1996年底有过一次的“12道金牌降伏疯牛”的历史，相信经历过的人都尚有记忆。但是，具体而言，管理层当时发出的“12道金牌”到底是哪些措施？真正记得的人恐怕不多了。现在在网络上搜索，也很难找到确切的答案。仔细看了看那最后一道金牌：人民日报特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，终于找到了一些端倪，当中有那么一段话：

今年４月以来，证券市场逐步走出前两年的低迷状态，出现了快速上升的势头。面对市场出现的各种违规行为，证券监管部门采取了一系列措施，加大了监管力度：第一，自７月２４日以来，先后发布了《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行中透支等行为的通知》、《关于防范运作风险、保障经营安全的通知》、《关于严禁信用交易的通知》、《证券经营机构证券自营业务管理办法》、《关于进一步加强市场监管的通知》、《关于严禁操纵市场行为的通知》、《关于加强证券市场稽查工作，严厉打击证券违法违规行为的通知》等一系列规定。还专门下发了《关于加强风险管理和教育工作的知》，要求市场各方面注意防范风险，加强风险宣传，告诫投资者，买卖股票的风险只能是自己承担。第二，处罚了一批违规案件。现已对违规拆借资金的工商银行合肥分行和中信银行济南分行的负责人进行严肃处理。同时国务院已明确规定，今后凡利用银行拆借资金炒作股票的，主办行长一律撤职并调离银行工作。对在股票申购中违规的华银国际信托投资公司、华夏证券有限公司、广东发展银行江门分行、中山证券公司等４４家机构处以警告并罚款。对违规给客户透支的深圳发展银行和海通证券公司等处以警告并罚款。对不及时刊登《人民日报》重要社论的《证券时报》和《上海证券报》处以停止上市公司信息披露指定报刊资格一个月，两名副总编被停职检查。对两个证券交易所的违规行为也予以通报批评。

让我们将它们来与今年以来“证券监管部门”出台的调控措施进行一一对比分析：

1、     “自７月２４日以来，先后发布了《关于规范上市公司行为若干问题的通知》……《关于严禁操纵市场行为的通知》、《关于加强证券市场稽查工作，严厉打击证券违法违规行为的通知》等9个规定”。目的是试图用“规定”来规范股市，今年以来证监会也出台了如《上市公司信息披露管理办法》、《关于进一步规范上市公司募集资金使用的通知》等规定，中国证监会有关部门负责人4月29日还特别就加强上市公司信息披露监管、严查股价操纵及内幕交易等违法违规行为发表谈话，事实证明这些措施的作用仍十分有限。

2、     “专门下发了《关于加强风险管理和教育工作的通知》，要求市场各方面注意防范风险，加强风险宣传，告诫投资者，买卖股票的风险只能是自己承担”。这个手法与今年5月11日的《通知》几乎相同，但事实证明仅凭说教式的“通知”是难以镇住疯牛的。

3、     “对违规拆借资金的工商银行合肥分行和中信银行济南分行的负责人进行严肃处理。同时国务院已明确规定，今后凡利用银行拆借资金炒作股票的，主办行长一律撤职并调离银行工作”。而一份在2006年底就低调下发给各商业银行的银监会文件《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》，1月27日被高调公布于各大媒体，标题为《银监会发通知严禁信贷资金流入股市》。

4、     “对在股票申购中违规的华银国际信托投资公司、华夏证券有限公司、广东发展银行江门分行、中山证券公司等４４家机构处以警告并罚款。对违规给客户透支的深圳发展银行和海通证券公司等处以警告并罚款。”。近日，针对“杭萧钢构”事件和上投摩根“老鼠仓”事件的处罚，成为中国证券市场内幕交易被查处的第一个真实案例。是不是还有更多的违规行为会被披露、被处罚？我们将拭目以待。

5、     “对不及时刊登《人民日报》重要社论的《证券时报》和《上海证券报》处以停止上市公司信息披露指定报刊资格一个月，两名副总编被停职检查。对两个证券交易所的违规行为也予以通报批评”。这好像是当年的特色，如今发生此类事件的可能性已不大。

96年采取的以上这些措施，没有能够起到预想的“规范市场、风险教育、抑制过度投机”的效果，反而股指节节攀升。经验告诉我们：若没有其他部门的综合措施，单单依靠“证券监管部门”的力量往往很难奏效。因此，在忍无可忍的情况下，96年12月16日管理层被迫打出“组合拳”：《人民日报》发表特约评论员文章，同时开始实行涨跌幅限制，才终于让疯牛低头。

回到当前，让我们来数一数管理层发出了哪些金牌？今年以来，除了以上提到的事之外，还有一些事件也可以被当成“金牌”，如3月1日出版《求是》杂志发表的《全面深化金融改革 促进金融业持续健康安全发展》，其中提出：“当前股市稳定运行的基础仍不牢固。在股市形势好的时候，更要保持冷静头脑”； 3月6日全国人大常委会副委员长成思危发表讲话，认为已经出现“股市泡沫”；央行今年以来加息1次，提高存款准备金率4次。前两件事，我们姑且可以把它们当成是专家的意见，而央行连续小幅分步加息或提高存款准备金率也并非主要针对股市，所以，个人认为可以不把它们当成是“金牌”，而真正具有“金牌”特征的还是从5月11日的《通知》开始。

那么，我们的管理层到底会发几道金牌，而那“最后一根稻草”到底是什么呢？

1、     5月11日，中国证监会发出《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》

2、     5月中旬，中国证监会相继开出了对“杭萧钢构”事件和上投摩根“老鼠仓”事件的处罚单

3、     5月18日，央行一反常规，同时宣布加息和上调存款准备金

央行在5月15日上调存款准备金之后三天，即匆匆出台了这个具有特殊含义的措施，明眼人很容易看出“组合拳”意在“警告”市场，但这究竟会起到什么作用，作用时间有多长？

让我们继续“听其言，观其行”！