?
近期行情将在观望和犹豫中震荡上行
?
? 近期行情在3000点附近展开震荡整理，周三周四连续两天收复3000点未果，市场谨慎观望的呼声又开始重启，又有人开始担心指数会重演3064点下跌至2712点的走势。技术派人士认为有构筑头肩顶的可能，包括一些知名券商都把3000点和3100点作为四季度指数运行的上限，说明对后市持谨慎和犹豫心理的投资者不在少数。所谓大道至简，就是越简单的道理往往是最有效的，随着全流通时代的渐行渐近，（截至10月15日目前沪市总市值已达164970.87亿，总流通市值为79255.86亿，深市总市值46830.98亿，流通市值292933.74亿。分别占比48.04%,和62.55%），加之众多央企的先后上市和后市限售股的解禁，股市是经济的晴雨表将在2010年成为事实，虽然其中经历了背离和漫长的煎熬，但从中国股市近20年发展来看，这种进步无疑是划时代的。那么经济面的变化将在后市行情中起到决定性作用。因此笔者想从以下两个方面论述一些区别于大众的看法。
第一：从近期的宏观数据上看，
中国人民银行14日发布的数据显示，9月新增人民币贷款5167亿元。，超出市场3000-4000亿的预期，同日，海关总署数据显示，9月当月我国进、出口双双超过千亿美元，出口同比降幅年内最低，截至9月末我国广义货币供应量（Ｍ2）、狭义货币供应量（Ｍ1）继续呈现同比、环比快速增长的局面,其中,体现企业经营活跃度的Ｍ1指数同比增长超过Ｍ2增速,达到29．51％,增幅比上年末高出20个百分点之多，M1与M2近来首现金叉。从宏观上不仅验证了中国经济增长内生性增强，也验证了中国内需的强劲升势。这与二季度许多经济学家担心的经济二次探底形成了明显反差，当然这种担心也是有道理的，没有后续数据的验证，凭空想象和猜测复苏是不符合经济学原理的。
第二：看微观数据，企业数据---国家统计局13日发布的调查结果显示,三季度全国企业景气指数为124．4,比二季度大幅回升8．5个点。此前中国物流与采购联合会公布的9月制造业采购经理人指数为54．3％,比8月提升0．3个百分点,连续7个月位于50％的景气临界点之上。对经济复苏最具说服力的电力行业2009年三季度发电量环比二季度上升15.1％。按照过去5年9月份环比8月份电量下降的平均幅度（约8％）。
上市公司数据---三季报在全年报表中可以说是最具代表性的，连续三季同比环比的基数将更加真实可靠，1-9月的经营数据对于一个企业来讲，基本上是代表了企业全年经营的大致好坏。根据Wind资讯统计,截至10月14日,两市共有733家A股上市公司预告了前三季度业绩。其中,有355家预计业绩将实现同比增长、扭亏或盈利,占到已预告业绩公司总数的48.43％。相比之下,有169家公司预计前三季度盈利同比将出现下滑,占比23.06%;有201家公司预计亏损,占预告业绩公司数量的27.42%。整体来看,上市公司盈利状况在第三季度继续改善。在355家预喜公司中,有136家预计前三季度盈利有望翻番,其中14家公司预计业绩最大增幅在10倍以上。其中最令人振奋的是内需行业显示出了更为强劲的增长能力，从统计数据可以看出：商业贸易、医药生物、家用电器、汽车等消费行业中预喜公司占行业内已预告业绩公司总数的比例分别达到75%、74%和73%,这还没有包括受益于固定资产投资的行业如水泥基建等。因此这种好转对于未来的稳固发展应该具备可持续性。
微观业绩看宏观政策，从今年前三季度业绩预喜公司占近5成,盈利状况继续好转,这也是宏观经济逐步恢复在微观层面的真实写照，更说明了管理层自去年实施的一系列刺激经济的货币、财政政策的有效性。如今年行情中表现最为突出的两大板块，汽车板块和电器板块就是明显益于刺激汽车消政策和家电下乡政策，也成就了上海汽车，福田汽车，一汽轿车，海信电器，格力电器，青岛海尔等一批牛股。同时中央关于强调科学发展观，强调促发展、调结构，科技创新，并购重组，节能环保、新能源等重大战略在后期也必将给中国经济再次腾飞添上一个重要的筹码。比如说创业板的加快推出可能就是管理层提升科技创新、促进产业升级的一个重要手段。从几批发行的创业板股票来看，很多都是细分行业的龙头企业，更加重视科技含量。实话说，金融危机短期对百姓是影响颇大，但从更远的角度来看，这次世界金融危机对中国来讲可能并不是一件坏事，危机，有危才会有机，中国经济转型和金融危机的共振反而可能会奏出更强音。
?因此从宏观和微观上讲，中国经济正在走上复苏之路都已是确定的事实，虽然目前中国股市已经远远落后周边股市（美股周三继续强劲攀升并创年内新高，道指一年多来首次突破万点大关。），但如果中国的复苏之路能够正确的走下去，股市再度走出上半年的强势并非不可能。
经济周期同样适用于中国股市，对于实体来讲，经济周期无非有四个阶段，繁荣，衰退，萧条，复苏，复苏的下一阶段一定是繁荣，实体经济的复苏将会更早的反映在股市中，前期1664点到3478点行情的上行逻辑更多的强调是流动性泛滥和与振兴规划政策的博弈，那么现阶段的上行逻辑将会发生重大变化，本人描述为是萧条到繁荣之路的转折路径，从与经济周期相匹配的原则入手（同时参考这两年宏观货币经济数据图表），模拟行情路径演绎如下：
一、2245------6124点，催化剂--- 经济周期繁荣阶段。
二、6124------3786点，催化剂------经济周期衰退阶段。
三、3786------1664点，催化剂-----经济周期萧条阶段。
四、经济周期复苏阶段
1、1664----3478点，催化剂-----流动性泛滥和刺激政策博弈。
2、3478----2639点，催化剂------创业板对市场的冲击及技术修正。
3、2639----- ？?? ，催化剂------政策推动和公司业绩出现量变。
4、？----------？?? ，催化剂-----上市公司业绩明显好转，由量变向质变转移。
五、经济周期繁荣阶段，催化剂-------上市公司业绩全面好转，出现质的飞跃。
?
笔者认为目前行情正处于第四阶段的第3小段，对于投资者来讲，前期短线做多，频繁交易的手法有可能要开始做修正了，近期的权重股的异常表现已验证了前期看好权重股的观点。机构投资者尤其是保险资金，社保资金的动向值得关注，这些资金关注的重点就是经济数据和企业的成长性。至于3000点和60日线在这些资金的入场下，轻松越过应该是一件很容易的事情，连续5日收在半年线上方，进二退一方式进行蓄势，多方诱空的味道似乎更浓些，从时间周期来看，出现明显上攻的时间可能在周五和下周一产生，目标首先是彻底攻克3000点。
若只是从短期技术图形上看，笔者更倾向于一个时间延长的上升旗形，那么下一反弹目标位至少应该在3272-3300点区间形成。
至于做为战略投资者入场现在考虑的应该是更远，而不是现在区区的3000点，虽然上行之路还会有震荡和调整，若你确信中国经济开始复苏，那么现阶段应做的是抛弃观望和犹豫。为以后行情积极作入市准备了。
行情将在观望和犹豫中震荡上行，战略布局正当其时，几大权重板块对于中小市值股票，无疑更具估值优势。针对目前行情所属阶段，关注两条主线可能机会更多，一是具备估值优势的权重板块。如金融地产等。二是具备业绩弹性的公司。包括由于政策推动、行业复苏带来业绩大幅增长的上市公司。
