断股市未来走向应该具有极大帮助。

这里需要说明的是:(1)由于目前市场股票数量众多,且肯定蕴藏着潜在的高成长上市公司,因此,市场中的个股机会还是会不断出现的;(2)个别板块或个别子版块或个别个股提前大盘一年见熊市底肯定是有的,2012-12-4日的熊市底之前有,2005-6-6日的熊市底之前也有,所以,目前这样的股票也肯定有、甚至数量不少,但逆大势做这样的股票,应该说收益和风险并存。因为要找出这样的股票必定有难度,失误率也会很高。(3)股市出现恐慌性大跌是目前市场获取阶段收益的最好时间点。(4)主题投资(概念炒作)是熊市状态下市场的重要特征,但这样的市场行情一是风险大,二是不适合大资金。投资者参与这样的行情往往是市场热闹不赚钱。


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