当周四美联储加息兑现，A股不跌反大涨，放量创出3268点新高后，周五，大盘仅冲高3274点，便震荡回落。下午2点后，出现几波跳水，最低杀到3232点，补掉了周四跳空缺口，收3237点。尽管阴包阳走势比较难看，但令人欣慰是，在周线2连阴后，本周还是收出了涨25点的周阳线。
1、连续2个周五尾盘跳水为哪般？
上周五的跳水，跌破五周均线，收盘至3212点，让很多人对春生行情失去了方向和信心，认为本周美联储加息后，大盘必遭重挫，非但3200点平台和60天线3169点不保，而且会跌倒3100点。但我认为大盘3200点新平台整固的基础扎实，坚信两会后将再续春生行情。
本周一，大盘就出其不意地一举收复了所有均线，并连涨三天，让人大跌眼镜。尤其是周三下午，明明两会已结束，机构的维稳任务已完成，加上创业板连续两天大跳水，当晚美联储将宣布加息，周五还有“期指交割魔咒”，但大盘却全天飘红，依然收阳。
果然，周四，当一直困扰市场的最大利空兑现时，出乎多数人意料，大盘连往下沉都不愿沉一下，便跳空7点高开，开盘指数既是最低指数，随后一路高走，冲破3264前高点。
而当本周四，大盘创出新高，以3268点光头阳线收盘，并放出了自去年12月3日以来的最大成交量5505亿，很多人满以为，按照这种势头，乘势拿下去年11月29日的3301高点，不在话下。但周五仅冲高6点，就一路震荡下行，尾盘又出现跳水，重演上周五的那一幕。
这两次跳水，究其原因，或是提前消化预期中的美联储加息大利空；或是过度地消化利空出尽而变成的“利好”；或是主力机构逆多数投资者的思维而反向操作；或是慢牛市道震荡洗盘、进二退一的需要。
因此，人们不应从周五跳水的走势出发，沿着惯性，过度看跌或看涨，而应强化对慢牛市道震荡缓涨主基调的认知。
2、为什么说震荡缓涨是市场的基本格局？
从刘士余主席上任后的市场走势来看。从去年2月20日2860点——今年3月17日（本周五）的3237点，13个月中，上证指数涨幅仅13.2%。
从今年的前3个月的涨幅看。从3103点——3237点，将近3个月，才涨了4.3%，涨幅够小、涨得够慢
从百点平台的收盘天数来看。2900点平台收盘了57天；3000点平台上收盘了56天；3100天平台上收盘了61天；3200平台上收盘了45天。几乎每个百点平台上，都要收盘将近60天，几乎要将实际流通市值换手两遍，使整个市场的平均持股成本都上了台阶，大盘才能站上新的一个百点。
从中可以看到，没有快涨和大涨，就不能有快跌和大跳。大盘即便跳水，至多只能击穿一个百点平台，而不可能击穿2个百点平台（就如上周收3112点，回调时最多能刺穿3200点，而不可能刺穿3100点）。
同时也表明，大盘在一个百点平台上，当收盘天数和换手率不够时，就指望再站上一个新的百点平台，也是不现实的。量变只有积累到一定程度，才能发生质变——进入新的百点平台。这种以百点为单位的平台的缓慢上移，决定了大盘只能是震荡缓涨。
从均线系统看，从去年10月以来，上证指数就始终站在年线（现3058点）、半年线（现3154点）、60日线（现3176点）、五周均线（现3224点）之上，这是大盘进入慢牛市道的重要标志，而市场的波动，一般也就围绕着5天线（现3244点）和10天线（现3237点）的得与失之间，震荡反复。这也决定了当今市道的基本格局是震荡缓涨，人们当不以涨喜、不以跌悲，摒弃指数大波段调整的过时观念，强化指数的小波段震荡的理念。
3、稳中有涨、震荡缓涨的格局是怎样形成的？
尽管在过去26年股市中，不时有人提出“稳中有涨、涨幅有限”的理念，并且作为某权威报刊特约评论员文章的标题出现，但是，实际在走势中，总是不能如愿。
那么，现在何以能做到了“稳中有涨”、“震荡缓涨”呢？
首先，新股发行方式由资金申购改为市值申购。这就避免了每隔一两周就有一批新股发行，市场就出现几万亿资金搬家，弃股“打新”的局面，从而认为地加剧了股市的波动幅度和波动频率。这种现象如今已不复存在。
其次，市值配售新股加强了筹码的锁定性。不仅网上申购新股的中小散户必须锁定筹码20天，才有打新资格，而且网下配售新股者，因每天都有新股申购，所以，A类、B类的机构，以及拥有5000万—6000万市值的超级大户，都必须锁定筹码20天，才能取得配售新股的门票。仅此一招，就使当今市场投资者持股的数量和持股时间，超过以往任何时候，从而加强了市场的稳定性。
再次，股灾后管理层对股指期货的开仓比例和保证金等做了限制。至今仍限20手，故使想通过做空期指来做空股市的企图很难实现，A股市场投资者不再因每月第三周期指交割而恐惧。
又次，拥有3万亿资金的国家队是股市最强大的稳定力量。并且，他们通过一年半的运作，不断进行调仓换股，现主要持有大盘蓝筹股。并可通过50ETF这一工具，为稳定股市、烫平大盘波动幅度，发挥重要的作用。
最后，也是最重要的是，中国经济稳重向好，GDP仍保持6.5%的中高速增长，货币政策稳健，汇率基本稳定。两会《政府工作报告》还提出了央企混改、地方国资改革、一带一路、PPP、人工智能、高端制造、节能环保等政策热点，上市公司业绩逐年较快增长。这些都决定了2017年股市震荡缓涨、稳中有涨。
为什么又只能是“缓涨”呢？那是受到了新股发行加快，大小非不断减持，市场新增资金不足等因素的牵制。
4、为什么要用“轮涨”观念取代“风格转换”？
由于目前上市股票已超过了3200只，新股还在源源不断地上市，而市场存量资金不足、新增资金有限，因此，即便是震荡缓涨的格局，也不可能再是所有股票一起涨（最多一两天），而只能是不同指数、板块和个股的轮番上涨。
很容易让人们陷入误区的是“风格转换论”。认为某一个指数一旦领涨，就可以主导市场格局一两年。例如半个多月以前，创业板曾出现过连续几天的大涨，到1977点。很多人以为，市场风格将转换到创业板，创业板出现了类似于585点—4037点那样的大机会，第一目标可直指2680点。我则坚决反对这种风格转换论，认为创业板只是超跌反弹、补涨、轮涨，很难冲破1970点—2000点密集套牢区。果然，其后的两周，创业板非但未能向上拓展，反而跌到了1949点，至今还在去年底的收盘指数1962点之下，并受到半年线和年线的压制，距离甚远，是四个指数中走得最差的。
究其原因：
一是新股发行源源不断，市场喜新厌旧、弃旧炒新；
二是新股上市后不久就高送转的公司大幅减少；
三是再融资新规，使创业板公司再融资时间推后，难以用增量资金购买优质资产、签业绩对赌协议，无法保证股本扩张后仍然能高成长；
四是上市一年和三年后的公司，存在大小非减持的巨大压力，今年仅两个半月，就有409家公司的重要股东减持，减持超亿元的有近百家，减持10亿元以上的有4家。更令人恐惧的是，高送转伴随大小非减持，使得创业板老的领头羊华谊兄弟、网宿科技、掌趣科技、乐视网等，业绩大幅下滑，大小非纷纷出逃，因而遭到市场的抛弃。
2016年高送转的公司，也忙不迭地大小非减持，如赢时胜、云意电气、和帮生物、中能电气等，也令人们避之不及。
更因为证监会表示，正在研究大小非减持的新规，使得更多的大小非抢在新规之前出逃。这也是市场为何不炒中小创的老股，而只炒刚上市的次新股的重要原因。
5、为什么我不主张狂炒次新股？
次新股里是存在机会的。尤其是新股发行上市过快时，因市场存积资金不足，某些4000万股的小盘高科技股，曾多次出现过仅4、5个涨停板就被打开，估值低于40倍市盈率。此时，拉开距离往下抄底，往往可快速收获30%以上的盈利。沪市中的小盘新股，我称之为“小创业板”，数量总共才百来只，定位比深市创业板更低，因而机会更多
但是，近期市场出现了凡次新必炒，打开涨停后，再狂炒，股价再暴涨250%的情况。例如次新龙头张家港行，从1月24曰一3月16曰，5次达到交易所异常波动的标准。自上市首日涨44%，以后又累计15个涨停板，现价29．44元，比4．37元发行价，涨幅高达573%。而每股业绩0．41元，市盈率高达72倍，远超银行股平均市盈率10倍的水准。又如，白银有色，从1.78元一15.64元，除首日涨44％，又连续18亇涨停板，涨幅高达778％。而业绩只有0.03元，500多倍市盈率，纯粹是恶炒，高位接棒者风险很大。
我特别担心的是，如果市场继续背离业绩，疯狂炒作次新股，会给人找到新股发得还太少太慢的口实，很有可能迫使管理层进一步加快新股发行上市节奏，将现在好不容易争取降下来的每周发8—10家，又恢复到去年12月和今年1月的每周发15家，每天“发三上三”，那将使整个市场和广大投资者遭殃！
周五的跳水和放量阴包阳，仍然属于强洗盘性质，符合创新高后的进二退一的节奏。预计下周次新股将退潮。而绝大多数个股，包括中字头大盘、银行股、保险股、券商股、央企混改股、地方国改股等，多数处于股灾底部附近徘徊。这给场外资金低位进场的机会。
后市震荡缓涨格局不变，延续“春生”行情仍然可期。攻克3301点需分两步走，先站稳3250—3260点，待在3200点平台上收盘50天以上（现45天），再去谋上攻3301点。
建议尽量低吸处于底部状态、近期放量小涨的中小盘、中低价的国资改革股，一带一路概念股，以及年报和一季报超预期的个股。
