3000点上方应强化对中级调整的防范意识

  还有两个交易日，上半年行情便以连拉6根月阳线漂亮收官，这也许是年初绝大多数投资者不敢想象的。对去年底“冬播”、如今已吃饱赚足的投资者来说，在市场一片攻克3000大关的欣喜声中，似应将防范中级调整作为重中之重。

   1.市场获利盘十分丰厚。从指数涨幅看，从1820—2946点，涨61.9%，80%以上的个股翻倍，这俨然是通常大牛市才有的全年的涨幅。从月K线看，近3000点的 指数比5月均线2500点整整高出500点，可谓满市皆为获利盘。从周K线看，连续21周沿45度斜率单边上扬，没有经过象样的调整，积累的风险不小。从波段态势看，从4月28日的2372点以来，一口气涨了近600点，涨幅近25%，也接近波段的上限。从半年线和年线看，现指数整整高出600点，即表明这半年和1年入市的投资者都成了大赢家。这种时候，逢高派发、锁定利润、控制风险乃是上佳的选择。因为从去年11月以来已连涨了八个月，随后调整两个月也在情理之中。

   2.大盘股炒作过度。今年上半年，上证50指数从1380—2374点，涨幅达72%，上证180指数从4048—7011点，涨幅达73.2%，沪深300指数从1817—3141点。涨幅达72.9%，均高于上证综指61.9%的涨幅，事实有力地粉碎了大盘股涨幅过小需要补涨的谬言。6月份三大银行股均上涨35%左右，甚至单日涨停。大盘股拉升越快，承接获利盘和解套盘所需资金就越多。大盘股的过度炒作，对指数的危害性比题材股更大。再加上7月份解禁的2.1万亿市值的大小非、大小限，主要是新老划断后上市的超大盘股。这也可以解释近期三大银行股为代表的大盘股为何疯狂拉升的真正原因，人们不得不提高警惕。

   3.7月份起市场的供明显大于求。一方面，暂停了10个月的IPO，尤其是超大盘股IPO，将在7月份集中恢复；另一方面，下半年将有6000亿股、流通市值达5万亿的大小非、大小限解禁，大小限并且是主角，前三名工行、中行、上港集团解禁量均超100亿股。而7月份便是第一个高峰，解禁量高达1876亿股，2.1万亿市值。这对大盘股和市场的资金面是极大地考验。近期民生银行减持3.8亿股海通证券，净赚55亿，便将整个券商板块打得萎靡不振，便是有力证明。

   4.量价明显背离。沪市2月16日在冲2400点时，尽管涨的都是中小盘题材股，但日成交量高达1807亿；4月14日冲2500点时，日成交量更放出1905亿的今年天量。但是6月中旬以来，在2800点、2900点上方，尽管轮番疯狂拉升大盘权重股，但日成交量通常只有1300—1400亿。这既表明，市场多数投资者不愿追随基金拉升的大盘股，也表明随着指数的叠创新高，由于赚钱效应反而缺乏，遂加重市场谨慎观望情结，追高意愿不强。股市中什么都可以骗人，唯成交量不能骗人，量价背离便是发生调整的最重要的先兆。

   那么，为什么市场天天都在担心中级调整，但指数反而还在不断地走高呢？这里既有管理层政策护盘的因素，如上周末国务院决定将10%国有股划拨社保硬撑基金转持，对攻克2900点起了决定性作用；在上半年6万亿新增贷款超过以往任何一年的情况下，央行仍再度重申适度宽松的货币政策不变；证监会有意将大盘股IPO押后，6月仅推2只小盘新股，减轻了市场恐惧心理等。也有舆论的因素。市场人士吸取08年一味唱多而令市场承受巨大损失的教训，加强了风险意识的宣传，抑制了市场的疯狂，从而使中级调整变得犹豫。

更重要的是，上半年对经济复苏和股市行情后知后觉的大机构在高位追涨后一味看多。例如，高盛、中金去年底今年初1800点附近坚决唱空做空，但2900点上方却坚决看多做多。又如，保险资金一季度踏空，但二季度都在2500点上方翻多。再如，空翻多的基金主攻的品种是所谓估值洼地的超大盘股，对指数上涨贡献很大。但由于市场广大中小投资者对炒作大盘股不认同、不跟风，所以基金出货找不到对手盘，遂只能靠轮番拉升权重股、推高指数来维系大盘强势、吸引市场眼球，企图将“冬播春收”者“一、二、一”的步伐，在3000点附近纳入基金“二、一、二”的步伐上来。甚至当大盘股涨不动时，基金也会加盟私募、游资队伍，靠拉动资源股、新能源股、上海本地股，购并重组股来激发人气，以掩护大盘股边拉边撤。正因为此，近期大盘由前期的快速拉升转为震荡中碎步创新高，从而延缓了调整的到来。

但既然是只涨指数不涨股价的创新高，赚钱效应缺失的创新高，缺乏广大投资者参与的创新高，那么，只能是“鱼尾行情”，不可能持久。在中级调整将现未现，甚或今后真的出现的时候，能够获利避险的只能是有购并重组题材、调整充分的中小盘中低价股，但也必须控制好仓位。本周购并重组股的火爆，似已证实了我的这个判断。