股市在战战兢兢中仍将走高

  5月以来，指数虽上涨200点，但市场的活跃程度和赚钱效应远不如前几个月，相当多的投资者的帐面赢利跑输了大盘，大盘的走势可以用“战战兢兢”四个字概括。原因是---

  1.经济形势乍暖还寒。国家统计局公布的4月份经济数据显示，在1—4月投资增长30.5%、M1增长17.48%、M2增长21.95%、财政收入下降13.6%的情况下，4月份发电量同比下降3.5%，降幅比上月扩大2.2个百分点；规模以上工业增速为7.3%，比上月8.3%低1个百分点。由于工业占中国经济约四成比重，显示中国经济走势仍不容乐观。具体而言，与出口仍为负值的关联度很大，4月出口同比降22.6%，今年出口对经济增长的贡献为负，这是改革开放30年来首次。鉴此，经济增长“保八”只能依赖于投资和消费的进一步加大，使投资者对保增长难度增加了疑虑。这便是本周股市尤其是权重股一波三折、频频跳水的深层原因。

  2.权重股的大幅拉升引发市场的恐惧。今年以来，在冲击2100点、2200点、2300点、2400点整数关时，虽然权重股都起冲锋陷阵的作用，但基本上是“一日游”行情，市场总体是“大盘股搭台，题材股唱戏”的结构性牛市格局。但在冲击2500点、2600点整数关时，大盘权重股则出现连续放量上攻态势，如中石油、中石化、工行、中行、建行五大权重股分别从4月底的11.57元、9.76元、4.09元、3.50元、4.41元，涨到5月中旬的13.40元、10.90元、4.50元、3.77元、4.85元，造成了指数虚涨、多数股票下跌的情况，市场开始流行“大盘股不是补涨而是唱主角”、“市场风格正在转换”、“后5.30行情即将重演”的舆论，遂加剧了人们对市场将失血、大盘即将见顶的忧虑和恐惧，多数题材股便逆权重股上涨而普跌，大盘股被迫后退。

   3.对何时重启IPO揣摩不定。自2月17日2402点开始，市场始终在猜疑管理层何时重启IPO，并不时传出谣言，每每引起大跳水。到了2600点上方，市场更是猜忌重重。一是，证监会副主席早先说过，深市创业板开市是8月份以后的事。但近来有消息称，创业板可能会提前到7月。二是，沪市主板大盘股IPO重启究竟是在创业板之后，还是在创业板之前？新股发行改革方案何时公布？管理层至今未有明确的说法。三是，沪市重启IPO究竟是在2800点，还是在3000点？谁都无法预测。这一最可能引发市场剧烈震荡、大幅调整的不确定性，是行情变得越来越犹豫不决的最大因素。

   4.本周创新高时量价配合不理想。从沪市成交量看，周一下跌45点时为1750亿，周二、周三上涨38点、46点并创出新高时仅为1158亿、1474亿，周四个股涨多跌少，但成交量仅1239亿，周五上涨成交量依然只有1080亿，一周成交量6700亿，比上周的7961亿减少16%，为量价背离。从前期主流热点看，新能源、有色、煤炭、创投、上海本地股都未随大盘而创新高，大比例选股的股票出现贴权现象。从走势看，几乎每天都是拉尾市，表明做多力量不足。

   5.“春收”时节已经临近。按照我总结的中国股市的“冬播春收”理论，每年元旦前“冬播”的股票，在5月底前是最佳的“春收”时节。因5月28日起为“端午”假日，5月份仅剩8个交易日，所以，下周即为5月的收官之周，不开新仓，见好就收的谨慎情绪必将加重，市场震荡必然加剧，尤其是拉升权重股时。

   6.市场仍有震荡中走高的动力。第一，政府每周都有一两项刺激经济的利好出台，政府的信心和决心比投资者更大，给予市场的良好的预期，股市不可见顶。第二，4月M1增长17.48%，表明市场流动性仍然充裕，加上市场有对降息的预期。第三，大盘未放暴量，中小盘题材股和大盘股均未出现07年“5.30”和“10.16”时的疯狂，市场市盈率仍为23—25倍，属于牛市启动时的合理估值，后市即使狂拉大盘权重股出现波段见顶回落，也决非今年的行情见顶。第四，大盘在2500点和2600点上方均连续收盘5天，2500点平台盘得比较扎实，2630点连收盘三天，并且每天盘中都有轮番调整、洗盘，显然是为再创新高蓄势。第五，指数高于年线（2380点）近200点，高于5周线（2537点）100点，并站立于多条均线之上，上升趋势保持完好，趋势投资者仍将继续做多。因此，大盘仍有收复去年5—8月2500—2800点箱体的能力，控制好仓位和品种的投资者仍有险中求利的机会。