贵州茅台最新市值24774亿，是目前A股市值王！当前市值第二是工商银行17286亿，市值第三建设银行16201亿，第四宁德时代12714亿；贵州茅台2021年跌0.33%，工商银行今年涨2.67%，建设银行今年涨3.18%，宁德时代今年涨55.58%，宁德时代带动创业板指数今年上涨14.94%，上证指数今年涨1.47%明显弱于上证指数和贵州茅台表现息息相关。

贵州茅台2021年历史最高2608.59元，当前收盘1972.11元，跌幅超20%；贵州茅台市值能够封王，超越工商银行和中国石油等A股有史以来的市值龙头，是全球经济新变化的结果。贵州茅台2013年收盘61.34元，2021年最高2608.59元，8年时间涨幅巨大，成为A股传奇。贵州茅台能够A股封王，客观分析，和互联网巨头阿里巴巴们没有在A股上市有关，阿里巴巴最新港股市值41958亿；科创板之王中芯国际当前市值4497亿，如果不是受到不合理制裁，市值超万亿是毋庸置疑的。贵州茅台无疑不是新经济，属于传统经济，能够在新经济雄霸天下情况下A股封王，有偶然因素，但也注定了A股封王时间非常短，封王时间不会有工商银行和中国石油以5年10年为单位长期封王。

宁德时代，从 2018 年初登创业板的不足 500 亿元市值，到 2021 年 7月12714亿市值，市场预期逐步上调，4年超20 倍涨幅。“碳中和”成全球共识，而新能源汽车百公里能耗远低于燃油车（91MJ/100km vs. 219MJ/100km），其发展成为减排重要一环。现阶段各国政府抢滩能源变革， 加大政策调控，新能源汽车为近十年极具确定性的万亿增量赛道，其渗透率由 2016 年的不足 1%上升至 2020 年的 5%，并持续上行（预计 2021/2025/2050 新能源汽车渗透率为 9.0%/22.1%/86.3%）。动力电池产业作为能源、交通、工业三大领域交汇点，目前已在 EV 市场爆发（电池成本占比近 40%）。而宁德时代作为动力电池全球领军企业，在零碳经济浪潮中扮演了革命先锋的角色。宁德的业务进展和估值成为新能源汽车发展和投资风向标之一，相关研究具深远意义。

中汽协口径下，2021 年 1-5 月销量为 93.8 万辆，同比 2019 年增长 97.1%，同比 2020 年增长 235.0%。5 月国内电动车 渗透率达到 10.2%，环比提升 1.1 个百分点，同比提升 6.5 个百分点，创历史新高，一方面得 益于电动车销量的环比提升，另一方面 5 月为传统汽车的淡季叠加芯片短缺影响，中汽协口径 下汽车销量 212.8 万辆，环比下降 5.5%。2021 年 1-5 月累计渗透率达到 8.7%，相比 2020 年 1- 5 月累计渗透率 3.6%，同比提升了 5.1 个百分点。

欧洲：欧洲 9 国 1-5 月电动车销量为 65.97 万辆，累计渗透率为 16.35%。2021 年 5 月， 欧洲九国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士和葡萄牙）的新能源车合 计销量 14.79 万辆，同比增长 292.48%，环比增长 11.51%，渗透率达 17.52%，创下年内新高。 2021 年以来，九国共实现电动车销量 65.97 万辆，2021 年累计渗透率为 16.35%，按照 2020 年 全年比例推算，我们预计，欧洲新能源车销量 2021 年 1-5 月有望超过 86 万辆；展望全年，销 量有望超过 200 万辆。其中，九国 2021 年 1-5 月 PHEV 累计销售 34.79 万辆，渗透率为 8.62%； BEV 累计销售 31.18 万辆，渗透率为 7.73%。

全球 21Q1 数据表现亮眼，电动车销量达 107.7 万辆。根据 SNE 的数据，2021 年一季度 共实现电动车销量 107.7 万辆，其中 BEV 共售出 72.6 万辆，PHEV 共售出 35.1 万辆。其中， 2021 年一季度日本实现电动车销售 11650 辆，同比上升 18%，BEV 售出 5851 辆，PHEV 销售 5799 辆；韩国实现电动车销售 10371 辆，同比上升 15%，BEV 售出 6483 辆，PHEV 销售 3888 辆。分车型来看，特斯拉 Model 3、五菱宏光 Mini EV、特斯拉 Model Y 占据全球 2021 年一季 度电动车销售榜单前三名，分别售出 11.3、9.7、5.7 万辆。结合中国、欧洲、美国等多地电动 车市场整体向好趋势，预计 2021 年全球电动车销量有望实现 545 万辆。

电动车有望维持高速度高确定增长。预计，今年国内、全球电动车销量预计为 250 万 辆、545 万辆，2025 年国内、全球电动车销量预计将达到 900、2148 万辆，渗透率达到 30%、 22%，对应的国内、全球 2025 年动力电池需求量将达到 553、1225GWh。

数据政策推算：

1）2025 年中国电动车渗透率达 30%；

2）2021-2025 年 电动车 销 量 增 速 CAGR 为 38%；

3）2021-2025 年国内、全球汽车销量增速 CAGR 为 3.3%/3%；

4）2021 年据 中汽协预测，我国汽车总销量为 2630 万辆；

5）单车带电量以 3kwh/辆的增速递增。 电动化转型大势所趋，新老玩家供给进入井喷期。

一方面，传统主机厂将电动车车型推出 数量和电动车出售量占比作为自己的战略和愿景，积极推进；另一方面，由于动力总成壁垒不 在，看好电动化智能化汽车作为交互终端，新势力造车也积极加入。

中国电池龙头地位不断巩固，中企增速领先全球市场

全球市场：21Q1 市场集中度提升，中企装车量增长幅度均超市场平均水平。根据 SNE Research 数据，2021 年一季度全球动力电池出货量 47.8GWh，同比增长 127%，CR3、CR5、 CR10 分别为 69%、81%、94%，同比变动 1.1pct、0.7pct 和-1.5pct。从榜单上看，四家中国电 池产商进入前十：宁德时代位居榜首，比亚迪排名第四，中航锂电排名第七，国轩高科排名第 九，四家中企在一季度的出货量同比增长率分别为 320.8%、221.1%、913.9%、259.0%，超出 市场平均水平 127%，全球市场份额同比由 23.6%提升至 42.9%，增加 19.3pct。考虑到国内终 端市场的增速快于全球平均水平以及国内电池厂海外产能不断规划和落地，我们预计，中国电 池产商的全球市场份额将持续扩大。预计，2021 年主要电池公司生产线运营情况将显著 改善，全球动力电池装车量将达到 240GWh 以上，同比增长 40％以上。

国内市场：2021 年 1-5 月动力电池累计产量、装车量分别为 59.5/41.4GWh。根据中国汽 车动力电池产业创新联盟数据，国内市场 1-5 月动力电池累计产量 59.5GWh，同比+227.3%， 累计装车量 41.1GWh，同比+223.7%。

电池材料产业链迎来高确定增长 随着国内动力电池市场需求端的强势回暖，2021 年 1-5 月国内锂电池原材料产量急剧攀 升。据统计数据显示，国内正极、负极、电解液 2021 年 1-5 月总产量分别约为 34.9、24.6、 15.0 万吨，同比分别+140.5%、+137.3%、+124.0%，国内隔膜 2021 年一季度总产量约为 13.2 亿平米，同比+216.7%。 正极：三元高镍、磷酸铁锂将瓜分三元中低镍份额，可分别满足中低端和高端车型的需 求。2021 年 1-5 月国内四大正极材料总产量 34.93 万吨，同比增长 140.5%。其中三元、LFP、 钴酸锂及锰酸锂正极材料的产量分别为 13.3、12.4、4.0、5.2 万吨，占比分别为 38.1%、35.4%、 11.5%、15.0%。

中国2020年汽车销量2531.1万辆，老二美国2020销量仅为1460万辆，作为前期汽车市场老大，我国传统车品牌应该说非常差，但新能源车给我国带来了弯道超车良机！

作为新能源汽车全球最核心的电池龙头，宁德时代无疑上涨空间巨大，接棒贵州茅台成为A股市值王，时间在2021不会是大新闻，2022年应该不是新闻，2023年也许是意外了！

特别提示：分析仅为研究股市，不构成买卖操作之依据，据此买卖风险自担！

相关证券：

宁德时代(300750)

贵州茅台(600519)