一、通货膨胀

      居民消费价格指数（CPI）是反映“通货膨胀”最重要的指标。国家统计局在昨天（13日）公布7月份CPI数据，继6月超过4％之后，7月CPI同比增幅5.6％，创出近十年以来的新高。成长觉得，自去年以来资产价格大幅上涨，已经影响到消费品价格的稳定，而涨势一旦确立，将会维持很长一段时间（股市也是如此）。
      7月份CPI的数字之高远超过人们的预期，今年央行对CPI的控制目标为3%，而今年1-7月份累计，居民消费价格总水平同比上涨3.5％。成长认为，央行货币政策进一步趋紧将不可避免。
      由于CPI关系到国计民生，关系到最广大的普通民众的日常生活，相信在十七大即将召开之际，针对CPI的调控政策出台与否将上升到“政治的高度”。成长预计，CPI将在8月份短期见顶，9月份CPI的增幅将出现回落，并将在一定时期内维持在5%~6.5%的范围波动，而2007年全年的CPI将有可能控制在4%~4.5%之间。
      看了2006年以来CPI增幅的趋势图（见图一），相信在不同的人的眼里会看到不同的结果。

（图一）

一、人民币升值

      人民币升值，一直以来都被大多数经济学家和市场人士认为是支持本轮牛市上涨最重要的原因之一。人民币兑美元的走势，近两年来一直呈现持续上涨的态势。不过，近期人民币兑美元的升值趋势已开始趋缓，尤其是近1个月以来基本走平（见图二），这是自人民币汇改以来少有的情况。
      是什么原因导致升值减缓？是中国政府有意引导？是受美国“次按危机”的影响？是反映了国际热钱的动向？还是因为外贸顺差增幅趋缓？………还不得而知。你知道吗？
      要关注人民币升值的幅度和增速的变化，因为它将是影响本轮牛市能否持续的关键因素之一。

（图二）