受外围市场拖累，还是虚势迎“创”的调控？

大盘连续两天冲高到3123点就折返而下，别说没达到我提出的的3130点以上必须连收盘三天才能上攻3200点的要求，连3130都没有摸到。这样，“秋抢”第二波便以15.16%的涨幅提前结束了。

说到这轮下跌的原因，人们大多以受外围市场的拖累来解释。其实不然。所谓的利空一：美元反弹，全球股市必然下跌。从短期看，美元走势确实与大宗商品和美股呈翘翘板的效应。但我认为，美元反弹是短期性质，因为明年美国经济还将下滑，因而美国政府唯有靠美元贬值来刺激出口，挽救美国经济。从最近美欧领导人排队访华敦促人民币升值的举动，便可见美元贬值趋势难以扭转。

所谓的利空二：美股重挫将力迫使A股中期调整。这也未必。美股从今年3月中旬起一路走强，涨幅近70%，而同期A股反从2400点到现在的2900多点，涨幅仅20%多。再说，A股从8月份就开始调整，暴跌了24%，现在处中途状态而非顶部。至于媒体报道的昨夜美股“大跌”、“重挫”，实际上日跌幅也只有1.21%，而中国股市周二和周四跌幅均高达2.83%和2.34%，这哪里是连动。更何况，A股经济复苏和估值优势均大大好于美国，因而美股调整对A股的杀伤力有限。

所谓的利空三：全球宽松货币政策退出潮起。这也有点虚张声势。29日挪威加息后年利率也仅有1.25%，印度调度准备金率也非主流国家行为,倒是俄罗斯下调了货款利率。中国至少年内还不会有“退出“举动。

在我看来，本周下跌的主要原因是管理层为虚势迎创业板而进行的调控和窗口指导的结果。从政策层面看，管理层要求基金首日尽量少参与创业板交易，要求各券商做好客户工作，不要参与创业板首日爆炒；深交所发四道令箭严防创业板首日爆炒。证监会还查封三个经常违规炒作的超大户账号。舆论对抑制的爆炒的宣传达到“严防死堵”的程度。

从市场层面看，为了让“十年磨一剑”的创业板平稳开盘，防止整体高开低走而拖累主板，管理层特意将创业板安排在30日23日交易。此前做了一系列的动作：在27日工行巨量大小非解禁之日，同时安排两只新股发行，吸引存量资金转移，导致当天大跌88点；29日即创业板上市前一天，正好有60亿股的中国建筑限售股解禁，市场接纳它所需的资金是创业板融资额的两倍，当日，带有2500亿权重的该股重挫，再度使大盘暴跌70点，退守呈半年线和五周均线处。此外还宣布，两个交易日后即11月2日第二批创业板新股将上会。尤其是从周二至周四，大盘从3123—2562点运170点的下跌，主要是通过基金群体连续打压石化双雄和三大行为首的权重股实现的，这也不排除是管理层“窗口指导”的行为。凡此种种，目的只有一个，就是降温市场人气，让创业板在3000点以下尽量低的位置上开盘。现在看来，政策和机构配合得不错，创业板个股均低开高走直至火爆，主板也重上3000点附近。

但是首日创业板个股仍为摆脱爆炒的命运，个股普遍换手率80%以上，涨幅100%--200%，市盈率100—200倍，与中小盘和主板里中的小盘股的估值高3—6倍。究竟是市场过度投机呢，还是市场各方对小盘高成长股的估值标准太保守？值得深思。

创业板开设能否实现与主板的双赢？有待下周密切关注。一看创业板是整体大幅跳水，还是维持高位震荡？二看创业板炒作的激情能否燃烧到主板，中小板和主板中的中小盘能否往上靠？三看主板成交量是继续萎缩，还是能温和放大？四看半年线和5周均线能否形成有力支撑。五看3030点上方能否连收盘三天？以此可以判断“秋抢”行情还有没有第三波产生。但我的观点是：创业板无法改变主板正当向上的中期走向。