一、要躲避市场“白痴专家”的判断误导

您的手中股票股价目前是高是低？按上一次熊市底折算一下就清晰了。

目前，很多所谓的市场专业人士，由于不懂“股市牛熊循环规律”，更不懂股市的“牛顶熊底估值规律”，因此，竟然“拿目前的股价或目前的估值”与“历史平均价或平均估值”去对比，从而得出极其错误的结论：目前的股市已经处于极低位置、后期已经跌无可跌了。 为什么上述判断思路是极其错误的呢？

在自然界，气温的变化有其自然的“循环周期规律”和“顶底温度高低规律”。这就比如北京地区，每年的气温底大致产生在1月份，每年的气温顶产生在7月底8月初。每轮气温牛市（从1月份到7月底8月初）的气温牛市顶是零上38度左右，每轮气温熊市（从7月底8月初到1月份）的气温熊市底是零下12度左右，即牛顶熊底的总振幅是50度左右。平均气温为零上13度。

假如秋天（11月份）北京地区的气温已经降低到零上5-10度（降低到平均气温“13度”之下），那么，按上述的所谓专家观点，零上5-10度的气温已经大幅低于历史平均气温，所以他得出的结论就是：“目前的气温已经大幅低于历史平均气温、所以气温不应该再跌了、也没有向下继续下跌的空间了、气温应该由下跌熊市转为上涨牛市了”。

如果市场出现了这样的“专家”，那该专家不是白痴也是弱智！他对市场后期气温走势的判断会产生极大的误导作用。

气温正确的走势特点应该是：（1）在熊市下去跌周期（目前的气温是从之前的牛市顶跌下来的），气温跌到历史平均气温那只是刚刚跌一半，后期还有很长的下跌之路要走，最终必须跌到历史熊市底的气温水平，之后才可能转为牛市上涨；（2）同理，在牛市下上涨周期（目前的气温是从之前的熊市底涨上来的），气温涨到历史平均气温那只是刚刚涨一半，后期还有很长的上涨之路要走，最终必须跌到历史牛市的气温水平，之后才可能转为熊市下跌。

股市道理也是一样，正常情况下，牛市顶的“两市全部股票中位数市盈率”是75-80倍左右（2001年6月14日的上证2245点牛市顶“两市全部股票中位数市盈率”是80倍；2007年10月16日的上证6124点牛市顶“两市全部股票中位数市盈率”是75倍；而2015-6-12日的牛市顶属于超高泡沫牛市顶，该牛市顶的两市全部股票中位数市盈率高达130倍左右！而2016-11-23日的深综指阶段顶才属于股市正常牛市顶，因为该时点两市全部股票中位数市盈率为75倍。所以，将2016-1月之前的股市高位置去K线图抹掉，将2016-11-23日的股市高点看成是上轮牛市顶，再看目前的股市走势就自然了、就容易看懂了），正常熊市底的“两市全部股票中位数市盈率”是28-30倍左右。知道了上述的正常牛市顶估值水平和正常熊市底估值水平，目前的股市跌到什么位置才可能见熊市底并反转走牛市我们也就清楚了。至少，我们绝对不能向像前面的白痴一样------当北京的气温跌到历史的全年平均气温之下、跌到零上5-10度，就无知的判断“北京的气温因已经跌到平均气温以下很多了、所以不应该再跌了、气温应该见底了、应该开始走牛市了”。我们不排除股市在任何点位见底，但上述那种判断逻辑却属于“白痴和弱智逻辑”。

二、2018年5月底股市估值状况与上轮熊市底估值状况对比

1、截至2018年5月底，两市全部股票中位数市盈率为36倍左右，两市创业板全部股票中位数市盈率为45倍，180超大盘蓝筹股中位数市盈率为18倍。而上轮股市熊市底（2012-12-4日），两市全部股票中位数市盈率29倍，两市创业板全部股票中位数市盈率为28倍，“延后的超大盘权重蓝筹股熊市底”（绝大多数的180超大盘权重蓝筹股的上轮熊市底是延后到2014-3-12日左右才见底）180超大盘蓝筹股中位数市盈率为13倍。

2、上轮熊市底（2012-12-4日的上证1949点）属于比较自然的估值偏高的熊市底，因为当时市场没有什么重大利空因素，同时欧美股市都处于牛市上涨途中，对A股的底部估值有一定的上拉左作用。而2008-11-28日的上证1664点熊市底则属于估值偏低熊市底！当时在全球金融危机重大利空打击下，A股在1664点熊市底时两市全部股票中位数市盈率为21倍，估值水平比2012-12-4日的熊市底低30%！或者说2012-12-4日的熊市底估值水平比2008-11-28日的1664点估值水平高出40%！

3、判断目前手中股票股价是高是低的简单方法：将目前手中股票估值水平与2012-12-4日时的估值水平进行一下比较，若高出较多，则属于股价明显偏高，若低于2012-12-4日，则属于底部区域。

举例：

（1）江西铜业：目前股价是16.61元，2017年业绩为0.46元，目前市盈率为36倍；2014-3-12日熊市底股价是11.76，2013年业绩为1.03元，熊市底市盈率为11.4倍。显然，对比上轮熊市底，江西铜业目前股价要高出68%。

（2）黄山旅游：上轮熊市底市盈率为21倍，目前市盈率为24倍，即目前估值已经接近于熊市底水平。

（3）中国太保：上轮熊市底市盈率为15倍，目前市盈率为21倍，再跌30%左右可以达到上轮熊市底估值水平。

（4）中国建筑：上轮熊市底市盈率为4倍，目前市盈率为7.5倍，股价需再跌40%以上才可能达到上轮熊市底估值水平。

（5）万达信息：上轮熊市底市盈率为26倍，目前市盈率为73倍，股价需再跌64%才可能达到上轮熊市底估值水平。

（6）立思辰：上轮熊市底市盈率为27倍，目前市盈率为60倍，股价需再跌55%才可能达到上轮熊市底估值水平。

（7）网宿科技：上轮熊市底市盈率为20倍，目前尽管盘子变大市盈率不高为32倍，但也远远高一上轮熊市底水平。

（8）美亚柏科：上轮熊市底市盈率为25倍（2012年业绩为0.72元，2012-12月股价低点为18.35元），目前市盈率为50倍，股价需再跌50%才可能达到上轮熊市底估值水平。

统计结果：作为以计算机软件、互联网行业为主的高科技成长股，在上轮熊市底的2012-12-4日，绝大多数“业绩正常股”它们的市盈率均为25-30倍之间！这也与上轮熊市底“沪深两市全部股票中位数市盈率为29倍”、“创业板中位数市盈率为28倍”、“中小板中位数市盈率为27倍”相符（上轮熊市底，拉高市盈率水平的股票并不是高科技股、小盘成长股等，而是垃圾股）。即，从高科技成长股、小盘成长股角度，目前他们的平均估值水平比2012-12-4日熊市底时的估值水平至少还要高估一倍！这就是目前股市的现状。从该现状我们也可以清楚一点，股市从目前跌到未来熊市底时，“扣除超大盘股后的”，两市的相当大比例股票它们的股价都要再跌40-50%甚至是以上。因为通过估值对比（以目前估值与熊市底的估值）可以很清楚的看清这一点。相对而言，180超大盘股尽管未来相当长的一段时间将走熊市下跌，好行情难以再有，但相对而言从下跌幅度上还是相对的更抗跌。

三、2018年6月份深综指走势预判及对2015年6月股指下跌过程的修正

前期本人已经发表文章指出，未来的2018年6月，深综指的走势最可能重演2013年6月份的走势。而由于2013年6月下旬股指在某些因素作用下出现了短期快跌，因此，我们可以将那次“6月下旬的快跌”进行平滑修正，修正后的指数走势就极可能是2018年6月底前深综指的下跌走势样板。见图形。

图1 上证指数 2013年上半年走势及6月份下跌走势图

图2 深综指 2018年上半年走势及5月下旬开始的下跌走势图猜想